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  2013年10月03日    智庫      
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 公司的償債能力包括短期償債能力和長期償債能力。反映短期償債能力,即將公司資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金用以償還短期債務(wù)能力的比率主要有流動比率,速動比率以及流動資產(chǎn)構(gòu)成比率等。反映長期償債能力,即公司償還長期債務(wù)能力的比率主要有股東權(quán)益對負債比率、負債比率、舉債經(jīng)營比率、產(chǎn)權(quán)比率、固定資產(chǎn)對長期負債比率等。

  1.流動比率,也稱營運資金比率,是衡量公司短期償債能力最通用的指標。計算公式如下:流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債,這一比率越大,表明公司短期償債能力越強,并表明公司有充足的營運資金;反之,說明公司的短期償債能力不強,營運資金不充足。一般財務(wù)健全的公司,其流動資產(chǎn)應(yīng)遠高于流動負債,起碼不得低于1:1,一般認為大于2:1較為合適。

  但是,對于公司和股東而言,并不是這一比率越高越好。

  流動比率過大,并不一定表示財務(wù)狀況良好,尤其是由于應(yīng)收賬款和存貨余額過大而引起的流動比率過大,則對財務(wù)健全不利,一般認為這一比率超過5∶1,則意味著公司的資產(chǎn)未得到充分利用。

  如果將流動比率與營運資金結(jié)合起來分析,有助于觀察公司未來的償債能力。

  2.速動比率,是用以衡量公司到期清算能力的指標。計算公式為:速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債,速動資產(chǎn)的含義在差額分析法中已有介紹。投資者通過分析速動比率,可以測知公司在極短時間內(nèi)取得現(xiàn)金償還短期債務(wù)的能力。一般認為,速動比率最低限為0.5∶1,如果保持在1∶1,則流動負債的安全性較有保障。因為,當此比率達到1∶1時,即使公司資金周轉(zhuǎn)發(fā)生困難,亦不致影響即時的償債能力。

  3.流動資產(chǎn)構(gòu)成比率。其計算公式為:流動資產(chǎn)構(gòu)成比率=每一項流動資產(chǎn)/流動資產(chǎn)總額,分析這一比率的作用在于:了解每一項流動資產(chǎn)所占用的投資額:彌補流動比率的不足,達到檢測流動資產(chǎn)構(gòu)成內(nèi)容的目的。

  上述三種比率,主要涉及公司的短期償債能力。下述的各種比率則主要涉及長期償債能力。公司長期償債能力的強弱,不僅關(guān)系到投資者的安全,而且關(guān)系到公司擴展經(jīng)營能力的強弱。

  4.股東權(quán)益對負債比率。其計算公式為:股東權(quán)益對負債比率=股東權(quán)益/負債總額×100%這一比率表示公司每100元負債中,有多少自有資本抵償,即自有資本占負債的比例。比率越大,表明公司自有資本越雄厚,負債總額小,債權(quán)人的債權(quán)越有保障;反之,公司負債越重,財務(wù)可能陷入危機,可能無力償還債務(wù)。

  5.負債比率。這一比率為上面比率的倒數(shù),它表明公司每1元資本吸收了多少元負債,在實質(zhì)上與上面比率即股東權(quán)益對負債比率是一樣的。其計算公式為:負債比率=負債總額/股東權(quán)益,分析這一比率,可以測知公司長期償債能力的大小,因為負債是一種固定責任,不管公司盈虧,均應(yīng)按期支付利息,到期必須償還。一般認為負債比率的最高限為3∶1。但是,必須明確,對投資者而言,負債比率過低并不一定有利,因為公司自有資本相對于負債來說,只需維持在一定水準足以保障公司信用就可以了。此比率過低表明公司舉債經(jīng)營能力有待增強。

  6.舉債經(jīng)營比率。這一比率表明公司的資產(chǎn)總額中,債權(quán)人的投資額是多少,其計算公式為:舉債經(jīng)營比率=負債總額/總資產(chǎn)凈額×100%,在上面公式中,負債總額即債權(quán)人權(quán)益,總資產(chǎn)凈額則是全部資產(chǎn)總額減除累計折舊后的凈額。例如,A公司的負債為1500萬元,總資產(chǎn)凈額為2200萬元,其舉債經(jīng)營比率為68.18%,即每100元資產(chǎn)中,有68.18元是經(jīng)舉債取得的。

  運用舉債經(jīng)營比率比率可以測知公司擴展經(jīng)營的能力大小并分析股東權(quán)益的運用程度。比率越高公司擴展經(jīng)營的能力越大,股東權(quán)益也能得到充分運用。但是,舉債經(jīng)營要承擔一定的風險。如果經(jīng)營順利,這一比率高的公司雖然承擔較大風險,但也有機會獲得更大的利潤,為股東帶來更多的收益;反之,如果經(jīng)營不佳,則借貸的利息將由股東權(quán)益補償,當負債太多以至于無法支付利息或本金時,可能被債權(quán)人強迫清算或改組,對股東不利??梢?,公司在進行舉債經(jīng)營決策時,必須在預(yù)期利潤的增加和風險的增加這兩點上權(quán)衡利弊,均應(yīng)以市場狀況、經(jīng)營狀況的順利與否為轉(zhuǎn)移。在日本,這一比率一般均達到80%以上。

  7.產(chǎn)權(quán)比率,即自有資本率。其計算公式為:產(chǎn)權(quán)比率=股東權(quán)益/總資產(chǎn)凈額×100%,這一比率表明股東權(quán)益在總資產(chǎn)中所占的比例,是與舉債經(jīng)營比率配合的比率。產(chǎn)權(quán)比率越高,公司自有資本占總資產(chǎn)的比重越大,從而其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)越鍵全,長期償債能力越強。一般認為,產(chǎn)權(quán)比率(自有資本率)必須達到25%以上,該公司的財務(wù)才算是鍵全的。

  8.固定比率。其計算公式為:固定比率=固定資產(chǎn)/股東權(quán)益×100%,這一比率反映了反映了企業(yè)的投資規(guī)模,也反映了償債能力。一般來說,固定資產(chǎn)應(yīng)該用企業(yè)的自有資金來購置,因為固定資產(chǎn)的回收期較長,如果企業(yè)借入資金,特別是用流動負債來購置,流動負債到期了,投入到固定資產(chǎn)的資金卻沒收回,必然削弱企業(yè)償還債務(wù)的能力。一般認為,固定比率在100%以下為好。

  9.固定資產(chǎn)對長期負債比率。其計算公式為:固定資產(chǎn)對長期負債比率=固定資產(chǎn)/長期負債×100%,這一比率既可表明公司有多少固定資產(chǎn)可供長期借貸的抵押擔保,也可表明長期債權(quán)人權(quán)益安全保障的程度。就一般公司而言,固定資產(chǎn)尤其是已作為抵押擔保的,應(yīng)與長期負債維持一定的比例,以作為負債安全的保證。一般認為,這一比率起碼得超過100%,越大則越能保障長期債權(quán)人的權(quán)益。否則,則表明公司財務(wù)呈現(xiàn)不健全狀況,同時亦表明公司財產(chǎn)抵押已達到最大限度,必須另辟融資渠道。以A公司為例,其固定資產(chǎn)為660萬元,長期負債為650萬元,該比率則為101.5%。

  10.利息保障倍數(shù)。其計算公式為:利息保障倍數(shù)=(利息費用+稅前盈利)/利息費用,這一比率可用于測試公司償付利息的能力。利息保障倍數(shù)越高,說明債權(quán)人每期可收到的利息越有安全保障;反之則不然。以A公司為例,其利息費用為9.2萬元,稅前盈利為100萬元,依上式計算,可知該公司的利息保障倍數(shù)為11.87倍。

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隨機讀管理故事:《生意》
一個小鎮(zhèn)中,一位商人開了一個加油站,生意特別好,第二個來了,開了一個餐廳,第三個開了一個超市,這片很快就繁華了。另一個小鎮(zhèn),一位商人開了一個加油站生意特別好,第二個來了,開了第二個加油站,第三個、第四個惡性競爭大家都沒得玩。

境界思維:一味走別人的路。必將堵死自己的路。

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