這是一個(gè)經(jīng)濟(jì)和自然的“天氣”一樣寒冷的季節(jié)，因?yàn)槊绹说腻e(cuò)誤，也因?yàn)槲覀冏约旱氖д`，百年一遇的危機(jī)沖擊著我們的生活和心靈。許多企業(yè)開始驚慌失措，這與半年前乃至一年前的無動(dòng)于衷對(duì)照鮮明。先是歌舞升平中的麻木，后是哀嚎遍野中的無助，我們總是在風(fēng)浪來臨前時(shí)選擇驚懼！其實(shí)，中國的企業(yè)家當(dāng)下最重要的選擇是沉著和冷靜。借一雙慧眼，看清眼前的世界，謀定而后動(dòng)。

自10月24日國務(wù)院批準(zhǔn)2萬億元鐵路投資開始，11月9日，4萬億投資拉動(dòng)明后兩年經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略又行出臺(tái)?？v觀世界，唯中國經(jīng)濟(jì)似有些許生氣，明眼人可以看到，進(jìn)入10月份，我國有大約100家以上的上市公司宣布正在或者已經(jīng)實(shí)施了并購重組等資本運(yùn)作行動(dòng)。其中多家公司股票逆市上漲，央企和各地國資委屬下企業(yè)都在推進(jìn)相關(guān)工作。相對(duì)應(yīng)的，企業(yè)面臨的政策環(huán)境正在變得更加寬松。政府已經(jīng)明確，銀行可以支持并購行為。在一些敏感行業(yè)，如鋼鐵業(yè)大企業(yè)以提升行業(yè)競爭力，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)效應(yīng)為目的的，針對(duì)中小型鋼企的并購活動(dòng)已經(jīng)全面展開。與此同時(shí)，在以美國次貸危機(jī)引發(fā)的世界金融危機(jī)的大背景下，以低成本抄底為契機(jī)，以產(chǎn)業(yè)整合、產(chǎn)業(yè)鏈打造為手段，以提高全球范圍內(nèi)競爭力為目的的海外并購正在成為國內(nèi)強(qiáng)勢企業(yè)走出國門的重要資本策略。

種種跡象表明，許多企業(yè)經(jīng)營者期待的，可以度過嚴(yán)冬的系統(tǒng)的綜合性的機(jī)會(huì)正在出現(xiàn)，盡管這種機(jī)會(huì)不可能解決所有的問題或者說解決所有企業(yè)的問題，但我們說，轉(zhuǎn)機(jī)和危機(jī)已在企業(yè)面前頻繁閃現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)的混沌局面正在逐步形成。

一、解讀4萬億刺激投資下的中國經(jīng)濟(jì)與企業(yè)的關(guān)系

中國經(jīng)濟(jì)的企業(yè)式解讀。

1、二元經(jīng)濟(jì)增長結(jié)構(gòu)的形成

中國經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造了30年增長9.9%，連續(xù)10多年平均增長超過10%的奇跡，真正的激蕩30年。

但2006下半年以來增長格局產(chǎn)生了明顯的變化：占中國經(jīng)濟(jì)30%左右份額的國有、壟斷半壟斷性企業(yè)在交通能源、基礎(chǔ)性行業(yè)擁有30%左右的增長，這些增長大多以投資拉動(dòng)。而70%的中小型企業(yè)幾乎止步不前，其中一些企業(yè)逐漸開始進(jìn)入停業(yè)、歇業(yè)甚至破產(chǎn)的境地。

2、五大要素進(jìn)一步影響70%中小型企業(yè)的發(fā)展

之一：人民幣升值與美元貶值產(chǎn)生的匯率持續(xù)上升；

之二：出口型需求的衰退；

之三：成本的持續(xù)上升(原料價(jià)格的持續(xù)上漲、成品價(jià)格上漲有限、勞動(dòng)法的出臺(tái))；

之四：以防止通脹為目的的宏觀調(diào)控(使企業(yè)資金成本上升，獲取困難)；

之五：中小型企業(yè)的投機(jī)失誤，部分企業(yè)將流動(dòng)資金投向股市和房市被套。

3、4萬億救市之后的態(tài)勢預(yù)測

匯率開始出現(xiàn)震蕩，升值趨勢短期難以逆料，但升值空間有限，不排除人民幣貶值可能；

出口型需求更加衰竭；

成本上升會(huì)得到一定程度遏制(原料趨跌，CPI從最高時(shí)的8.7%下降到11月的2.4%)，整體將變成可能的謹(jǐn)慎樂觀，原料依賴型企業(yè)、原料成本占比高的企業(yè)將趨利好；

以防止緊縮為目的的宏觀調(diào)控，且調(diào)控將改變二元結(jié)構(gòu)的格局，70%的企業(yè)將獲得直接利益，因?yàn)閲姨岢隽?200億元財(cái)政收入讓渡舉措；

30%企業(yè)將持續(xù)得益，挑起更高的增長重?fù)?dān)；70%企業(yè)情勢有所好轉(zhuǎn)，但部分出口依存型或勞動(dòng)密集型企業(yè)繼續(xù)將遭受洗牌。

4、新經(jīng)濟(jì)條件下企業(yè)的走向描述

首先，大多數(shù)企業(yè)將直面由前兩大因素帶來的沖擊，尤其出口依賴型無品牌企業(yè)(保姆型企業(yè)，產(chǎn)業(yè)分工中的低端企業(yè))；

其次，企業(yè)將面臨消費(fèi)者預(yù)期和社會(huì)消費(fèi)信用的下跌的雙重挑戰(zhàn)；

再次，30%直接受惠于4萬億投資的企業(yè)的利好；

預(yù)計(jì)，行業(yè)整合即將出現(xiàn)，整合將從局部走到全局、從國內(nèi)走到國際，強(qiáng)勢企業(yè)將可能獲得低成本擴(kuò)張的戰(zhàn)略機(jī)遇；

在行業(yè)整合前提下，產(chǎn)業(yè)升級(jí)、企業(yè)轉(zhuǎn)型的可能頻頻出現(xiàn)；

對(duì)于很多企業(yè)來說，從眼睛向外到苦練內(nèi)功，降本和控制投資也許將成為生存手段；

在資本層面，國外資本、國外企業(yè)已經(jīng)以多種方式走進(jìn)中國，在PE\VC走向成熟時(shí)，LP等開始走進(jìn)國內(nèi)。大家認(rèn)為國內(nèi)企業(yè)市盈率下降之后，企業(yè)價(jià)值走向理性，直接融資的機(jī)會(huì)會(huì)更多，基本趨勢是好企業(yè)好項(xiàng)目融資更從容，投融資雙方都趨理性。

二、中國企業(yè)在微觀層面的戰(zhàn)略選擇

請(qǐng)注意微觀和戰(zhàn)略兩個(gè)詞的意義，微觀指主體是作為經(jīng)濟(jì)細(xì)胞的企業(yè)，戰(zhàn)略指的是中國企業(yè)在新經(jīng)濟(jì)條件下可能選擇的基本策略。

中國企業(yè)的戰(zhàn)略思維：

1、看清企業(yè)所在的行業(yè)與4萬億刺激方案的關(guān)系

看清行業(yè)的全貌，對(duì)中小型企業(yè)并非易事，但現(xiàn)在對(duì)有些企業(yè)來說已到了“最危險(xiǎn)地時(shí)刻”，沒有“當(dāng)局者清”的能力就很能把握前進(jìn)的方向。

企業(yè)要學(xué)會(huì)做出基本的判斷：一定要看清4萬億投資與自身的關(guān)系，我們認(rèn)為通過對(duì)企業(yè)所在行業(yè)的分析以及企業(yè)的自我再定位，基本可以把握你與4萬億處在高度關(guān)聯(lián)、中度關(guān)聯(lián)還是無關(guān)聯(lián)狀態(tài)，同時(shí)可以判斷4萬億的投資刺激對(duì)你的企業(yè)是利好、負(fù)面還是中性的影響。

2、如何看清行業(yè)全貌和特征，是一項(xiàng)極其重要的工作，建議企業(yè)從以下幾個(gè)方面和維度去厘清行業(yè)的走向。這些要素包括行業(yè)集中度、行業(yè)生命周期和成長性、關(guān)鍵成功要素、行業(yè)本質(zhì)、競爭特征、行業(yè)特殊性等，在新經(jīng)濟(jì)條件下對(duì)這些要素走向的預(yù)判將有助于看清行業(yè)的機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)。

3、企業(yè)家還要注意審視和剖析企業(yè)的定位。企業(yè)家要內(nèi)視自己的企業(yè)，你在行業(yè)中屬于什么戰(zhàn)略集群，處在什么地位。這些內(nèi)涵包括：

行業(yè)地位，目前定位、競爭地位、未來定位；

品牌定位，經(jīng)濟(jì)產(chǎn)品、社會(huì)產(chǎn)品和組織產(chǎn)品；

產(chǎn)品和技術(shù)競爭力，靜銷力如何，因?yàn)樵诮?jīng)濟(jì)下滑時(shí)，競爭往往會(huì)回歸本源，企業(yè)的根本還在產(chǎn)品及產(chǎn)品的靜銷力；

財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，主要有負(fù)債結(jié)構(gòu)、贏利能力、流動(dòng)比率、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)(資產(chǎn)負(fù)債率100%還是20%)，對(duì)于財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的剖析要精細(xì)深刻，不要文過飾非。

三、不同企業(yè)的應(yīng)對(duì)策略

1、利好型企業(yè)：抓住機(jī)會(huì)，適度出擊，頭腦清醒。機(jī)遇不能放，尤其在經(jīng)濟(jì)處于低谷的時(shí)期，但出擊要適度，頭腦要清醒，不要貪大求全；

2、負(fù)面性企業(yè)：注意管好業(yè)務(wù)層面，核心業(yè)務(wù)要盡量帶動(dòng)現(xiàn)金流；發(fā)展業(yè)務(wù)要評(píng)估成長性，然后決定新的應(yīng)對(duì)戰(zhàn)略，非成長性極好就放棄或進(jìn)入防御期；種子業(yè)務(wù)如果不是現(xiàn)金充沛就適當(dāng)選擇保守性策略。同時(shí)注意企業(yè)產(chǎn)品創(chuàng)新、品牌創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新和業(yè)務(wù)模式的創(chuàng)新，以提高競爭力。

3、非關(guān)聯(lián)性企業(yè)：這樣的企業(yè)關(guān)鍵在于練好內(nèi)功，以我為主，既不盲目悲觀，也不無所作為。