征求意見近兩年的上市公司員工持股計劃試點指導意見20日正式出臺。這一制度為上市公司員工持股打開了政策的大門，并為下一步的混合所有制改革鋪路。不過，若要這一制度真正發(fā)力，成為上市公司激勵員工的有效工具，仍待稅收優(yōu)惠等外部環(huán)境的改善。

借力頂層設計東風出臺規(guī)范制度

在A股上市公司中，實際上的員工持股現(xiàn)象比較普遍。證監(jiān)會統(tǒng)計顯示，截至2012年底，74％的上市公司都有員工持有自己公司的股份。不過，由于缺乏相關制度規(guī)范，A股還沒有出現(xiàn)用于激勵的真正意義上的員工持股計劃。

2012年，中國證監(jiān)會曾經(jīng)就上市公司員工持股計劃試點管理辦法征求意見，但正式文件遲遲未能發(fā)布。去年，十八屆三中全會通過的《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》提出，允許混合所有制經(jīng)濟實行企業(yè)員工持股，形成資本所有者和勞動者利益共同體。這使員工持股肩負起了混合所有制改革的重大使命。

今年5月9日，國務院《關于進一步促進資本市場健康發(fā)展的若干意見》再度部署，完善上市公司股權激勵制度，允許上市公司按規(guī)定通過多種形式開展員工持股計劃。上市公司員工持股在資本市場發(fā)展的頂層設計中最終得以明確。

“上市公司員工持股計劃試點指導意見的出臺，有利于規(guī)范上市公司員工的持股行為，促進員工持股計劃良性發(fā)展。”中國證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍說。

利益捆綁激勵員工提升企業(yè)競爭力

員工持股計劃通過員工持有本公司股票的方式，建立一種員工可享有企業(yè)成長和參與經(jīng)營決策的利益分享機制，將員工收入的未來收益和公司股票的未來價值有機聯(lián)系在一起。

作為企業(yè)鼓勵其員工持有本公司股票的一種有效方式，員工持股計劃在境外成熟市場相當普遍。這一制度發(fā)軔于美國，英國、日本、德國等國家都建立了類似的制度安排。

“上市公司實施員工持股計劃試點，有利于建立和完善勞動者與所有者的利益共享機制，改善公司治理水平，提高職工凝聚力和公司競爭力。”張曉軍說。

對于具體公司而言，實施員工持股計劃往往透出看好公司前景的信號，經(jīng)常帶來公司股價的上漲。而上市公司開展員工持股計劃，可以為上市公司提供新的市值管理工具，有利于上市公司更好地開展市值管理工作。

此外，員工持股計劃可以交由專業(yè)機構(gòu)投資者進行日常管理，促進專業(yè)機構(gòu)投資者提供更加多樣的投資產(chǎn)品和服務，優(yōu)化市場結(jié)構(gòu)。

發(fā)力仍待稅收優(yōu)惠等外部政策配套

從境外成熟市場的實施情況來看，員工持股計劃的有效實施依托于稅收優(yōu)惠的制度安排。

在員工持股計劃的發(fā)源地美國，政府對員工持股信托基金分配給員工的股票紅利部分和還貸部分均予以免稅，參加員工持股的員工在離開公司或退休時得到的股份收益，可以享受稅收優(yōu)惠。英國政府對員工持股制度力度最大的扶持也是在稅收方面給予減稅優(yōu)惠。

反觀證監(jiān)會最新推出的員工持股計劃試點方案，稅收優(yōu)惠仍然未能體現(xiàn)。分析人士認為，這將使得該制度的吸引力大打折扣。不過，證監(jiān)會有關人士也透露，證監(jiān)會正在與有關部門積極溝通稅收安排等問題，各方正在積極推進。