盡管董事會(huì)缺少獨(dú)立董事，小股東也缺少投票權(quán)，但家族企業(yè)對(duì)全體股東來說仍是較好的選擇———只要家族企業(yè)的創(chuàng)始人擔(dān)任首席執(zhí)行官或董事會(huì)主席。當(dāng)創(chuàng)始人的后代接手后，公司的價(jià)值就開始下跌了。

以上是沃頓商學(xué)院教授拉夫。阿密特和哈佛商學(xué)院教授貝倫。維拉倫格的結(jié)論，其認(rèn)為，當(dāng)創(chuàng)始人任家族企業(yè)CEO，或雇傭他人任CEO自己任董事會(huì)主席時(shí)，家族企業(yè)要比非家族企業(yè)業(yè)績(jī)更佳。一旦創(chuàng)始人后代擔(dān)任CEO，就算創(chuàng)始人仍擔(dān)任董事會(huì)主席，市場(chǎng)價(jià)值就會(huì)下跌。他們將家族企業(yè)定義為：創(chuàng)始人或因血緣或婚姻關(guān)系而成為家庭成員的人擔(dān)任高層執(zhí)行官、董事的公司或是由一名或全體家族成員共同持有至少5％股份的公司。沃爾瑪、家得寶、亨氏、魯伯梅、布萊克。戴克，都有一個(gè)有遠(yuǎn)見、有管理技巧、能凝聚員工的創(chuàng)始人。然而當(dāng)創(chuàng)始人愿景被其后代沖淡時(shí)，公司業(yè)績(jī)就滑坡了，福特汽車和摩托羅拉便是如此。

從數(shù)字上來看，阿密特和維拉倫格研究樣本中家族企業(yè)比非家族企業(yè)年輕（家族企業(yè)平均歷史62.68歲；非家族企業(yè)平均歷史72.19歲），銷售額增長(zhǎng)率更高（19.6％對(duì)13.8％），資產(chǎn)回報(bào)率也更高（11.6％對(duì)10.9％）。阿密特指出，家族企業(yè)存在一些負(fù)面因素：股東投票權(quán)的顯著差異、交叉持股、集團(tuán)投票（指股東并非根據(jù)個(gè)人喜好，以個(gè)人名義投票，而是聯(lián)合起來投票，以體現(xiàn)小集團(tuán)意愿），這些制度都是為了保證公司掌握在家族手中。雖然有這些家族控制的問題存在，但只要?jiǎng)?chuàng)始人仍然參與公司管理，家族企業(yè)仍能為股東帶來更多利益。對(duì)小股東來說，理想的家族企業(yè)應(yīng)由創(chuàng)始人擔(dān)任CEO或董事會(huì)主席，且沒有任何像A、B級(jí)的超級(jí)投票股或非流通股的控制強(qiáng)化機(jī)制的公司。

盡管董事會(huì)缺少獨(dú)立董事，小股東也缺少投票權(quán)，但家族企業(yè)對(duì)全體股東來說仍是較好的選擇———只要家族企業(yè)的創(chuàng)始人擔(dān)任首席執(zhí)行官或董事會(huì)主席。當(dāng)創(chuàng)始人的后代接手后，公司的價(jià)值就開始下跌了。

以上是沃頓商學(xué)院教授拉夫。阿密特和哈佛商學(xué)院教授貝倫。維拉倫格的結(jié)論，其認(rèn)為，當(dāng)創(chuàng)始人任家族企業(yè)CEO，或雇傭他人任CEO自己任董事會(huì)主席時(shí)，家族企業(yè)要比非家族企業(yè)業(yè)績(jī)更佳。一旦創(chuàng)始人后代擔(dān)任CEO，就算創(chuàng)始人仍擔(dān)任董事會(huì)主席，市場(chǎng)價(jià)值就會(huì)下跌。他們將家族企業(yè)定義為：創(chuàng)始人或因血緣或婚姻關(guān)系而成為家庭成員的人擔(dān)任高層執(zhí)行官、董事的公司或是由一名或全體家族成員共同持有至少5％股份的公司。沃爾瑪、家得寶、亨氏、魯伯梅、布萊克。戴克，都有一個(gè)有遠(yuǎn)見、有管理技巧、能凝聚員工的創(chuàng)始人。然而當(dāng)創(chuàng)始人愿景被其后代沖淡時(shí)，公司業(yè)績(jī)就滑坡了，福特汽車和摩托羅拉便是如此。

從數(shù)字上來看，阿密特和維拉倫格研究樣本中家族企業(yè)比非家族企業(yè)年輕（家族企業(yè)平均歷史62.68歲；非家族企業(yè)平均歷史72.19歲），銷售額增長(zhǎng)率更高（19.6％對(duì)13.8％），資產(chǎn)回報(bào)率也更高（11.6％對(duì)10.9％）。阿密特指出，家族企業(yè)存在一些負(fù)面因素：股東投票權(quán)的顯著差異、交叉持股、集團(tuán)投票（指股東并非根據(jù)個(gè)人喜好，以個(gè)人名義投票，而是聯(lián)合起來投票，以體現(xiàn)小集團(tuán)意愿），這些制度都是為了保證公司掌握在家族手中。雖然有這些家族控制的問題存在，但只要?jiǎng)?chuàng)始人仍然參與公司管理，家族企業(yè)仍能為股東帶來更多利益。對(duì)小股東來說，理想的家族企業(yè)應(yīng)由創(chuàng)始人擔(dān)任CEO或董事會(huì)主席，且沒有任何像A、B級(jí)的超級(jí)投票股或非流通股的控制強(qiáng)化機(jī)制的公司。