沿海某進(jìn)出口企業(yè)的總經(jīng)理老王最近經(jīng)常處于喜憂參半的狀態(tài)，喜來(lái)自于企業(yè)產(chǎn)品的國(guó)際市場(chǎng)需求日漸擴(kuò)大，市場(chǎng)部拉來(lái)的訂單一天比一天多，看見(jiàn)這么大的市場(chǎng)和利潤(rùn)，每日 見(jiàn)到 銷(xiāo)售 總監(jiān)老王都想給他漲工資；但是每日 經(jīng)過(guò)隔壁的財(cái)務(wù)室，老王的心里就一沉—生意多了，錢(qián)反而不夠了，訂單的突然增多使得企業(yè)的流動(dòng)資金運(yùn)轉(zhuǎn)出現(xiàn)困難，原料采購(gòu)無(wú)法拖款，產(chǎn)品生產(chǎn)周期要時(shí)間，國(guó)際交易的貨運(yùn)和支付也要時(shí)間，一算下來(lái)剩下的流動(dòng)資金只夠支撐目前接到的20%訂單的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，而企業(yè)又沒(méi)有什么固定資產(chǎn)可以向銀行貸款，這下老王發(fā)愁了。

上面的情況是中國(guó)許多中小型進(jìn)出口企業(yè)的共同困擾。而中國(guó)統(tǒng)計(jì)局1月21日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2009年全年中國(guó)進(jìn)出口總額2.2萬(wàn)億美元，出口1.2萬(wàn)億美元，進(jìn)口1萬(wàn)億美元，貿(mào)易順差1961億美元。英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》稱，中國(guó)在2009年已經(jīng)超越德國(guó)，成為全球出口“冠軍”。作為一個(gè)“冠軍”國(guó)家，特別是中小企業(yè)對(duì)外貿(mào)易額又占全國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易總額的六成，中小型進(jìn)出口企業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈融資在中國(guó)越來(lái)越成為令人關(guān)注的問(wèn)題，其融資難題就好像待嫁剩女—迫切希望被解決，而國(guó)際上動(dòng)輒幾百萬(wàn)美元的買(mǎi)賣(mài)，對(duì)于千萬(wàn)家資本少但是又希望運(yùn)轉(zhuǎn)快的中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，不啻于是一個(gè)個(gè)的千斤重?fù)?dān)。但如果巧妙運(yùn)用一些財(cái)技，這個(gè)千斤重?fù)?dān)也不是不能四兩解決。

本文以此為出發(fā)點(diǎn)，希望探討一些在國(guó)內(nèi)現(xiàn)有條件下，進(jìn)出口企業(yè)利用國(guó)際貿(mào)易中比較常見(jiàn)的支付方式—信用證，來(lái)融通資金，加快流轉(zhuǎn)，節(jié)省資金成本的一些方式方法。

信用證是銀行有條件的保證付款的證書(shū)，是國(guó)際貿(mào)易活動(dòng)中常見(jiàn)的結(jié)算方式。其產(chǎn)生的原因是，在國(guó)際貿(mào)易活動(dòng)中，買(mǎi)賣(mài)雙方可能互不信任，買(mǎi)方擔(dān)心預(yù)付款后，賣(mài)方不按合同要求發(fā)貨；賣(mài)方也擔(dān)心在發(fā)貨或提交貨運(yùn)單據(jù)后買(mǎi)方不付款。因此需要兩家銀行作為買(mǎi)賣(mài)雙方的保證人，代為收款交單，以銀行信用代替商業(yè)信用。而銀行在這一活動(dòng)中所使用的工具就是信用證。信用證在其運(yùn)轉(zhuǎn)的過(guò)程中，商業(yè)銀行一般都提供了豐富多樣的資金融通方式來(lái)為企業(yè)減少資金占用和加快資金流轉(zhuǎn)。信用證在國(guó)際支付過(guò)程中運(yùn)轉(zhuǎn)的流程如圖一所示。

進(jìn)口商融資方式一：開(kāi)具信用證

本融資方式發(fā)生在附圖第2環(huán)節(jié)。進(jìn)口商到所在地銀行進(jìn)行開(kāi)證（需提供環(huán)節(jié)1的合同和相關(guān)申請(qǐng)書(shū)），由進(jìn)口銀行開(kāi)出信用證，此時(shí)一般要求企業(yè)繳納相當(dāng)于信用證擔(dān)保合同金額的20%～30%作為保證金（信用證總額不能超過(guò)該企業(yè)在該行的授信額度），直至進(jìn)口銀行收到信用證對(duì)應(yīng)的貨物單據(jù)之后，才通知進(jìn)口商付款贖單。進(jìn)口開(kāi)證流程完成。

此過(guò)程中，信用證起到天然的資金融通作用，主要體現(xiàn)在企業(yè)只需要繳納相當(dāng)于信用證擔(dān)保合同金額的20%～30%作為保證金（不同銀行額度不同），即可避免在環(huán)節(jié)2至環(huán)節(jié)11這段時(shí)間相當(dāng)于合同金額70%～80%的資金占用，這無(wú)疑對(duì)于企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)帶來(lái)較大的空間。

案例：A公司通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)得到一筆鋁罐頭的急單，要完成該筆訂單需要價(jià)值100萬(wàn)的電解鋁來(lái)作為生產(chǎn)原料，但A公司手頭只有30萬(wàn)流動(dòng)資金作為該筆訂單的預(yù)算，且無(wú)存貨，而有一筆70萬(wàn)的應(yīng)收賬款預(yù)計(jì)于10日之后才能收到，而若等該筆款項(xiàng)收回則要鋁罐頭的拖延交貨時(shí)間而為此付出滯納金。此時(shí)，A公司負(fù)責(zé)人想到自己企業(yè)在本地X銀行有信用證融資額度100萬(wàn)，于是決定從國(guó)外B公司進(jìn)口電解鋁并通過(guò)X銀行向B公司所在地銀行開(kāi)出即期信用證，而A公司向X銀行繳納30萬(wàn)作為信用證保證金。10日后這批電解鋁到港，A公司也正好收回70萬(wàn)的應(yīng)收賬款，于是向銀行支付70萬(wàn)贖單付款從而獲得該批電解鋁，從而得以按時(shí)完成訂單交貨時(shí)間。該案例中，A公司以銀行信用證融資的利息作為代價(jià)，換來(lái)了一筆大單生意的成功，并且避免了延期交貨產(chǎn)生的滯納金。

進(jìn)口商融資方式二：進(jìn)口押匯

本融資方式發(fā)生在附圖第11及12環(huán)節(jié)。進(jìn)口押匯是指進(jìn)口商的開(kāi)證行收到出口方提交的信用證項(xiàng)下單據(jù)并審核無(wú)誤后，開(kāi)證申請(qǐng)人（即進(jìn)口商）出現(xiàn)資金困難無(wú)力按時(shí)對(duì)外付款時(shí)，由開(kāi)證銀行先行代其付款，使客戶取得短期的資金融通。進(jìn)口商辦理了進(jìn)口押匯后，信用證項(xiàng)下的貨物所有權(quán)即歸銀行所有，進(jìn)口商作為銀行的受托人代銀行保管有關(guān)貨物，同時(shí)保證在規(guī)定期限內(nèi)用銷(xiāo)售收入歸還全部銀行墊款。進(jìn)口押匯是短期融資，期限一般不超過(guò)90天。

案例：假設(shè)某進(jìn)口商有銀行100萬(wàn)的授信額度，且此時(shí)進(jìn)口商計(jì)劃進(jìn)行某項(xiàng)采購(gòu)的，預(yù)算為流動(dòng)資金20萬(wàn)，并計(jì)劃用一筆預(yù)計(jì)15日收回的80萬(wàn)的短期應(yīng)收賬款支付剩余款項(xiàng)。此時(shí)該企業(yè)用20萬(wàn)為保證金在銀行開(kāi)出信用證進(jìn)口了價(jià)值100萬(wàn)的原材料（非急需），賣(mài)方裝船、開(kāi)證行付款、貨物到岸一切順利，并耗費(fèi)15日，此時(shí)有可能出現(xiàn)以下兩種情況：

情況一：由于一筆85萬(wàn)的應(yīng)收賬款未能收回，進(jìn)口商出現(xiàn)流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)困難，此時(shí)可向銀行申請(qǐng)進(jìn)口押匯，以換取資金運(yùn)轉(zhuǎn)的空間。

情況二：由于公司發(fā)現(xiàn)一穩(wěn)定可靠的投資機(jī)會(huì)，其90天內(nèi)可以周轉(zhuǎn)一次且回報(bào)率超過(guò)銀行進(jìn)口押匯利率，則可以申請(qǐng)進(jìn)口押匯。

進(jìn)口商融資方式三：提貨擔(dān)保

若貨物已到港，但附圖第8環(huán)節(jié)還未完成時(shí)，可用此種融資方式。當(dāng)正本貨運(yùn)單據(jù)未收到而貨物已到達(dá)進(jìn)口商所在地時(shí)，信用證開(kāi)證申請(qǐng)人（即進(jìn)口商）可向銀行申請(qǐng)開(kāi)立提貨擔(dān)保保函，交給承運(yùn)單位先予提貨，待取得正本單據(jù)后，再以正本單據(jù)換回原提貨擔(dān)保保函。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，提貨擔(dān)保就是能在貨物到港以后立馬提貨，而不是到貨物港以后還要等待出口商發(fā)出的貨物單據(jù)再去提貨，從而能避免壓倉(cāng)、減少倉(cāng)儲(chǔ)成本，防止不必要的經(jīng)濟(jì)損失。

出口商融資方式一：信用證打包貸款

本融資方式發(fā)生在附圖環(huán)節(jié)4-5之間。信用證打包貸款，是出口商在收到進(jìn)口商開(kāi)出的信用證以后，憑借此信用證向銀行進(jìn)行貸款的業(yè)務(wù)。主要的功能是出口商在收到信用證后一直到備好貨裝船的過(guò)程中的資金缺口，使得出口企業(yè)在資金不足的情況下仍可以順利的開(kāi)展信用證項(xiàng)下的采購(gòu)、生產(chǎn)等活動(dòng)（信用證打包貸款具有專款專用的特點(diǎn)，即貸款必須用于信用證項(xiàng)下的采購(gòu)、生產(chǎn)等活動(dòng)，通常貸款金額不超過(guò)打包的信用證金額的80%）。

案例：A企業(yè)接到一筆國(guó)外訂單向A企業(yè)采購(gòu)一批電子元件，A企業(yè)需要采購(gòu)60萬(wàn)的原材料進(jìn)行生產(chǎn)，但此時(shí)A企業(yè)僅有30萬(wàn)流動(dòng)資金可供采購(gòu)，A企業(yè)決定用該筆訂單的進(jìn)口商開(kāi)出的信用證向本地銀行借款30萬(wàn)進(jìn)行采購(gòu)，并用最后的合同收入歸還本金和利息。通過(guò)這種操作，A企業(yè)成功用30萬(wàn)自有資金和交給銀行的短期利息，得到了60萬(wàn)投入才能得到的利潤(rùn)。

出口商融資方式二：出口押匯

本融資方式發(fā)生在附圖環(huán)節(jié)5-7之間。出口押匯指的是出口商在備好貨裝船之后一直到收妥結(jié)匯這段時(shí)間內(nèi)，出口商將貨物到港后向進(jìn)口商收款的權(quán)利交給銀行，向銀行換取貨物在出口地裝船之后立刻的兌現(xiàn)的權(quán)利。通俗來(lái)說(shuō)，就是用未來(lái)的現(xiàn)金，換取現(xiàn)在的現(xiàn)金，更快收到貨款。押匯一般有個(gè)180天或者更多的時(shí)間期限。

出口押匯對(duì)于出口企業(yè)具有多種節(jié)省財(cái)務(wù)成本的功能：

首先加快了資金周轉(zhuǎn)，應(yīng)收賬款提前轉(zhuǎn)化成現(xiàn)金，而且不占用銀行授信額度，可以騰出流動(dòng)資金的貸款規(guī)模，緩解資金供求矛盾；

其次，由于辦理出口押匯后從銀行取得的外匯款項(xiàng)可以辦理結(jié)匯手續(xù)，對(duì)于處于人民幣對(duì)美元升值的長(zhǎng)期預(yù)期下的中國(guó)出口企業(yè)，可以避免或降低未來(lái)匯率變動(dòng)導(dǎo)致的外匯貶值給企業(yè)帶來(lái)?yè)p失；

第三，而在外匯 .款利率較低的時(shí)期，押匯取得資金所付的利息，還有可能小于同期人民幣貸款利率下同等數(shù)額借款所應(yīng)支付的利息，這就降低了財(cái)務(wù)費(fèi)用支出。

而且，出口押匯所需要的銀行利息也較低，手續(xù)較簡(jiǎn)單，因此出口押匯也成為許多出口企業(yè)加速周轉(zhuǎn)、規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)工具。

案例：A公司有流動(dòng)資金￥60萬(wàn)，近期接到一筆價(jià)值￥100萬(wàn)的公仔訂單（人民幣對(duì)進(jìn)口方外匯匯率1:4），需要將￥60萬(wàn)全部用于購(gòu)買(mǎi)原材料，生產(chǎn)完工后A公司已按時(shí)按量備貨裝船（已完成圖1中的環(huán)節(jié)5），由于這期間A公司另接到一筆抱枕訂單，急需向原料商訂貨，而原料商要求必須先款后貨，若原料不能及時(shí)到位，則可能延誤A公司對(duì)外交貨，導(dǎo)致違約產(chǎn)生滯納金并影響企業(yè)信譽(yù)。而此時(shí)由于A公司流動(dòng)資金全部投入￥100的公仔訂單的采購(gòu)，若要等裝船到岸并且進(jìn)口方付款起碼需要10天時(shí)間，必將導(dǎo)致延誤抱枕訂單交貨期。于是A公司向銀行提出辦理出口押匯，用今后向進(jìn)口商收款的權(quán)利作為抵押，提前將當(dāng)期匯率下$400萬(wàn)中的$240萬(wàn)結(jié)匯獲得￥60萬(wàn)，完成了抱枕訂單的采購(gòu)。

于是A公司付出了出口押匯的短期貸款利息和服務(wù)費(fèi)，但是得到了：

● 一筆抱枕訂單的成功。

● 由于出口押匯不占用授信額度，A公司在該銀行擁有的60萬(wàn)授信額度不受影響，使得A公司能夠充分利用自己的授信額度進(jìn)行信用證打包貸款，完成了另一筆坐墊訂單的采購(gòu)與生產(chǎn)。

● 在辦理出口結(jié)匯后，直至收到進(jìn)口商付款的10天時(shí)間，A公司發(fā)現(xiàn)進(jìn)口商用于支付的外匯對(duì)人民幣貶值了5%，A公司若未辦理出口結(jié)匯，則最后只能收到95萬(wàn)人民幣。而A公司提前通過(guò)出口押匯辦理了￥60萬(wàn)人民幣的結(jié)匯（相當(dāng)于10日前$240萬(wàn)），因此外匯貶值對(duì)于A公司的影響僅限于未結(jié)匯的$160萬(wàn)部分，即除60萬(wàn)貸款以外，還能收取38萬(wàn)，總共98萬(wàn)人民幣。出口押匯提前結(jié)匯為A公司節(jié)省了3萬(wàn)元人民幣。

出口商融資方式三：福費(fèi)廷

本融資方式也發(fā)生于附圖環(huán)節(jié)5～7之間。福費(fèi)廷（英文Forfaiting），是一種出口商把經(jīng)進(jìn)口商承兌的，并按不同的定期利息計(jì)息的，通常由進(jìn)口商所在銀行開(kāi)具遠(yuǎn)期信用證，無(wú)追索權(quán)地售予出口商所在銀行的一種資金融通方式。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是出口商把應(yīng)收賬款賣(mài)給銀行，先拿回現(xiàn)金，并且不欠銀行錢(qián)。其與出口押匯的不同點(diǎn)在于，出口押匯屬于貸款，因此出口商仍擁有應(yīng)收賬款所有權(quán)，同時(shí)也負(fù)有還款給銀行的責(zé)任，而福費(fèi)廷的情況下銀行買(mǎi)斷了應(yīng)收賬款，因此對(duì)出口商沒(méi)有追索權(quán)。

福費(fèi)廷對(duì)于出口企業(yè)的意義基本與出口押匯相同，可以加速資金回籠，同時(shí)避免或減小匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，福費(fèi)廷比出口押匯有兩點(diǎn)優(yōu)勢(shì)所在：一是可以起到改善財(cái)務(wù)報(bào)表的作用，因?yàn)橛酶ＹM(fèi)廷融到的資金在表上體現(xiàn)為應(yīng)收賬款減少與銀行存款增加，而不同于押匯的短期借款增加；二是采用福費(fèi)廷業(yè)務(wù)后，賣(mài)方可立即獲得核銷(xiāo)單，可加快辦理退稅流程。

但在福費(fèi)廷業(yè)務(wù)中，由于銀行承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)較大，因此相應(yīng)的對(duì)辦理該業(yè)務(wù)的出口企業(yè)資質(zhì)審核也很?chē)?yán)格。

以上討論的都是即期信用證的情況，另有遠(yuǎn)期信用證的情況，其實(shí)質(zhì)是出口方給予進(jìn)口方在付款時(shí)間上的寬限。進(jìn)口方可以爭(zhēng)取用遠(yuǎn)期信用證來(lái)推遲付款時(shí)間，出口方也可以用遠(yuǎn)期信用證的較長(zhǎng)付款時(shí)間來(lái)爭(zhēng)取客戶，即期信用證和遠(yuǎn)期信用證沒(méi)有本質(zhì)區(qū)別，只不過(guò)遠(yuǎn)期信用證要比即期信用證付款時(shí)間長(zhǎng)一些，僅此而已。

總之，進(jìn)出口企業(yè)利用信用證在國(guó)際貿(mào)易的各個(gè)環(huán)節(jié)中，都能找到一些加快資金流轉(zhuǎn)、規(guī)避收匯風(fēng)險(xiǎn)的一些銀行信用證產(chǎn)品，從而讓企業(yè)用財(cái)務(wù)的手段達(dá)到四兩撥千斤的效果。