十三屆全國人大三次會(huì)議于2020年5月22日在北京召開。全國政協(xié)十三屆三次會(huì)議于2020年5月21 日在北京召開。李克強(qiáng)總理所做的政府工作報(bào)告，雖然篇幅只有不到一萬字，然而對(duì)于2020年中國經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、政策取向、政策措施等問題卻做出了比較全面的闡述。其中的內(nèi)涵值得我們深入學(xué)習(xí)，加強(qiáng)理解。

一、中國經(jīng)濟(jì)未來戰(zhàn)略方向與政策取向

首先，今年經(jīng)濟(jì)工作的主基調(diào)是六穩(wěn)和六保，沒有設(shè)定具體增長經(jīng)濟(jì)工作目標(biāo)。這一基調(diào)表明2020年中國經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不容樂觀。從一穩(wěn)到六穩(wěn)，從六穩(wěn)到六保，表明中國經(jīng)濟(jì)面臨的問題更加復(fù)雜了，已經(jīng)從單一問題變成了系統(tǒng)綜合征；表明中國經(jīng)濟(jì)問題的性質(zhì)已經(jīng)由“穩(wěn)”變成了“保”，有的領(lǐng)域甚至需要“促”；至于政策措施的效果則由“是否穩(wěn)得住”變成了“是否保得住”；相應(yīng)的說法也會(huì)從原來的“穩(wěn)中有變”調(diào)整為“保中有變”？從國內(nèi)外對(duì)于2020年中國經(jīng)濟(jì)的預(yù)測(cè)來看，基本上以大約1%的低增長甚至負(fù)增長的悲觀判斷為主。由于全球受到疫情蔓延、擴(kuò)散的影響，使得經(jīng)貿(mào)形勢(shì)等不確定性較大，在一季度GDP增速僅有-6.8%的情況下，設(shè)定2020年全年經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)的難度大大上升了，必須留出更大的回旋余地。因此，總理報(bào)告中講到的“六保”、“六穩(wěn)”實(shí)際上也是此前政治局會(huì)議精神的延續(xù)?？梢哉f，“六保”是今年“六穩(wěn)”工作的著力點(diǎn)。守住“六保”底線，穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)基本盤，確保不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是中國經(jīng)濟(jì)未來的戰(zhàn)略方向和政策取向的主基調(diào)。

其次，從財(cái)政政策來看，財(cái)政政策的空間大幅壓縮、取向更加積極有為、力度甚至略超預(yù)期。受疫情沖擊的影響，一季度企業(yè)大面積停工停產(chǎn)，居民居家隔離，政府的稅收收入大幅減少，這使政府積極財(cái)政政策的能力和空間被大大壓縮了。其實(shí)，赤字貨幣化問題的爭(zhēng)論白熱化正是財(cái)政政策捉襟見肘的反應(yīng)。盡管如此，政府財(cái)政政策依然采取了更加積極進(jìn)取的政策取向，而且力度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了預(yù)期。從具體的數(shù)字來看，財(cái)政赤字規(guī)模增加1萬億，發(fā)行特別國債1萬億元，基本符合預(yù)期，地方專項(xiàng)債規(guī)模從預(yù)期的3.4萬億增加到3.75萬億，企業(yè)新增減負(fù)2.5萬億，赤字率較此前預(yù)期的3.5%提高到3.6%。這些政策措施不僅圍繞“六保”進(jìn)一步加大了財(cái)政刺激的力度，而且在基本養(yǎng)老金、基本醫(yī)療保障等層面也做出了積極安排，把促就業(yè)、保民生放在了不容忽視的位置。無論如何，財(cái)政政策的重點(diǎn)應(yīng)該以減稅降費(fèi)、增加支出為主要內(nèi)容。

再次，就央行貨幣政策而言，貨幣政策延續(xù)了穩(wěn)健寬松、靈活適度的主基調(diào)，與此前央行一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告基調(diào)基本一致。央行強(qiáng)調(diào)實(shí)施逆周期調(diào)節(jié)，并用市場(chǎng)化手段降低實(shí)際利率。在這一政策取向之下，2020年以來，貨幣政策持續(xù)發(fā)力，持續(xù)采取寬松的政策手段維持流動(dòng)性寬裕，數(shù)次下調(diào)法定準(zhǔn)備率，并持續(xù)通過再貸款等措施持續(xù)注入流動(dòng)性。央行積極的貨幣政策的效果表現(xiàn)在，利率持續(xù)下行，基本符合預(yù)期。央行在一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中曾經(jīng)提到，“保持 M2 和社會(huì)融資規(guī)模增速與名義 GDP 增速基本匹配并略高”，總理報(bào)告中對(duì)于貨幣供給增長率雖然沒有設(shè)定具體指標(biāo)，但是強(qiáng)調(diào)了廣義貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速明顯高于去年。因此，二季度以后貨幣政策寬松的力度有可能進(jìn)一步加大。

第四，就產(chǎn)業(yè)政策而言，政府工作報(bào)告中也提到了產(chǎn)業(yè)多重并舉，把握新老基建相關(guān)機(jī)會(huì)。一方面，新開工改造城鎮(zhèn)老舊小區(qū)3.9萬個(gè)，比2019年增加一倍，支持加裝電梯，發(fā)展用餐、保潔等多樣社區(qū)服務(wù)。若按戶均改造投資約9.5萬元估算，今年舊改投資規(guī)模約6650億元。類似在電梯、建材、家電家居等行業(yè)機(jī)會(huì)可重點(diǎn)關(guān)注。另一方面，政府會(huì)繼續(xù)加強(qiáng)新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，發(fā)展新一代信息網(wǎng)絡(luò)，拓展5G應(yīng)用，建設(shè)充電樁，推廣新能源汽車。這都為中國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和未來發(fā)展指明了方向，也是中國政府的戰(zhàn)略選擇，值得我們好好關(guān)注。

第五，對(duì)于中國經(jīng)濟(jì)面臨的風(fēng)險(xiǎn)與不確定性，必須要有充分的思想準(zhǔn)備，必須從戰(zhàn)略高度予以重視。更加積極的財(cái)政政策和靈活適度的貨幣政策的空間可能有限，如何既能有效刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，又能避免負(fù)面效果；疫情是否會(huì)逐步緩解還是會(huì)在全球繼續(xù)蔓延并惡化；通貨膨脹壓力是否會(huì)因此大幅上升；中美貿(mào)易博弈是否會(huì)超預(yù)期加大；疫情是否會(huì)死灰復(fù)燃或者是否會(huì)產(chǎn)生與疫情有關(guān)的次生災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)；人民幣貶值壓力上升帶來的匯率風(fēng)險(xiǎn)是否會(huì)加大；企業(yè)停工停產(chǎn)導(dǎo)致的盈利能力下降是否會(huì)使銀行的核心客戶違約風(fēng)險(xiǎn)上升，并因此危及整個(gè)金融體系的穩(wěn)定；公共債務(wù)規(guī)模大幅擴(kuò)張是否會(huì)使政府違約風(fēng)險(xiǎn)上升；投資者資產(chǎn)配置不當(dāng)有可能導(dǎo)致操作風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)；以及政策環(huán)境和外部環(huán)境多變產(chǎn)生的不確定性風(fēng)險(xiǎn)，例如民粹主義抬頭、中美關(guān)系惡化、去中國化、去人民幣化等因素的影響。

二、今年兩會(huì)熱點(diǎn)問題與熱詞有哪些？

每年的兩會(huì)都會(huì)涌現(xiàn)出一些熱門的詞匯，我們可以說兩會(huì)熱詞年年有，每年都有新變化。今年與往年不同，兩會(huì)是在新冠肺炎疫情防控常態(tài)化這樣一個(gè)特殊背景下召開的。兩會(huì)的熱點(diǎn)問題也許與熱詞會(huì)有密切關(guān)聯(lián)。到底兩會(huì)會(huì)重點(diǎn)關(guān)注哪些內(nèi)容，有可能出現(xiàn)哪些熱詞？這個(gè)我們必須結(jié)合主流媒體的新聞報(bào)道，還有自媒體中網(wǎng)友的熱點(diǎn)評(píng)論，然后找出出現(xiàn)頻率比較高的熱門詞匯。這些詞匯肯定與中國目前面臨的主要問題高度關(guān)聯(lián)。

第一，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。新冠疫情發(fā)生并在全球蔓延后，各個(gè)國家面臨的首要問題就是經(jīng)濟(jì)如何盡快復(fù)蘇。不僅要消化疫情帶來的負(fù)面影響，還要避免疫情過后所產(chǎn)生的次生災(zāi)害。為此，各國出臺(tái)了許多政策，其核心目標(biāo)都是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。因此，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇這4個(gè)字不僅僅是中國兩會(huì)的熱點(diǎn)詞匯，而且對(duì)全球其他國家來講也同樣是熱詞。

第二，改革開放。中國改革開放已經(jīng)進(jìn)入深水區(qū)，到了非常重要的關(guān)口，大方向有必要進(jìn)一步的明確。繼續(xù)改革開放應(yīng)該是堅(jiān)定不移的，也是今年兩會(huì)預(yù)計(jì)需要進(jìn)一步明確和強(qiáng)調(diào)的戰(zhàn)略取向。

第三，保就業(yè)和保增長。以前叫穩(wěn)就業(yè)和穩(wěn)增長，在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整背景下，通過穩(wěn)就業(yè)和穩(wěn)增長來實(shí)現(xiàn)“六穩(wěn)”，而現(xiàn)在，我們把疫情這個(gè)因素考慮進(jìn)去，僅僅穩(wěn)是不夠的，要采取各種各樣有效政策手段來促就業(yè)。與此同時(shí)，增長已經(jīng)不是穩(wěn)的問題，而是保的問題。也就是說經(jīng)濟(jì)增長是保6還是保5的問題。

第四，赤字貨幣化。這是最近新出現(xiàn)的一個(gè)熱點(diǎn)詞匯，財(cái)政部、央行、學(xué)界、業(yè)界對(duì)此充滿了爭(zhēng)議。這既是新冠疫情肆虐下政策取向是否應(yīng)該調(diào)整的問題，也是財(cái)政政策與貨幣政策如何協(xié)調(diào)的問題；這既是一個(gè)重要的理論問題，也是一個(gè)不容回避的政策制定和實(shí)施問題；這既是一個(gè)涉及宏觀政策部門如何作用于微觀經(jīng)濟(jì)主體和市場(chǎng)的問題，也是一個(gè)宏觀政策部門如何正確履職的問題?？梢灶A(yù)計(jì)，這個(gè)爭(zhēng)議在今年兩會(huì)期間仍然會(huì)持續(xù)發(fā)酵，因此赤字貨幣化同樣是一個(gè)熱詞。

第五，新基建。要實(shí)現(xiàn)保增長促就業(yè)的目標(biāo)，我們必須要在經(jīng)濟(jì)的三駕馬車投資、出口和消費(fèi)當(dāng)中尋找一個(gè)引擎，而新基建承載了大家殷切的期待，可能是有力的突破口。

第六，養(yǎng)老。新冠疫情之下，老年人面臨的風(fēng)險(xiǎn)是最大的。在中國，人口老齡化問題面臨的挑戰(zhàn)非常嚴(yán)峻，尤其是前些年計(jì)劃生育政策積累下來的問題也十分緊迫。因此，如何解決養(yǎng)老的問題是比較迫在眉睫的問題。

第七，精準(zhǔn)扶貧。精準(zhǔn)扶貧已經(jīng)進(jìn)行了很長一段時(shí)間了，今年是精準(zhǔn)扶貧的收官階段。作為共同富裕的一個(gè)目標(biāo)，從政治上來講具有比較深遠(yuǎn)的意義。所以，在收官階段，扶貧是絕對(duì)不能放松和忽略的，也是共享經(jīng)濟(jì)，共同富裕理念的具體體現(xiàn)。所以精準(zhǔn)扶貧也是一個(gè)非常關(guān)鍵的詞。

第八，金融風(fēng)險(xiǎn)。新冠疫情發(fā)生后，企業(yè)盈利能力下降，金融市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇，銀行等核心客戶盈利能力下降，有可能導(dǎo)致銀行不良資產(chǎn)率會(huì)上升。再加上有些因素影響，可能人民幣面臨的壓力也會(huì)比較大。這個(gè)時(shí)候，如何通過化解金融風(fēng)險(xiǎn)去守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的這樣一個(gè)底線，重要性就大大上升了。因此金融風(fēng)險(xiǎn)這個(gè)詞的重要性將會(huì)不斷的提高。

第九，科技創(chuàng)新。中國要更好地參與競(jìng)爭(zhēng)、要提高核心競(jìng)爭(zhēng)力、要順利進(jìn)行的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和升級(jí)、要在科技進(jìn)步上立于不敗之地，這些只有通過科技創(chuàng)新，才能就進(jìn)一步迅速彌補(bǔ)與發(fā)達(dá)國家的差距，才能實(shí)現(xiàn)中國經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展以及經(jīng)濟(jì)模式的轉(zhuǎn)變。

第十，減稅降費(fèi)。因?yàn)槌藬U(kuò)張性的貨幣政策之外，積極財(cái)政政策的核心內(nèi)容，減稅、降費(fèi)，通過減稅降費(fèi)來提高人們的消費(fèi)能力，減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)，這是激活經(jīng)濟(jì)活力的關(guān)鍵，也是促就業(yè)和保增長所必須的措施。

三、疫情對(duì)各行業(yè)影響的差異性對(duì)投資決策的意義

中國企業(yè)聯(lián)合會(huì)近日發(fā)布的《中國服務(wù)業(yè)500強(qiáng)企業(yè)受疫情影響分析報(bào)告》顯示，新冠肺炎疫情對(duì)企業(yè)今年一季度的生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生了明顯不利影響，企業(yè)營業(yè)收入明顯減少、運(yùn)營成本增加、盈利下滑，但多數(shù)企業(yè)對(duì)二季度生產(chǎn)經(jīng)營形勢(shì)持相對(duì)較樂觀態(tài)度。

統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)“六穩(wěn)”需要加快促進(jìn)服務(wù)業(yè)恢復(fù)穩(wěn)定增長。多數(shù)企業(yè)認(rèn)為，只要自身積極作為，加上政府精準(zhǔn)幫扶，盡早將減稅降費(fèi)力度、降低企業(yè)融資成本、擴(kuò)大國內(nèi)市場(chǎng)有效需求等方面的舉措落到實(shí)處，就有可能實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)營計(jì)劃目標(biāo)。

第一，新冠疫情對(duì)中國經(jīng)濟(jì)造成了非常嚴(yán)重的影響。PMI指數(shù)大幅下滑，無論制造業(yè)還是非制造業(yè)，受疫情的沖擊都非常嚴(yán)重?？傮w來看，中國經(jīng)濟(jì)全年下滑的趨勢(shì)是確定的，短期內(nèi)，不可能通過政策刺激來恢復(fù)經(jīng)濟(jì)景氣周期。

但各個(gè)行業(yè)受影響的程度是不同的。比如，化學(xué)纖維、通用設(shè)備、專用設(shè)備、汽車等行業(yè)，受到影響相對(duì)較大。制造業(yè)中，提供醫(yī)療保障的醫(yī)藥制造業(yè)受影響相對(duì)小，保障人民群眾基本生活需求的農(nóng)副食品、加工食品，如飲料、茶等行業(yè)，受到影響是最小的。

從這個(gè)角度來看，傳統(tǒng)的制造業(yè)可能需要慢慢恢復(fù)。而新冠肺炎疫情需求刺激下的醫(yī)藥制造業(yè)，可能已經(jīng)透支。而與基本生活需求有關(guān)的純內(nèi)需行業(yè)，可能會(huì)提供比較穩(wěn)健的投資機(jī)會(huì)。

第二，無論大中小型企業(yè)都呈現(xiàn)回落趨勢(shì)，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表惡化是大概率事件，造成這一現(xiàn)象的因素，主要來自于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)或者周期性因素。因此，在投資中，要把控制風(fēng)險(xiǎn)的防御性戰(zhàn)略放在突出位置。

第三，進(jìn)出口壓力在加大，存在訂單取消、延遲交貨等情況，一旦供應(yīng)鏈中斷，所產(chǎn)生的影響是非常大的。進(jìn)口下滑有可能影響輸入性原材料的供給，而出口下滑則有可能影響外觀供給，有可能使人民幣面臨的貶值壓力上升。這提醒我們，在投資中要增加外匯資產(chǎn)配置。

第四，制造業(yè)中有些生產(chǎn)指數(shù)下降，說明供給能力在萎縮，而新訂單指數(shù)下滑表明的是有效需求不足，供求兩端同時(shí)萎縮，告訴我們，景氣周期不在。而老百姓基本消費(fèi)需求相對(duì)旺盛，與此相關(guān)的行業(yè)可能會(huì)提供比較穩(wěn)健的投資機(jī)會(huì)。

第五，服務(wù)業(yè)的景氣周期也是回落的。受影響較大的是交通運(yùn)輸、住宿、餐飲、旅游、居民服務(wù)等，這些行業(yè)人員聚集性較強(qiáng)。消費(fèi)需求的減少會(huì)導(dǎo)致商務(wù)活動(dòng)萎縮，但金融業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)相對(duì)較高，保持在相對(duì)擴(kuò)張的期間，像電信、互聯(lián)網(wǎng)軟件行業(yè)的商務(wù)活動(dòng)指數(shù)，明顯要好于服務(wù)業(yè)的總體水平。金融業(yè)的指數(shù)之所以處于擴(kuò)張區(qū)間，可能與這個(gè)行業(yè)承擔(dān)的維穩(wěn)使命有關(guān)，而網(wǎng)絡(luò)技術(shù)支撐的一些新業(yè)態(tài)，與新冠疫情導(dǎo)致的居家隔離，運(yùn)輸不暢密切相關(guān)。未來，長期內(nèi)是否能夠維持還是存在疑問的。

這些影響的差異性可以為投資策略的選擇提供決策依據(jù)。

第一，真正具有高科技含量的公司實(shí)際并不多，魚目混珠的現(xiàn)象比較嚴(yán)重。由于新冠疫情的發(fā)生，這類行業(yè)有可能產(chǎn)生嚴(yán)重的兩極分化。受新冠疫情影響比較嚴(yán)重，又缺少足夠技術(shù)含量的高科技企業(yè)，也許會(huì)原形畢露。第二，醫(yī)藥醫(yī)療設(shè)備類股票受疫情走勢(shì)的影響，短期內(nèi)會(huì)存在一些市場(chǎng)機(jī)會(huì)，但是在長期內(nèi)是否能夠持續(xù)，可能要看疫情的演變，不宜盲目追高。第三，餐飲、娛樂、影視等第三產(chǎn)業(yè)的一些股票由于受到居家隔離、營業(yè)禁令和旅行管制因素的限制，客源和營業(yè)額會(huì)大幅下降，不可能迅速恢復(fù)正常。但是隨著國內(nèi)疫情逐步好轉(zhuǎn)，這類行業(yè)前期受的沖擊比較大，短期內(nèi)恢復(fù)也可能是比較快的。因此我們可以從里面尋找一些好的標(biāo)的。第四，農(nóng)業(yè)傳統(tǒng)板塊是真正值得重視的。農(nóng)業(yè)類上市公司好多都處于邊遠(yuǎn)地區(qū)，受新冠疫情影響相對(duì)較小。這類的企業(yè)雖然成長速度比較慢，但這一次，他在一季報(bào)甚至半年報(bào)當(dāng)中，受疫情沖擊的影響相對(duì)比較小，資產(chǎn)負(fù)債表不會(huì)出現(xiàn)大幅惡化。因此這個(gè)板塊有很多標(biāo)的符合穩(wěn)健的防御性投資策略的需求。

四、宏觀政策如何應(yīng)對(duì)新冠疫情沖擊下的經(jīng)濟(jì)？

面對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)大幅下滑和企業(yè)面臨的困境，各個(gè)國家都出臺(tái)了力度前所未有的一些政策措施。

比如，美聯(lián)儲(chǔ)政策措施，緊急降息，加上7000億美元的量化寬松，再加上重啟商業(yè)票據(jù)融資機(jī)制，再加上2萬億美元的刺激計(jì)劃，再加上無上限的量化寬松，以及近期推出的4萬億的特別國債。與此同時(shí)，還包括通過互換計(jì)劃與全球主要央行合作提供流動(dòng)性支持等。

歐洲央行也出臺(tái)了一些政策，比如，針對(duì)疫情推出了7500億歐元的購買計(jì)劃，這個(gè)計(jì)劃覆蓋了私營和公共領(lǐng)域的有價(jià)證券，并且擴(kuò)大到了非銀行商業(yè)票據(jù)。再比如， G7集團(tuán)在抗擊疫情上加強(qiáng)合作，所有國家都提供流動(dòng)性支持和財(cái)政擴(kuò)張，推出一攬子刺激計(jì)劃，并采取一些超常規(guī)行動(dòng)。全球其他國家央行也紛紛推出了類似的舉措。

那么這里面我們值得強(qiáng)調(diào)的是什么呢？這些政策措施都是只有金融危機(jī)時(shí)期才會(huì)動(dòng)用的非常規(guī)貨幣政策工具，從全球央行貨幣政策力度來看，這些國家對(duì)于當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及其未來前景的預(yù)期是非常悲觀的。

中國其實(shí)也推出了一些政策，比如強(qiáng)調(diào)要對(duì)疫情的防控進(jìn)行統(tǒng)籌安排。在經(jīng)濟(jì)上要通過六問把穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)增長放在最重要的位置。通過降準(zhǔn)降息加大貨幣政策寬松的力度。同時(shí)為企業(yè)體系注入更多的流動(dòng)性，為中小微企業(yè)提供更多的信用支持。在財(cái)政政策上變得更加積極。減稅、降稅、降費(fèi)的力度提高，降低企業(yè)融資成本，擴(kuò)大國內(nèi)市場(chǎng)需求等方面的舉措。只要這些政策措施能夠落到實(shí)處，預(yù)計(jì)可以實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長的這樣一個(gè)目標(biāo)。

以前，我們強(qiáng)調(diào)中性謹(jǐn)慎的貨幣政策要松緊適度，要結(jié)合市場(chǎng)化的辦法來降低實(shí)際利率，遵循逆周期調(diào)節(jié)。但是目前這種做法發(fā)生了變化，比如，在今年1月6日，我們?cè)?jīng)的全面降準(zhǔn)釋放了5500億元流動(dòng)性。3月16日，推出了定向降準(zhǔn)的措施，又釋放了大約5500億的流動(dòng)性。再接著就推出了通過一年期的“麻辣粉”，向企業(yè)體系注入了1000億的流動(dòng)性，與此同時(shí)，要強(qiáng)調(diào)貨幣政策的獨(dú)立性和靈活性，央行準(zhǔn)備為企業(yè)體系無上限的提供流動(dòng)性，這些做法實(shí)際上都是逆周期調(diào)節(jié)的延續(xù)。我認(rèn)為，未來貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)的力度會(huì)逐漸的加大，而財(cái)政政策積極進(jìn)取的力度也會(huì)加大。

從貨幣政策的角度來講，我們不僅要為企業(yè)體系注入流動(dòng)性，還要降低企業(yè)的融資成本。從財(cái)政政策的角度來講，我們要減稅、降費(fèi)，然后通過增加投資，來刺激起投資需求和消費(fèi)需求。與此同時(shí)，通過恢復(fù)經(jīng)濟(jì)體系活力，并采取一定的政策措施來減緩進(jìn)出口。這些政策措施配合起來相當(dāng)于組合拳。我們有理由預(yù)期這些政策措施能夠收到比較好的效果，因此不必過度悲觀。

五、兩會(huì)期間投資者如何把握投資機(jī)會(huì)？

從兩會(huì)政府工作報(bào)告中可以看出。在中國，未來有下面一些行業(yè)有可能得到長足發(fā)展。第一，高科技仍然是最值得看好的。人工智能、大數(shù)據(jù)、生物制藥等行業(yè)在未來，可能有比較大的發(fā)展空間。因?yàn)樗砹烁呖萍歼M(jìn)步的前沿，代表了未來的發(fā)展趨勢(shì)，也代表了各個(gè)國家要搶占的制高點(diǎn)，體現(xiàn)了國家未來產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要或方向，更是我們提高核心競(jìng)爭(zhēng)力的需要。第二，要注意與國防有關(guān)的高科技。因?yàn)樾鹿谝咔榘l(fā)生后，中國面臨的國際化壓力比以往更大。對(duì)于中國來講，國防安全就成了至關(guān)重要的問題。因此，未來在與國防有關(guān)的，比如說船舶、航空航天、精確制導(dǎo)等企業(yè)可能會(huì)獲得更大的政策支持，比如資金支持、技術(shù)人員支持等。第三，新冠疫情發(fā)生以后，農(nóng)業(yè)類上市公司受到影響相對(duì)較小。本來它的業(yè)績(jī)相對(duì)比較穩(wěn)定，這就導(dǎo)致農(nóng)業(yè)類上市公司資產(chǎn)負(fù)債表惡化的問題不會(huì)像其他行業(yè)這么嚴(yán)重。尤其是生態(tài)農(nóng)業(yè)，它不僅僅要滿足老百姓基本的消費(fèi)需求，同時(shí)又有一定技術(shù)含量，還能夠體現(xiàn)出生態(tài)環(huán)保的綠色取向。在農(nóng)業(yè)當(dāng)中應(yīng)該是值得關(guān)注的。第四，與在線網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有關(guān)的，比如在線教育、在線的物流等一些行業(yè)，可能會(huì)改變它的業(yè)態(tài)，從而發(fā)展速度可能也會(huì)比較快。所以當(dāng)下網(wǎng)絡(luò)教育、網(wǎng)上消費(fèi)、網(wǎng)絡(luò)會(huì)議、網(wǎng)絡(luò)診斷等等，將來也應(yīng)該有比較好的機(jī)會(huì)。

每年兩會(huì)的熱點(diǎn)問題都會(huì)引來巨大關(guān)注。而兩會(huì)討論的一些熱點(diǎn)問題，也恰恰與投資機(jī)會(huì)聯(lián)系在一起的。所以，我們通過關(guān)注兩會(huì)的一些熱點(diǎn)話題、政策取向的調(diào)整，挖掘有利可圖的投資機(jī)會(huì)。

第一，今年兩會(huì)最重要的應(yīng)該是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，我們可以看與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇關(guān)系比較密切的行業(yè)都有哪些？這次新冠疫情中受到?jīng)_擊比較嚴(yán)重的行業(yè)，它們的業(yè)績(jī)可能會(huì)變差，資產(chǎn)負(fù)債表可能會(huì)惡化。而受疫情沖擊影響較小的行業(yè)，業(yè)績(jī)比較穩(wěn)定，能夠提供比較穩(wěn)健的投資機(jī)會(huì)。第二，我們可以看與促就業(yè)、保增長有關(guān)的都有哪些題材。第三，新基建中有哪些值得挖掘的能夠帶來新的利潤增長點(diǎn)。第四，比如說減稅降費(fèi)，這是積極的財(cái)政政策的一部分。哪些行業(yè)因?yàn)闇p稅降費(fèi)，受惠受益的力度比較大，那么這類的行業(yè)也有可能有比較多的投資機(jī)會(huì)。第五，與數(shù)字經(jīng)濟(jì)科技創(chuàng)新，包括環(huán)境保護(hù)有關(guān)的一些行業(yè)也值得關(guān)注。

綜合來講，大家可以去關(guān)注這樣一些行業(yè)：第一，大數(shù)據(jù)、人工智能、網(wǎng)絡(luò)技術(shù)，關(guān)注新基建等經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)。第二，關(guān)注與新冠疫情的防控有關(guān)的，包括醫(yī)療設(shè)備、藥品、診療手段等題材，它們有可能帶來投資機(jī)會(huì)。第三，關(guān)注與網(wǎng)絡(luò)、物流有關(guān)的，比如，數(shù)字貨幣、網(wǎng)上消費(fèi)、網(wǎng)絡(luò)教育、網(wǎng)絡(luò)會(huì)議等等。第四，關(guān)注與國防有關(guān)的題材，目前，我們面臨的外部環(huán)境變化風(fēng)險(xiǎn)在不斷的上升。為此，國防安全可能會(huì)成為一個(gè)非常嚴(yán)重的問題。在軍工領(lǐng)域，我們應(yīng)該有一些投資機(jī)會(huì)值得挖掘。首先，比如船舶是與航母有關(guān)的。其次，航空航天，再次，軍工類裝備。最后，精確制導(dǎo)等等。這些都是在軍工航天這個(gè)領(lǐng)域里有可能出現(xiàn)的機(jī)會(huì)。第五，與老百姓生活離不開的，比如生態(tài)農(nóng)業(yè)，像糧食、蔬菜、水果、食品、飲料，這類純內(nèi)需的行業(yè)也值得關(guān)注。

總之，在兩會(huì)召開期間，這些熱焦點(diǎn)問題都會(huì)逐漸升溫。因此，對(duì)于具體的投資機(jī)會(huì)，我們應(yīng)該加強(qiáng)研究，更好地去把握這些機(jī)會(huì)。

作者介紹：呂隨啟，北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副教授，主講貨幣銀行學(xué)、國際金融等主干基礎(chǔ)課以及匯率經(jīng)濟(jì)學(xué)、國際金融與貨幣政策等選修課。曾經(jīng)擔(dān)任北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系副主任、中國金融研究中心副主任等職務(wù)，作為教師榮獲多項(xiàng)教學(xué)和科研獎(jiǎng)勵(lì)，曾經(jīng)被評(píng)為2006年度中國金融業(yè)杰出貢獻(xiàn)專家。主要研究領(lǐng)域?yàn)閲H金融、投資學(xué)與資本市場(chǎng)。