3月22日，蒙牛乳業(yè)（02319.HK）發(fā)布2015年報(bào)稱，截至去年12月31日，收入同比下降2%至490.265億元，凈利潤同比微增0.7%至23.67億元。

　　去年，蒙牛液態(tài)奶的收入為433.266億元（2014年為430.361億元），占蒙?？偸杖氲?8.4%。盡管特侖蘇、純甄、優(yōu)益C、冠益乳等明星品牌銷售表現(xiàn)依然良好，但整體而言，蒙牛的UHT奶、乳飲料、冰淇淋和奶粉業(yè)務(wù)都在不同程度地下滑，增長最好的是酸奶業(yè)務(wù)。目前，蒙牛與達(dá)能的合資公司蒙牛達(dá)能在全國低溫乳品市場保持市場份額排名第一。

　　對(duì)于去年業(yè)績的下跌，蒙牛在財(cái)報(bào)中更多歸咎于外部因素：去年，中國乳品消費(fèi)總量呈現(xiàn)緩慢增長趨勢(shì)；近兩年，供需不平衡及原奶價(jià)格波動(dòng)加劇了中國乳業(yè)市場的競爭，使行業(yè)呈現(xiàn)多元并存的格局；上游企業(yè)進(jìn)入下游市場、國際乳業(yè)巨頭爭相進(jìn)入中國市場、區(qū)域型乳企加大行業(yè)投資力度，國內(nèi)液態(tài)奶市場顯現(xiàn)多層次競爭狀態(tài)；進(jìn)口乳制品的增加刺激了國內(nèi)乳企的市場反應(yīng)速度，加快了各大乳企產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整升級(jí)的速度。

　　行業(yè)環(huán)境艱難固然是一部分原因，但既然面臨同樣問題的競爭對(duì)手可以實(shí)現(xiàn)增長，這顯然不能完全解釋為何僅有蒙牛落后。

　　也許最關(guān)鍵的一點(diǎn)是蒙牛去年沒有在渠道壓貨。自媒體公號(hào)“食悟”稱，蒙牛從去年開始改革，提出要“做實(shí)大區(qū)”“做精總部”，重新調(diào)配利潤，促進(jìn)全國18個(gè)大區(qū)的主動(dòng)性和積極性，并把各大區(qū)的經(jīng)銷商慢慢轉(zhuǎn)為配送商。這意味著，如果通過向經(jīng)銷商大量壓貨的方式來做業(yè)績，按目前蒙牛各級(jí)經(jīng)銷商的數(shù)量及體量，蒙牛應(yīng)該很輕松實(shí)現(xiàn)常規(guī)增長，但2015年他們并沒有這么做。

　　因此，業(yè)績下滑是改革前期不可避免的代價(jià)，而長遠(yuǎn)來看，改革的成效卻仍未可知。把經(jīng)銷商變?yōu)榕渌蜕蹋赡茉斐擅膳＿\(yùn)營成本的上升。

　　造成去年業(yè)績下滑的原因還包括蒙牛的奶粉業(yè)務(wù)拖了后腿。中投顧問食品行業(yè)研究員向健軍向界面新聞?dòng)浾弑硎荆?ldquo;雅士利去年業(yè)績大幅度跳水，多美滋自肉毒桿菌事件后也成為了燙手山芋，并且去年蒙牛為了應(yīng)對(duì)消費(fèi)需求疲軟，給予了大量的折扣，加大贊助活動(dòng)，這些均對(duì)蒙牛業(yè)績?cè)斐闪擞绊憽?rdquo;

　　蒙牛面臨的隱患和問題不少。

　　此前，蒙牛通過一系列的并購使得體量在不斷增大，但并購來的公司大部分都是獨(dú)立運(yùn)營，且都不甘心放棄每一個(gè)區(qū)域市場，這就避免不了左右手的互搏。對(duì)于步伐慢下來、想要“做實(shí)做精”的蒙牛來說，如何解決產(chǎn)品同業(yè)競爭帶來的內(nèi)耗是個(gè)很頭疼的問題。

　　此外，蒙牛雖然通過股權(quán)介入將勢(shì)力擴(kuò)張至上游，但并不實(shí)際經(jīng)營管理，奶源控制能力不如競爭對(duì)手伊利，上下游協(xié)同效果不佳。