三一重工(600031)(600031.SH)H股IPO計劃會有調(diào)整，但目前無法提出明確的時間表，一切要視市場行情而定。總裁向文波強調(diào)，擬發(fā)行H股，并非公司現(xiàn)金流出現(xiàn)困難，“希望投資者不要被誤導(dǎo)。”

    按照此前計劃，7月16日三一重工將就H股IPO進行推介，以了解市場反應(yīng)，但最終這一計劃并未如期實施。

    一再拖延的H股計劃

    三一重工最早提出發(fā)行H股計劃，是在2010年，正式明確啟動則是在去年。

    2011年8月24日，三一重工宣告，證監(jiān)會核準其發(fā)行H股15.41億股。但其時恰逢香港股市大幅調(diào)整，公司不得不縮減發(fā)行規(guī)模，融資額度降至約33億美元。當年的9月22日，公司宣布，由于市況波動，暫時擱置H股上市計劃。10月17日，三一重工將H股上市相關(guān)事項的有效期延長18個月。

    今年5月份，三一重工重新啟動H股IPO進程。據(jù)了解，此次重啟上市，三一重工再次對融資規(guī)模進行了調(diào)整，由原計劃的33億美元降至約20億美元，發(fā)行股數(shù)占擴大后股本的比例，亦由15%降至10%。

    按照原計劃，三一重工于7月16日開始發(fā)行前推介，但這一計劃并未如期實施。向文波表示，公司H股IPO再次延后，是基于市場行情的考慮，公司并不急于IPO。

    事實上，將H股IPO計劃延后的并非三一重工一家。人保集團和光大銀行(601818)都在近期將其在H股IPO的計劃進行了延期，一個重要原因是受目前大市所累。

    是否缺錢？

    三一重工H股IPO延后的消息，再次引發(fā)市場對其“是否缺錢”、“現(xiàn)金流還能支撐多久”的關(guān)注。對此，向文波再次向本報記者表示，公司“不缺錢”。

    向文波表示，目前外界有一個誤解，認為三一重工是因為現(xiàn)金流出現(xiàn)了困難，才決定發(fā)行H股，一旦IPO延后或不成功，就會對公司發(fā)展造成直接重大影響，事實并非如此。

    按照他的說法，發(fā)行H股是三一重工國際化的重要一步，公司提出H股計劃是在2010年5月，當時行業(yè)拐點并未出現(xiàn)，“難道說那時我們也是缺錢？”據(jù)他介紹，三一重工自2003年后就沒有進行過股權(quán)融資，這并非是公司最看重的融資手段。

    上述說法是否為外界所理解和接受，目前尚難判斷。

    但財報數(shù)據(jù)顯示，一季度末，三一重工應(yīng)收賬款達到201.23億元，較期初增加88.188億元，增幅達78%；其賬面貨幣資金僅為68.93億元，較去年同期減少了30.29%。而競爭對手中聯(lián)重科(000157)(000157.SZ)一季報顯示，公司應(yīng)收賬款則為141.93億元，比年初余額增加了17.8%，同時貨幣資金為177.05億元。

    對此，向文波表示，不能光看現(xiàn)金流數(shù)字，而應(yīng)更多考慮其經(jīng)營成本和杠桿效應(yīng)。按照他的說法，三一重工目前采用的經(jīng)營模式的資金需求和對現(xiàn)金的占用遠低于競爭對手。他以融資租賃為例進行解釋：同行公司一般都是自己運營融資租賃業(yè)務(wù)，需要向銀行交納相應(yīng)的保證金，占用資金較大，而三一重工則是交由第三方操作，不需要交納此部分保證金，因此資金占用要小很多。