白銀作為貨幣和價值儲藏手段已有4000多年的歷史。欣祺益193號帶您翻開歷史的篇章，回到1816年，英國實施《金本位法》，確定英鎊紙幣只盯住黃金，英國由此成為世界上第一個從國家層面廢除白銀貨幣地位的國家。19世紀下半葉，西方各國在貨幣方面開始跟隨英國實行金本位。20世紀初，世界主要國家只有中國還是完全的"銀本位制"。1935年，國民政府實施"法幣變革 "，徹底放棄了用銀元做貨幣，這意味著世界上最后一個重要的國家放棄了銀本位，白銀價格隨后跌到歷史最低水平，其商品屬性超過金融屬性。

    1971年8月15日，美國總統(tǒng)尼克松宣布美元與黃金脫鉤，布雷頓森林體系宣告瓦解，美國政府開始放開對金銀的價格管制。白銀價格得以隨市場需求自由波動，銀幣的內(nèi)在價值也超過了面值。此后，白銀價格迅速上漲，經(jīng)歷了長達10年左右的牛市，并在1980年1月18日達到49.45美元/盎司的歷史最高點，10年價格增長了近29倍。不過隨著美國亨特兄弟惡意炒作的失敗，其后白銀價格迅速回落，進入長達20年的熊市，此間白銀價格一直在3-7美元/盎司區(qū)間波動。

    2002年，白銀價格再次發(fā)力，開始了新一輪的牛市。 金融市場 流動性泛濫及其后金融危機引發(fā)的避險需求使得市場對貴金屬的需求大幅增加，黃金價格一路飆升，白銀也在其帶動下迅速上漲。由于白銀價格相對金價便宜很多，其價格波動也更加劇烈。2011年4月28日，在歐債危機的影響之下，白銀價格迅速攀升至30年高點48.44美元/盎司，逼近上一輪牛市的歷史最高點，5個月內(nèi)幾乎翻了一倍，相比10年前上漲了9倍。

    當前白銀價格主要受到兩方面的支撐：一是隨著世界經(jīng)濟的發(fā)展，白銀在工業(yè)領(lǐng)域的應(yīng)用越來越廣泛；二是隨著白銀投資產(chǎn)品的增多，在金融市場整體動蕩的環(huán)境下，白銀的投資需求成為影響價格的重要因素。

    白銀投資需求分析

    與黃金類似，白銀投資需求旺盛與否很大程度上取決于全球經(jīng)濟形勢、利率與通脹水平以及金融市場的流動性。欣祺益193號認為，可以把握以下三個方面：

    1.利率與通脹水平對銀價的影響

    盡管銀本位制度取消后，白銀金融屬性日益弱化，其工業(yè)屬性占據(jù)主導地位，但我們通過對比歷史上美國通脹水平與銀價走勢的關(guān)系后發(fā)現(xiàn)，在高通脹環(huán)境下，白銀價格更容易上漲。比較典型的是上世紀70年代末80年代初，美國陷入嚴重滯脹，1980年年初CPI一度高達14.8%。在此期間白銀價格創(chuàng)下歷史紀錄高位，至今銀價仍未觸及當時的紀錄。

    2.黃金與白銀價格的關(guān)系

    歷史上相當長時期內(nèi)，黃金與白銀共同以貨幣形式存在。時至今日，兩者之間價格相關(guān)系數(shù)仍高達90%左右。不過，由于黃金金融屬性強于商品屬性，而白銀商品屬性強于金融屬性，兩者在不同的階段會出現(xiàn)一些差異。但長期來看，兩者之間會維持一個均衡的比值，當比值偏離過大時，有回歸的趨勢。

    3.白銀與美元的關(guān)系

    與黃金類似，白銀價格與美元基本呈負相關(guān)關(guān)系。除上世紀70年代末至80年代初以外，白銀價格直至2003年以來大致維持在4-5美元/盎司，波動幅度較小，與美元關(guān)系并不明顯。但自2003年之后，全球經(jīng)濟經(jīng)歷了流動性泛濫、金融危機、經(jīng)濟刺激、經(jīng)濟緩慢復蘇、歐債危機等諸多宏觀事件后，白銀的投資屬性增強，其價格走勢與美元的負相關(guān)關(guān)系也日益明顯。