作為中長期激勵(lì)的主要途徑，股權(quán)激勵(lì)對(duì)我國上市公司特別是國有控股上市公司的公司治理、挽留人才、提升績效等領(lǐng)域發(fā)揮了重要作用。調(diào)查顯示，2013年，有153家上市公司采用了股權(quán)激勵(lì)的模式，比2012年增長了30%。在未來，仍會(huì)有大量的上市公司采取股權(quán)激勵(lì)的方式，提升公司業(yè)績。一個(gè)好的股權(quán)激勵(lì)方案，需要牢牢把握如下五大關(guān)鍵點(diǎn)：

一、激勵(lì)模式

每種模式都有自身的優(yōu)缺點(diǎn)、適用性，到底什么樣的模式適合公司？各公司需要根據(jù)自身經(jīng)營環(huán)境進(jìn)行選擇，具體如下表：

國資委175號(hào)文規(guī)定，“上市公司應(yīng)以期權(quán)激勵(lì)為導(dǎo)向”，因此，國有控股公司將首選股票期權(quán)和限制性股票激勵(lì)模式。另外，在進(jìn)行激勵(lì)模式選擇時(shí)，可以是單一模式，也可以是多模式的綜合運(yùn)用。

二、激勵(lì)對(duì)象

股權(quán)激勵(lì)的對(duì)象主要是高級(jí)管理人員、技術(shù)骨干、業(yè)務(wù)骨干。高級(jí)管理人員通常較為明確，而技術(shù)骨干和業(yè)務(wù)骨干沒有明確的定義，需要根據(jù)公司實(shí)際情況而定。另外，根據(jù)證監(jiān)會(huì)151號(hào)文、國資委175號(hào)文，非國有控股公司的獨(dú)立董事、國有控股公司的監(jiān)事和獨(dú)立懂事不能參與激勵(lì)計(jì)劃。

但是，激勵(lì)人員過多、過少都會(huì)給影響激勵(lì)效果。通過對(duì)市場上實(shí)行股權(quán)激勵(lì)的公司的研究發(fā)現(xiàn)，激勵(lì)人員占公司員工比例平均約為6%，其中高科技公司、新經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)公司覆蓋率較高，而傳統(tǒng)行業(yè)相對(duì)較低。

三、標(biāo)的股票數(shù)量

從涉及的標(biāo)的股票總額來看，證監(jiān)會(huì)151號(hào)文、國資委175號(hào)文均規(guī)定，最高額度不得超過公司股本總額的10%。對(duì)于國有控股公司，國資委175號(hào)文設(shè)定下限為0.1%，同時(shí)規(guī)定，如果首次實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，不得超過股本總額的1%。另外，如果根據(jù)新公司法，如果股票來源為回購股份，則不能超過公司總股本的5%。

對(duì)于個(gè)人持有數(shù)量的規(guī)定為，第一、單人獲受的數(shù)量不得超過上市公司總股本的1%，經(jīng)股東大會(huì)特別決議批準(zhǔn)的除外；第二、高級(jí)管理人員個(gè)人股權(quán)預(yù)期收益不能超過薪酬總額的30%。

一般來說，盡管兩個(gè)文件設(shè)定了可用于激勵(lì)的股票的數(shù)量上限，但公司選用的額度普遍在6-7%之間。這樣設(shè)計(jì)的目的，一方面保證了激勵(lì)的有效性，另一方面，也為后續(xù)股權(quán)激勵(lì)提供了空間。

四、股票價(jià)格

證監(jiān)會(huì)151號(hào)文、國資委175號(hào)文規(guī)定了行權(quán)價(jià)格（授予價(jià)格）的下限，即，行權(quán)價(jià)格（授予價(jià)格）為股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案公布前一個(gè)交易日的公司標(biāo)的股票收盤價(jià)、股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案公布前30個(gè)交易日公司標(biāo)的股票平均收盤價(jià)中的較高者。

在實(shí)際操作中，行權(quán)價(jià)格可以等于或者高于兩個(gè)文件規(guī)定的價(jià)格。一般來說，行權(quán)價(jià)高出規(guī)定的價(jià)格幅度越高，表明管理層對(duì)公司未來的信心越足，市場的反應(yīng)也越樂觀。盡管如此，但大部分公司的行權(quán)價(jià)格采用上述兩者較高者。

五、考核體系

從考核體系完善角度看，考核指標(biāo)包括財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)。但由于非財(cái)務(wù)指標(biāo)很難量化，導(dǎo)致考核的可操作性降低，因此，大部分上市公司的考核指標(biāo)都是針對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)的考核。常用的財(cái)務(wù)指標(biāo)有：



凈資產(chǎn)收益率

凈資產(chǎn)收益率增長率

凈利潤

凈利潤增長率

主營業(yè)務(wù)收入增長率

每股凈收益

每股凈收益增長率

除上述指標(biāo)外，還有公司考慮在行業(yè)中的地位，以去除行業(yè)因素對(duì)公司業(yè)績的影響。盡管如此，凈資產(chǎn)收益率、凈利潤增長率仍是最常用的考核指標(biāo)。

掌握上述五大關(guān)鍵點(diǎn)后，股權(quán)激勵(lì)其實(shí)很容易。只要在不違反國家政策的情況下，結(jié)合公司實(shí)際情況，設(shè)置合理的參數(shù)，即可設(shè)計(jì)科學(xué)合理的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，以提升本公司的管理績效。

（劉思振，北大縱橫合伙人、高級(jí)咨詢師，資深項(xiàng)目經(jīng)理，對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)企業(yè)管理碩士，6年管理咨詢經(jīng)驗(yàn)、培訓(xùn)經(jīng)驗(yàn)，專注于人力資源管理、戰(zhàn)略管理、生產(chǎn)管理領(lǐng)域，先后運(yùn)作20余個(gè)項(xiàng)目，涉及交通運(yùn)輸物流行業(yè)、礦采冶金行業(yè)、金融行業(yè)、移動(dòng)通訊行業(yè)等。）