所謂BT，即Build—Transfer，意為“建設(shè)—移交”，是政府利用非政府資金來進行基礎(chǔ)非經(jīng)營性設(shè)施建設(shè)項目的一種融資模式。去年，嚴(yán)介和領(lǐng)導(dǎo)的太平洋建設(shè)集團有限公司（下稱“太平洋建設(shè)”）參與了蘭州新區(qū)（第五個國家級新區(qū)）和蘭州新城（蘭州市低丘、緩坡、溝壑等未利用地綜合開發(fā)利用試驗區(qū)）兩個項目，啟動的都是BT模式。

而嚴(yán)介和的BT模式又與眾不同。“中國式的BT，就是建設(shè)期間政府要逐步付款。而蘭州新城采用的國際化BT模式，建設(shè)資金全部由太平洋建設(shè)墊付，等新城區(qū)土地開發(fā)整理完成之后，由政府部門以未來的土地收入等收益來支付。”嚴(yán)介和2012年12月接受《中國經(jīng)濟周刊》采訪時介紹。

兩個項目，一次性墊付的200多億資金，且為太平洋建設(shè)的自有資金，“80%以上為自有資金”，如此“BT”的大規(guī)模投資引發(fā)了輿論的巨大質(zhì)疑和爭議。而且，太平洋建設(shè)在各地頻繁上馬的諸多項目都需要龐大的資金。

對此，嚴(yán)介和表示，最大的風(fēng)險不是資金，而是并非牢靠的政商關(guān)系。他擔(dān)心項目不按照市場經(jīng)濟規(guī)律讓民營企業(yè)參與，更擔(dān)心地方政府的換屆，讓項目難以持續(xù)，不能按時履約。

日前，嚴(yán)介和再次接受《中國經(jīng)濟周刊》專訪時強調(diào)：“BT最陽光，成本低效益好。”

從BT基建到BT造城

嚴(yán)介和首次試水BT模式，是在1996年的江蘇。當(dāng)時，宿遷市政府計劃建設(shè)一條市府大道，而該市財政一時間無法負擔(dān)。在與當(dāng)?shù)卣畢f(xié)商過后，太平洋建設(shè)決定墊資5000萬元為當(dāng)?shù)卣瓿身椖拷ㄔO(shè)。該方案最終成功完成，被認為是為經(jīng)濟欠發(fā)達地區(qū)投資基建項目的特色模式。此后，太平洋建設(shè)在蘇北、蘇中的中小城市繼續(xù)拓展BT模式。

時間再往后回退16年，時年30歲的嚴(yán)介和并沒有想過自己和BT這兩個字母會發(fā)生什么關(guān)聯(lián)。1980年，嚴(yán)介和擔(dān)任一家不景氣企業(yè)的廠長，由于很快扭虧為盈，他領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)先后兼并、收購了水泥制品、建材及貿(mào)易等領(lǐng)域的6家國企，事業(yè)風(fēng)生水起。然而，1986年，由于違反計劃生育政策，他被迫下海經(jīng)商。

“不是下海，是‘跳海’啊，當(dāng)時非常痛心。”但嚴(yán)介和對《中國經(jīng)濟周刊》表示，那次轉(zhuǎn)折對他來說并不失為一次機遇。1992年，嚴(yán)介和通過租賃一家瀕臨倒閉的企業(yè)，注冊成立了淮安市引江建筑工程有限公司。同年，在南京繞路工程中，嚴(yán)介和掘得800萬元，成為他人生的“第一桶金”。1996年，嚴(yán)介和出資4000萬元，組建了太平洋工程集團有限公司。

此后，通過一系列組建、收購而形成的太平洋建設(shè)，成為涉足多達18個行業(yè)的集團公司，并取得了國家公路、市政、水利三個總承包一級資質(zhì)，成為國內(nèi)非公有制企業(yè)中唯一一家擁有這三項總承包一級資質(zhì)的企業(yè)。

“BT”是太平洋建設(shè)的核心。據(jù)其官方網(wǎng)站這樣介紹，該集團目前以 BT、BOT（建設(shè)—經(jīng)營—移交）等形式直接參與國內(nèi)500多個城市、1000多個園區(qū)的投資與建設(shè)，包括京滬、滬寧等高速公路以及江陰長江大橋、南京地鐵、太湖整治等一大批國家、省重點工程項目。

從BT做基建項目到BT造城，嚴(yán)介和越玩越大。

嚴(yán)介和表示，太平洋建設(shè)的BT造城模式有兩大特點，首先全部使用“太平洋系”的自有資金，幾乎沒有來自任何銀行的資金流入；此外，與許多央企城建集團相比，其總成本能降低20%~40%。“央企門檻太高，地方政府在央企面前沒有尊嚴(yán)。太平洋系進度更快，質(zhì)量更好。”

在太平洋建設(shè)官方網(wǎng)站的一張項目分布圖上，嚴(yán)介和BT城市基建項目的小紅旗插遍了31個省份。有了造城經(jīng)驗的嚴(yán)介和，把視野放到了未來。

城市基礎(chǔ)建設(shè)投資的最優(yōu)模式？

“有兩件大事將影響當(dāng)今世界，一是中國的城鎮(zhèn)化，二是美國高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。”美國諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎獲得斯蒂格利茨曾如是預(yù)言。

“先有城鎮(zhèn)建設(shè)才有了城市經(jīng)濟。”嚴(yán)介和對《中國經(jīng)濟周刊》表示，他對于即將出臺的新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃充滿期待，也對BT模式在城鎮(zhèn)化中的運用充滿期待。

2012年底，中央經(jīng)濟工作會議指出，城鎮(zhèn)化是我國現(xiàn)代化建設(shè)的歷史任務(wù)，也是擴大內(nèi)需的最大潛力所在。2013年12月3日，中共中央政治局召開會議，提出將出臺實施《國家新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃》。

分析人士指出，隨著中央宏觀治理理念的繼續(xù)推進以及改革紅利的不斷釋放，本輪新型城鎮(zhèn)化建設(shè)必將成為我國未來經(jīng)濟的增長引擎和發(fā)展亮點。

全國人大常委、民建中央副主席、經(jīng)濟學(xué)家辜勝阻在接受媒體采訪時曾表示，新型城鎮(zhèn)化是最大的發(fā)展紅利與增長引擎。城鎮(zhèn)化建設(shè)的過程也是帶動投資增長、完善基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的過程。高速發(fā)展的城鎮(zhèn)化使大量農(nóng)村人口進入城市，這對基礎(chǔ)設(shè)施、房地產(chǎn)等行業(yè)的投資和建設(shè)提出了相應(yīng)要求。未來10年新增城鎮(zhèn)人口將達到4億左右，以人均10萬元的固定資產(chǎn)投資標(biāo)準(zhǔn)計算，能夠增加40萬億元的投資需求。

推進新興城鎮(zhèn)化的建設(shè)，人口、資本和各種要素集聚速度加快，必然涉及城鎮(zhèn)交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、公共服務(wù)設(shè)施建設(shè)，這需要大量的公共投入。解決城市建設(shè)投資的來源問題至關(guān)重要，投資空間亟待釋放。

對此，嚴(yán)介和認為，為城市建設(shè)投資有兩種方式：首先即是地方政府通過成立融資平臺向資本市場招標(biāo)，此外便是引入民營資本為城市建設(shè)輸血。而太平洋的BT模式正是民營企業(yè)迎戰(zhàn)新型城鎮(zhèn)化的最優(yōu)模式。

然而，作為新興城鎮(zhèn)化的主角，地方政府同時面臨著機遇和挑戰(zhàn)。一方面，各種政策、產(chǎn)業(yè)、資本要素開始聚集；另一方面，地方負債隱憂、城市基建待改、利益調(diào)整等多重現(xiàn)實困境待解。

BT模式能否如嚴(yán)介和所言，順應(yīng)新型城鎮(zhèn)化發(fā)展特點，成為城市基礎(chǔ)建設(shè)投資的“最優(yōu)模式”？

“BT模式是地方債務(wù)的解藥”？

對于嚴(yán)介和本人及“太平洋系”來說，BT模式一路走來，并非坦途。

2005年，嚴(yán)介和以其個人財富125億元從胡潤百富榜第66位躍升為第2位，成為年度黑馬。但就在第二年，這匹財富黑馬因被銀行追討3.82億欠款站在了被告席上。“2006年也不是太平洋自己造成的，媒體一炒作，銀行收債，一批未到期的債都收，一下子把太平洋資金鏈弄斷了。”嚴(yán)介和回憶那場風(fēng)波時表示，“太平洋不會再出現(xiàn)2006年那種現(xiàn)象了”。

然而，這次事件讓本就頗引爭議的BT模式遭到了更大的質(zhì)疑。

2012年12月，財政部、發(fā)展改革委、人民銀行和銀監(jiān)會共同發(fā)布了一份《關(guān)于制止地方政府違規(guī)融資行為的通知》，通知提出政府機關(guān)及其從屬單位、團體“不得直接或間接吸收公眾資金進行公益性項目建設(shè)”的總原則。輿論開始質(zhì)疑BT模式的可持續(xù)性。2013年，地方債務(wù)審計風(fēng)暴展開，BT模式被歸罪為地方政府債務(wù)增長的誘因之一。

“對BT模式的反對聲音主要來自于建設(shè)部門。”嚴(yán)介和反駁道。對于BT是地方債務(wù)增長途徑的質(zhì)疑，他將原因歸結(jié)于政府招投標(biāo)所造成的腐敗。“許多城市建設(shè)局領(lǐng)導(dǎo)的仕途往往與基建項目密切相連，不是提拔就是雙規(guī)。招投標(biāo)領(lǐng)域存在的腐敗對城市化建設(shè)的副作用很大。”嚴(yán)介和提出，將城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)交給企業(yè)，讓政府回到公共服務(wù)領(lǐng)域。

“政企要分開，政府既當(dāng)裁判員又當(dāng)運動員，能公平嗎？”嚴(yán)介和認為，BT模式是地方債務(wù)的解藥。國企與政府近水樓臺，容易滋生腐敗。基建領(lǐng)域當(dāng)然應(yīng)該放開市場競爭，政府公開招標(biāo)。“民營企業(yè)關(guān)注工程質(zhì)量、控制成本效益，減少腐敗、減少內(nèi)耗，這也是國際上普遍的做法。”

“BT最陽光，成本低效益好。”嚴(yán)介和介紹BT模式的優(yōu)越性時說，目前國家規(guī)定的項目質(zhì)量保證期是一年，而BT模式承接的項目保證期是5年。

另一個為輿論所爭議的焦點在于，BT模式運營中存在的風(fēng)險問題，地方政府的履約率能否得到保障。

嚴(yán)介和向《中國經(jīng)濟周刊》表示，在BT模式的風(fēng)控中，地方政府換屆可能產(chǎn)生的“新官不理舊賬”問題，是企業(yè)最擔(dān)心的風(fēng)險。

“如果前后任關(guān)系不好，即使項目做得很好，企業(yè)也經(jīng)常被陷于很尷尬的地位。”但嚴(yán)介和表示，即使遇到這種情況，太平洋建設(shè)仍然會將項目進行到底，這是他最初發(fā)展BT模式時確立的信念，也是他為繼續(xù)推進BT模式所必須樹立的口碑。

嚴(yán)介和希望，BT模式能在未來城鎮(zhèn)化大規(guī)模的城市基建紅利中站穩(wěn)腳跟，正如那個讓太平洋建設(shè)走上通途的宿遷項目，讓政府與企業(yè)都獲得切實的收益。

嚴(yán)介和仍然選擇堅持。