從石油到棉花再到黃金，大宗商品價(jià)格正在飆升。成本的增加對(duì)于服裝、食品零售和家電等行業(yè)的公司是個(gè)挑戰(zhàn)，因?yàn)樗麄兗纫獙⑽飪r(jià)上漲轉(zhuǎn)移消費(fèi)者，又要不疏遠(yuǎn)消費(fèi)者。與此同時(shí)，大宗商品價(jià)格的上漲令人擔(dān)憂未來通脹繼續(xù)攀升，而通脹是決策者和美聯(lián)儲(chǔ)非常關(guān)注的問題。

大宗商品價(jià)格的攀升既反映了全球經(jīng)濟(jì)的總體發(fā)展，又反映了某些特定行業(yè)的具體情況。以石油市場(chǎng)為例，目前石油的交易價(jià)格超過了每桶110美元。利比亞正在打內(nèi)戰(zhàn)，前不久中東地區(qū)的其他地方剛發(fā)生過動(dòng)亂，這些都影響了石油供應(yīng)，使人們擔(dān)憂中東地區(qū)原油產(chǎn)量的穩(wěn)定性。上漲的油價(jià)又推高了另一些其他大宗商品的價(jià)格，因?yàn)槟切┐笞谏唐返纳a(chǎn)需要大量能源，例如金屬和部分農(nóng)產(chǎn)品。

與此同時(shí)，農(nóng)業(yè)產(chǎn)品是促使其他市場(chǎng)價(jià)格攀升的主要因素。中國和巴基斯坦的惡劣天氣造成了這些地區(qū)棉花產(chǎn)量的下降，天氣不穩(wěn)定影響了俄羅斯和加拿大的小麥產(chǎn)量以及美國的玉米和大豆的產(chǎn)量。其結(jié)果就是價(jià)格開始攀升。棉花價(jià)格單單在過去的一年就上漲了三倍。

產(chǎn)量下滑出現(xiàn)的時(shí)機(jī)也非常糟糕。全球快速增長的經(jīng)濟(jì)體，特別是亞洲，對(duì)消費(fèi)品的需求日益增長，這一趨勢(shì)增加了對(duì)多種大宗商品的需求。由于大宗商品價(jià)格上漲引起人們對(duì)通貨膨脹的擔(dān)心，再加上中東的沖突和日本的危機(jī)加劇了地緣政治的不確定性，在動(dòng)蕩市場(chǎng)具有吸引力的資產(chǎn)成為人們投資的對(duì)象。而大宗商品恰恰具有這一特性，黃金尤其如此，目前金價(jià)已接近每盎司1400美元。

盡管大宗商品價(jià)格的上漲無疑是痛苦的，但是專家們指出，這次的程度不如20世紀(jì)70年代的高通脹時(shí)期嚴(yán)重。沃頓商學(xué)院金融學(xué)教授杰里米·西格爾（Jeremy Siegel）指出，實(shí)際上和當(dāng)時(shí)相比，美國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在的狀況更加有利，能更好地應(yīng)對(duì)石油價(jià)格的上漲；目前美國生產(chǎn)每一美元GDP所消耗的能源大約是20世紀(jì)70年代石油危機(jī)時(shí)期的一半。部分原因是由于美國從制造業(yè)向服務(wù)業(yè)的轉(zhuǎn)變。“我們已經(jīng)不像40年前那樣對(duì)能源價(jià)格的波動(dòng)如此敏感，”西格爾補(bǔ)充道。

此外，一些企業(yè)當(dāng)時(shí)采用的策略可以幫助我們渡過今天的難關(guān)。沃頓商學(xué)院營銷學(xué)教授大衛(wèi)·雷伯斯泰恩（David Reibstein）表示，為了保持價(jià)格不變，企業(yè)往往會(huì)減少產(chǎn)品的份量。例如，公司仍然可以按1.95美元/瓶的價(jià)格出售其產(chǎn)品，但是每瓶的容量可以從原來的8.5盎司下降到7盎司。“和產(chǎn)品份量的減少相比，人們更容易注意到產(chǎn)品價(jià)格的上升，” 雷伯斯泰恩說。

事實(shí)上，當(dāng)企業(yè)被迫增加成本時(shí)，他們通常會(huì)盡可能地維持價(jià)格不變。沃頓商學(xué)院營銷學(xué)教授斯蒂芬·霍奇（Stephen Hoch）認(rèn)為：“制造商通常會(huì)承擔(dān)一部分額外的成本。他們不敢把太多的[額外成本]轉(zhuǎn)嫁給零售商，因?yàn)樗麄儞?dān)心對(duì)手不會(huì)那么做。我們會(huì)看到[通過保持價(jià)格穩(wěn)步]一些企業(yè)會(huì)放棄一些短期的現(xiàn)實(shí)利益，因?yàn)樗麄儾幌胍虼耸ナ袌?chǎng)份額。”

沃頓杰伊·貝克零售業(yè)研究中心（Jay H. Baker Retailing Initiative）主任、營銷學(xué)教授芭芭拉·卡恩（Barbara Kahn）說這樣做是有道理的。她表示價(jià)格下降會(huì)帶來正面反應(yīng)，價(jià)格上升會(huì)帶來負(fù)面反應(yīng)，但負(fù)面反應(yīng)通常比正面反應(yīng)來得更強(qiáng)烈?？ǘ髡J(rèn)為對(duì)消費(fèi)者來說“他們更容易記住貴了多少，而不是便宜了多少”。這也是為什么卡恩希望企業(yè)能創(chuàng)造性地應(yīng)對(duì)成本上升，例如使用便宜的材料代替昂貴的材料，或者重新設(shè)計(jì)產(chǎn)品以減少昂貴大宗商品的使用量。

卡恩指出最近的經(jīng)濟(jì)衰退降低了零售商以及服裝企業(yè)的利潤率，對(duì)他們來說，大宗商品價(jià)格的上漲無異于雪上加霜。“目前，很多零售商的利潤率比以往任何時(shí)候都低。問題在于[隨著成本的上升]企業(yè)如何維持利潤率。目前企業(yè)正在竭力提高價(jià)格，但消費(fèi)者現(xiàn)在很謹(jǐn)慎，對(duì)價(jià)格很敏感。” 霍奇指出，許多服裝制造商已經(jīng)采取措施削減生產(chǎn)成本，包括剔除多余的開支以及杜絕浪費(fèi)。“但是他們現(xiàn)在控制成本的辦法沒有以前那么多。”

將痛苦分散化

對(duì)于某些行業(yè)，對(duì)沖策略可以抑制成本上漲帶來的影響。例如，航空業(yè)往往會(huì)對(duì)沖能源成本。但是，西格爾表示公司需要限制這種做法。“如果你過度對(duì)沖，一旦價(jià)格降下來，你將面臨困境，因?yàn)槟氵@時(shí)已經(jīng)鎖定了較高的價(jià)格，你的競(jìng)爭對(duì)手將對(duì)你具有價(jià)格優(yōu)勢(shì)。”

由于大宗商品價(jià)格上漲趨勢(shì)沒有逆轉(zhuǎn)的跡象，許多公司在最近幾個(gè)月已經(jīng)宣布漲價(jià)。由于受到能源和棉花成本增加的影響，恒適、蓋普、和Abercrombie＆Fitch已經(jīng)開始漲價(jià)。家樂氏正在提高麥片的售價(jià)，寶潔和卡夫已經(jīng)表示他們可能漲價(jià)。由于受到鋼材價(jià)格上漲的沖擊，家電制造商惠而浦四月份開始漲價(jià)。另一方面，時(shí)尚品牌H＆M的母公司瑞典的Hennes＆Mauritz公司最近公布的第一季度盈利下降了30％，因?yàn)槊媾R上漲的棉花價(jià)格、能源成本、以及瑞典克朗的走強(qiáng)，該公司沒有選擇將相關(guān)額外成本中的大部分轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者。

霍奇表示很多消費(fèi)者可能不習(xí)慣價(jià)格上漲。“近20年來，我們沒有經(jīng)歷通貨膨脹，而且在某些領(lǐng)域（如服裝）價(jià)格反而下降了。美國40歲以下的很大一部分人沒有經(jīng)歷過通貨膨脹。”他表示這是企業(yè)宣布漲價(jià)的一個(gè)原因，因?yàn)槠髽I(yè)希望“試試水”，看看消費(fèi)者會(huì)有什么樣的反應(yīng)。在機(jī)構(gòu)層面，對(duì)于先前價(jià)格泡沫的記憶并不深刻，所以有的時(shí)候人們會(huì)猝不及防，棉花就是一個(gè)很好的例子，傳統(tǒng)來說棉花價(jià)格的波動(dòng)性不是那么大。

雷伯斯泰恩表示企業(yè)必須告訴消費(fèi)者為什么要漲價(jià)。“如果企業(yè)能夠說明其成本是如何上升的，那么漲價(jià)也就更加容易。只要消費(fèi)者明白你漲價(jià)的原因，你就可以漲價(jià)。”他還表示，從某種意義上說，漲價(jià)的壓力是一種機(jī)會(huì)，因?yàn)橄M(fèi)者會(huì)逐漸適應(yīng)漲價(jià)后的價(jià)格，當(dāng)原材料價(jià)格回落之后，企業(yè)不會(huì)面臨再次降價(jià)的壓力。

至于漲價(jià)幅度過大會(huì)帶來什么危險(xiǎn)，雷伯斯泰恩表示如果價(jià)差足夠大，消費(fèi)者可能會(huì)轉(zhuǎn)而購買價(jià)格較低的零售商自有品牌產(chǎn)品。“風(fēng)險(xiǎn)是人們轉(zhuǎn)換到商店自有品牌之后，可能會(huì)發(fā)現(xiàn)其實(shí)沒有什么區(qū)別。消費(fèi)者會(huì)逐漸習(xí)慣那些更便宜的選擇。”

這就是為什么企業(yè)應(yīng)該尋找恰當(dāng)?shù)姆椒?，讓漲價(jià)更具針對(duì)性，從而最大程度地減少客戶的不滿，沃頓商學(xué)院營銷學(xué)教授張忠（Z. John Zhang）如是說。“企業(yè)不需要對(duì)所有產(chǎn)品，對(duì)所有客戶漲價(jià)。企業(yè)可以在全球不同地區(qū)實(shí)行差異化漲價(jià)，因?yàn)橛行┛蛻裟軌蚋玫爻惺芨叩膬r(jià)格。”

張教授表示這樣做的方法之一是對(duì)某些客戶收取較高的價(jià)格，但是作為回報(bào)，如果產(chǎn)品供不應(yīng)求，他們可以優(yōu)先購買。為了確保能買到產(chǎn)品，這些客戶或許愿意多花點(diǎn)錢。他還指出，企業(yè)也可以在漲價(jià)的同時(shí)改善相應(yīng)的服務(wù)，以抵消漲價(jià)給客戶帶來的負(fù)面情緒。他還建議，企業(yè)可以考慮提供超值產(chǎn)品，即和常規(guī)產(chǎn)品相比，超值產(chǎn)品使用較少的昂貴的大宗商品原料，針對(duì)的客戶是那些無法承受漲價(jià)的消費(fèi)者。

通脹會(huì)否持續(xù)？

隨著各種消費(fèi)品和服務(wù)賬單金額不斷攀升，我們不禁要問，這一趨勢(shì)對(duì)通貨膨脹率意味著什么。美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)主席本伯南克已經(jīng)明確表示，目前較高的大宗商品價(jià)格水平不是個(gè)問題。他的觀點(diǎn)是，大宗商品成本在總成本中所占的比例相對(duì)較小，因此，目前價(jià)格上漲的壓力并不大。此外，他還認(rèn)為，通貨膨脹高企的前提條件是工資的快速增長，而這種情況目前不可能出現(xiàn)，因?yàn)楝F(xiàn)在的失業(yè)率繼續(xù)徘徊在9％左右。

咨詢公司IHS Global Insight的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家克里斯·克里斯托弗（Chris Christopher）對(duì)此表示贊同。他表示：“要形成螺旋式通脹趨勢(shì)，工資需要大幅上升。” 穆迪的經(jīng)濟(jì)學(xué)家克里斯·拉法克（Chris Lafakis）補(bǔ)充道：“盡管勞動(dòng)力市場(chǎng)在不斷改善，工資大幅上升在短期內(nèi)不可能發(fā)生。目前的勞動(dòng)力市場(chǎng)很疲軟，這樣的狀況不會(huì)導(dǎo)致失控的通貨膨脹。”

不過，克里斯托弗表示，有證據(jù)表明，消費(fèi)者越來越擔(dān)心通貨膨脹。克里斯托弗指出：“追蹤消費(fèi)者情緒的調(diào)查顯示，通脹預(yù)期從十二月起大幅增加。” 霍奇表示，高企的油價(jià)可能對(duì)消費(fèi)者認(rèn)知產(chǎn)生重大影響。“人們最容易注意到油價(jià)，因?yàn)槿藗兠咳?開車都要去加油，每日 都會(huì)注意到油價(jià)，不斷地重復(fù)加深印象。雖然核心[消費(fèi)物價(jià)指數(shù)]數(shù)據(jù)不包括油價(jià)，但油價(jià)卻真正影響人們對(duì)物價(jià)的感覺。”如果勞動(dòng)力市場(chǎng)顯著增強(qiáng)，消費(fèi)者繼續(xù)擔(dān)心通貨膨脹，工資將面臨上漲的壓力，這種力量或許能推高通貨膨脹率。

當(dāng)然，一些外部因素也有可能推高通貨膨脹率。中國的經(jīng)濟(jì)就是其中之一。拉法克表示，目前中國政府允許人民幣小幅升值以對(duì)抗中國較高的通脹，如果中國人民幣大幅升值，美國從中國進(jìn)口的商品成本將增加，從而推高美國通脹率。

不過，拉法克表示，大規(guī)模的油價(jià)飆升也值得關(guān)注。因?yàn)槭蛢r(jià)格對(duì)其他商品的價(jià)格具有連鎖效應(yīng)，原油價(jià)格的持續(xù)上升將產(chǎn)生重大影響。在最近的一份報(bào)告中拉法克做了一個(gè)模擬測(cè)算，分析了如果石油價(jià)格上升到每桶125美元或每桶150美元，將對(duì)美國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生哪些影響。在這兩種情況下，通脹預(yù)期將激增，出口將萎縮。如果油價(jià)達(dá)到每桶125美元，美國經(jīng)濟(jì)仍將繼續(xù)增長，但是如果油價(jià)達(dá)到每桶150美元，美國經(jīng)濟(jì)將陷入衰退，失業(yè)率將攀升至10.7％。

目前的價(jià)格上升是否預(yù)示著大宗商品價(jià)格的長期趨勢(shì)？對(duì)此人們?nèi)杂袪幷?。西格爾預(yù)計(jì)很多大宗商品的價(jià)格長期來看會(huì)下降。按照西格爾的預(yù)測(cè)，無論是石油生產(chǎn)和農(nóng)業(yè)，這些市場(chǎng)最終會(huì)變得更加高效。“新興市場(chǎng)沒有使用最有效的耕作方式，”西格爾說。“隨著時(shí)間的推移，效率的提高將壓低價(jià)格。”

張教授持有不同的看法。他說：“所有這些大宗商品價(jià)格上升的推動(dòng)因素是中國、印度和巴西等國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。這些國家的經(jīng)濟(jì)增長將繼續(xù)，所以商品價(jià)格上漲的壓力也將繼續(xù)。我認(rèn)為價(jià)格不會(huì)下跌。”