香港許多家族控股的上市公司，在透明度和接班人計(jì)劃方面，仍有許多地方有待改進(jìn)。

上周一個(gè)鮮明的事例讓人們認(rèn)識(shí)到了這一點(diǎn)。香港最大的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商新鴻基地產(chǎn)(Sun Hung Kai Properties)宣布，其所有權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變動(dòng)。控股的郭氏家族的長(zhǎng)子郭炳湘(Walter Kwok)，被剔除出了控制公司股權(quán)的信托基金的受益人名單。郭氏家族曝出內(nèi)訌，至今已有兩年時(shí)間。在這場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)中，郭炳湘的兩個(gè)弟弟——郭炳江(Thomas Kwok)和郭炳聯(lián)(Raymond Kwok)——接掌了已故父親創(chuàng)辦的這家地產(chǎn)公司。

兩個(gè)弟弟宣稱郭炳湘患有躁狂抑郁癥（郭炳湘對(duì)此予以否認(rèn)），不適合繼續(xù)管理公司。郭炳湘在爭(zhēng)斗中落敗，丟掉了董事長(zhǎng)之位。他的母親（當(dāng)時(shí)未在公司擔(dān)任任何正式職位）接替了他的職位，他則改任非執(zhí)行董事。

這場(chǎng)家族內(nèi)斗的最新風(fēng)波，對(duì)新鴻基地產(chǎn)的股價(jià)幾乎毫無(wú)影響，卻使其他家族企業(yè)成為人們關(guān)注的焦點(diǎn)。

首先是澳門(mén)最大的博彩企業(yè)——何鴻燊(Stanley Ho)旗下的澳門(mén)博彩控股有限公司(SJM Holdings)。

何鴻燊下月將年滿89歲，他去年摔了一大跤，從那之后投資者一直在猜測(cè)，一旦他過(guò)世，他的四位妻子和17個(gè)子女中，誰(shuí)將接掌他的商業(yè)帝國(guó)。對(duì)于這個(gè)話題，該公司一直守口如瓶。

香港的一位基金經(jīng)理表示，這種局面“正是家族企業(yè)讓人擔(dān)心的地方，有些家族把自身凌駕于董事會(huì)之上，他們似乎把公司當(dāng)作私人的”。

然而，投資者很難避開(kāi)家族企業(yè)——香港70%以上的上市公司由創(chuàng)始人或其家族成員控制。

香港首富李嘉誠(chéng)(Li Ka-shing)年已82歲，仍管理著長(zhǎng)江實(shí)業(yè)(Cheung Kong Holdings)及和記黃埔(Hutchison Whampoa)兩家旗艦公司。

第二富豪李兆基(Lee Shau-kee)也已82歲，掌舵恒基兆業(yè)地產(chǎn)(Henderson Land Development)34年之久。與中國(guó)多數(shù)傳統(tǒng)的家族一樣，這兩位商業(yè)巨子均屬意由長(zhǎng)子——分別是李澤鉅(Victor Li)和李家杰(Peter Lee)——接班。

“企業(yè)由家族控制既有大利，也有大弊。”安本國(guó)際基金管理有限公司(Aberdeen International Fund Managers)中國(guó)/香港股票投資主管姚鴻耀(Nicholas Yeo)表示。

姚鴻耀指出，最大的好處是，家族企業(yè)通常眼光長(zhǎng)遠(yuǎn)，因?yàn)樗麄儤?lè)于讓公司長(zhǎng)期繁榮昌盛。他們?cè)谕顿Y決策上往往更為慎重，因?yàn)樗麄冎溃约菏窃谑褂眉易宓呢?cái)富。

但透明度有可能成為一個(gè)問(wèn)題。雖然香港許多家族企業(yè)都有職業(yè)經(jīng)理人和董事會(huì)，但最后拍板的，通常是控股家族。

過(guò)去兩年里，盡管存在著內(nèi)部紛爭(zhēng)和管理層變動(dòng)，但新鴻基地產(chǎn)的業(yè)務(wù)一直保持平穩(wěn)。但上周的最新情況讓投資者擔(dān)心，紛爭(zhēng)可能尚未結(jié)束。

上文提到的香港基金經(jīng)理表示：“你永遠(yuǎn)無(wú)法知道，郭炳湘會(huì)不會(huì)卷土重來(lái)，再搞出一些什么名堂。”

接班人計(jì)劃方面還存在一個(gè)問(wèn)題：一般認(rèn)為，當(dāng)老一輩還在世時(shí)，制定接班人計(jì)劃不太合適。這是中國(guó)文化的一種特有現(xiàn)象。

研究家族企業(yè)的香港中文大學(xué)教授區(qū)玉輝(Kevin Au)表示：“中國(guó)人比較忌諱談?wù)撍劳觥?rdquo;

區(qū)玉輝指出，還一個(gè)障礙來(lái)自家族信托基金。香港許多公司都由創(chuàng)始人設(shè)立的信托基金控制，新鴻基地產(chǎn)就是如此。因此，在所有權(quán)結(jié)構(gòu)方面幾乎沒(méi)什么靈活性。按區(qū)玉輝的話說(shuō)：“信托是死人控制活人的一種工具。”