到底什么是產融結合？早期的產融結合，是工業(yè)化時期的金融資本對產業(yè)資本的滲透與控制，JP摩根就是翹楚。隨著反壟斷法的頒布，金融資本主導的產融結合時代消逝了，隨之而來的是一個以產業(yè)為主導的產融結合時代。
現代產融結合強調金融與產業(yè)經營的協同效應，把金融視為業(yè)務系統(tǒng)的有機構成部分，借助金融手段，更有效地推動產業(yè)發(fā)展。
例如，全球最大的工程機械公司卡特彼勒，在資產的余值管理方面，比銀行系統(tǒng)設備租賃公司和獨立設備租賃公司具有優(yōu)勢。全球最大的物流企業(yè)UPS能深度介入大量中小企業(yè)交易的核心環(huán)節(jié)。從資信審核到過程風險控制，UPS都能比銀行節(jié)約幾個點的成本，并且能有效控制客戶的存貨，進而有效控制違約風險。即使出現違約，UPS可以很方便地變現抵押物資，降低損失。
如果沒有經營協同效應，金融和實業(yè)就是兩個完全不同的領域，需要不同的資源能力(特別是風險管理能力)、管理模式和經營團隊。產業(yè)成功的經驗很難擴散到金融領域。雖然在中國市場環(huán)境下，企業(yè)集團控股金融，有助于增強金融機構的資信等級。但如果與自身的產業(yè)發(fā)展沒有協同效應和風險控制能力只能算是“財務投資”。
目前國內大多數企業(yè)集團參與或控股金融機構，雖然企業(yè)自身經營能力比較強，但與產業(yè)經營并沒有形成經營協同效應，屬于財務投資，并非真正的產融結合。只是因為手里有了富余的現金，于是選擇進入高成長的金融領域。
國內企業(yè)集團應大力發(fā)展與自身產業(yè)經營相關的金融服務領域，形成經營協同效應，而不僅僅是占有金融牌照。例如，中石油、中石化可以構建“能源金融平臺”，連接能源供給（油、氣）到輸送、化工、直接消費等下游環(huán)節(jié)，通過在這一樞紐上的調節(jié)，調整行業(yè)的供求，平滑價格波動。中國神華可以發(fā)展煤炭產業(yè)金融，中糧可以在農業(yè)金融方面有所作為。
產融結合組織形式包括兩種：第一種，企業(yè)與外部金融機構（包括商業(yè)銀行、租賃公司、VC、保險公司等）戰(zhàn)略合作。例如，浦發(fā)、深發(fā)展和招商銀行都是UPS的合作伙伴。第二種，企業(yè)自設金融機構。全球最大的工程設備制造商卡特彼勒就利用全資子公司卡特彼勒金融公司，為購買其產品的客戶提供設備融資、融資租賃服務。
選擇哪種組織形式，與企業(yè)的運營成本、風險管理能力等因素有關。如果企業(yè)自己成立金融機構的運營成本更低，風險控制能力更強，可以自己設立金融服務機構。反之，則與外部金融機構合作。在財富500強企業(yè)中，不少企業(yè)都沒有自設金融服務機構。
目前最為普遍的產融結合方式是，企業(yè)借助產業(yè)運營能力、高等級信用和客戶的風險控制能力，利用金融工具/機構，獲得低成本融資，為客戶、經銷商、供應商等利益相關者提供金融服務。福特、UPS、IBM、微軟、Merck、Intel、強生等都在采用這種方式。
更為高級的層次則是，企業(yè)集團為產業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)、投資及收益波動性不同的實體企業(yè)提供風險管理工具和交易機制，平滑收益波動，熨平周期，達到產業(yè)鏈環(huán)節(jié)的供求均衡，收益穩(wěn)定。最典型的例子是安然(Enron)。
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