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  2015年09月01日    36氪     
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2012年 末 P2P 產(chǎn)品好像突然火熱了起來,為了體驗一下這種新的模式,我存了約 2500 元到某家獲得頂級 VC 投資的 P2P 平臺。

最初,我在平臺上查看借款人資料,根據(jù)自身經(jīng)驗進行風(fēng)險判斷后手動投資,單筆 50 元;后來,沒時間管,就設(shè)置了自動投標,規(guī)則主要是:借款人在該平臺上評級最高、年利率超過 15%、有保證或者房產(chǎn)證的優(yōu)先,單次投標金額 200 元。可以說,整個投資力圖通過 “高評級”+“分散投資” 降低風(fēng)險。

之所以選擇這個平臺,主要基于兩點考慮,一是覺得平臺風(fēng)控體系比較好,且獲得頂級 VC 投資,抗風(fēng)險能力會相對好一些;二是該平臺彼時的規(guī)則是,假如投資筆數(shù)超過 50 筆,本金損失大于利息收入的,由平臺對本金進行賠付,在某種意義上說,是平臺對借款人的信用增級,平臺不倒的話就能做到 “有條件的保本”。

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今年4月 份,我把賬戶內(nèi)所有的資金取回,一共取到了 2900 多元,還有一部分逾期本金和孳息(總計 626.71 元)至今未有取回。

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P2P 投資,有什么問題?

1、流動性欠佳、收益率不高。看似每筆投資收益率超過 15%,但按照實際收回的金額進行計算,累計收益率是 16.79%。就算不考慮復(fù)利的價值(假設(shè)前一年收回的利息不作為本金繼續(xù)投資),按照 3年 計算,收益率大概在 6%左右,實在不能算高收益。而且這種類型的投資有一個問題,那就是由于采取了分散投資,因此收回這筆錢(2500 元被拆成 200 每份)就必須按照多筆投資的到期時間分多次才能收回。贖回流動性(也就是贖回需要等待),是一個突出的問題。

2、逾期概率極高,實際風(fēng)險極大。根據(jù)上圖,待收本金 392.42/16237 的本金違約概率是 2.42%,由于該平臺的借款是分期歸還的,有點類似于房貸的本金分期歸還,因此未還的本金只是在發(fā)生違約的借款中的一個較小比例(比如要分 6 期還,后面三期違約,違約的本金就只有一部分)。而且,由于投資時間近三年,許多歷史逾期在拖欠后已經(jīng)催收歸還,數(shù)據(jù)反應(yīng)的違約率低于實際情況。此外,我選擇借款人,不管是手動還是自動,應(yīng)當來說都是經(jīng)過審慎風(fēng)險評估的,在這個平臺上應(yīng)該屬于回報最好的投資者了。也就是說,該平臺年實際不良率應(yīng)當大大高于 2.42%,我估計在 6%以上。

之所以出現(xiàn)這樣的現(xiàn)象,我認為一個重要的原因是 P2P 平臺上借款人違約成本很低?,F(xiàn)階段,人民銀行的個人征信系統(tǒng)不采集 P2P 平臺的違約數(shù)據(jù),同時這些平臺對借款人的身份認證也比較不嚴格,因此借款人的違約成本很低,有些去借款的時候就沒有想過歸還。

3、每年均有大量 P2P 平臺倒閉。根據(jù)公開媒體的報道,每年倒閉或者跑路的 P2P 平臺都在百家以上。這就是因為這類平臺有上述突出的流動性和不良率問題。當某個平臺的放貸人,由于某個原因(市場謠言、流動性緊缺等),對平臺的資金進行集中提取的時候,就容易發(fā)生流動性風(fēng)險。這個時候,由于平臺吸收的資金也都放貸出去了,平臺就會不能支付放貸人到期該收回的資金,當大家都開始擔(dān)心取不到錢,就會有越來越多的人加入提取,從而可能引起擠兌。

或者說,P2P 平臺有點類似于 “龐氏騙局”,平常小額支取的時候沒有什么問題,只要新增的投資人(放款人)投入的資金加上放款收回的本息可以覆蓋提款需求;假如出現(xiàn)特殊情況,新增投入的資金 + 收回的本息(如違約率提升,本息收回銳減)不能覆蓋提款需求,那么就會出現(xiàn)多米諾骨牌似的連鎖違約事件。更別提一些平臺,將某個項目作為流轉(zhuǎn)標一直接受借款人短期資金,另外一邊實際拿出去放期限長的高利貸。

這些文字可能讀起來略微抽象。舉兩個今年鮮活的例子。一個是 A 股的千股跌停,在股災(zāi)嚴重的時候,連續(xù)好幾天開盤直接在跌停家掛賣單甩賣都不能成交,這就是沒有新的資金愿意流入造成的流動性問題,和股價本身已經(jīng)沒有太大關(guān)系。另一個是泛亞有色金屬交易所違約事件,由于有色金屬價格暴跌,通過平臺融資購入有色金屬的企業(yè)棄單違約,導(dǎo)致大量借錢給平臺的個人投資者損失慘重。

第一個例子比較熟悉,第二個例子的邏輯是,有色金屬購買企業(yè),支付一部分貨物的保證金,向交易所融資購買有色金屬,同時將購入的有色金屬以倉單的形式質(zhì)押給交易所。當有色金屬價格下跌到一定程度,這些有色金屬貨物的價值低于企業(yè)欠款金額的時候,這類企業(yè)就會放棄用以質(zhì)押的有色金屬,而選擇違約不償還借款。由于違約率攀升,平臺流動性被抽干,就不能支付將資金投入到平臺的投資人的本息,從而出現(xiàn)大面積違約。

選擇 P2P 理財,要注意什么?

1、選擇資本金充足的大平臺。銀行提供的表內(nèi)理財之所以相對來說風(fēng)險較低,是因為銀行受銀監(jiān)會比較嚴格的監(jiān)管,有資本金可以彌補借款人不能及時還款的風(fēng)險。銀行提供的表外理財,由于銀行牌照本身的稀缺性和銀行對于風(fēng)險信譽的珍視,也會借由其風(fēng)控體系嚴格把控項目,甚至有時進行某種程度的代償(代借款人償付)。(注:表內(nèi)理財和表外理財?shù)膮^(qū)別,可以舉例子來說明。假如你哥沒錢花了,找你爸借,你爸找你借,然后給你哥用了,假如以后你哥還不起,你爸比較有錢,他替你哥還,這就是表內(nèi)理財;假如你爸對你說,這就是你借給你哥,爸只是幫你哥跟你說一聲,以后你直接找你哥還你錢吧,這就是表外理財,也就是說你爸就是傳遞個信息,做個通道,你哥要是不還,你爸也不管)

通俗地說,平臺自身錢多,發(fā)生問題了才賠得起嘛。因此,建議借款人選擇盡可能注冊資本金大,風(fēng)險準備金充足的平臺進行投放,同時也要結(jié)合這個平臺上積累的存量,比較資本金的規(guī)模進行判斷。假如某個平臺資本金是 8.37 億(不小了吧?你可以對號入座),但是存量的借貸有 1000 億(1 千萬個注冊用戶,一人 1 萬就是 1000 億存量了),那么資本金比率不到可憐的 1%(巴塞爾標準法規(guī)定的資本充足率是 8%),也算不上抗風(fēng)險能力強。

而且,最近的一個事件,對于 P2P 的投資人來說,可能不能算作好消息。8月6日 上午,最高人民法院召開新聞發(fā)布會,發(fā)布了《最高人民法院關(guān)于審理民間借貸案件適用法律若干問題的規(guī)定》并回記者問。按照《規(guī)定》,借貸雙方通過 p2p 網(wǎng)貸平臺形成借貸關(guān)系,網(wǎng)絡(luò)貸款平臺的提供者僅提供媒介服務(wù),則不承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任,如果 p2p 網(wǎng)貸平臺的提供者通過網(wǎng)頁、廣告或者其他媒介明示或者有其他證據(jù)證明其為借貸提供擔(dān)保,根據(jù)出借人的請求,人民法院可以判決 p2p 網(wǎng)貸平臺的提供者承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任。也就是說,從法律角度理解,如果沒有明示,那么平臺只是 “撮合” 行為,并不負有對出借人損失進行賠償?shù)呢?zé)任,這是和銀行存款,以及銀行表內(nèi)理財?shù)母拘詤^(qū)別!

2、盡可能評估借款用途合理性,分析還款來源。借錢的人有很多用途,但是銀行主要接受的幾種是:投資建設(shè)項目、經(jīng)營周轉(zhuǎn)、消費、購房等。前兩類,要看是否投資得好,即 “錢生錢”,要評估項目本身的盈利性,第三類是預(yù)支未來收入進行消費,第四類也許是投資,也許是居住自用,但是都有房產(chǎn)這樣的固定資產(chǎn)作為抵押,風(fēng)險相對較小。

我投的那個 P2P 平臺,經(jīng)??梢钥吹饺卞X買電腦、出去旅游、追女朋友等用款原因,有些提供的證件和資料比較完備,評級還不低。買電腦不用以經(jīng)營就不創(chuàng)造收益,旅游和追女孩一般情況下就更不可能帶來金錢收益了,那么還款只能依賴收入,這個時候是否有一個有穩(wěn)定收入的工作就非常重要。

在現(xiàn)在比較火熱的一些 P2P 平臺,我看到有些用途是用于銀行承兌匯票貼現(xiàn)的,或者有具體項目描述。拋開很多小平臺披露的信息完全不靠譜這個因素,如果材料真實,那么可能風(fēng)險會相對低一些。

總得來說吧,投資 P2P,您還是悠著點兒!尤其是那些剛剛起步的,還沒有形成較好的風(fēng)險控制體系,資金沒有合理的用途,且沒有經(jīng)歷過時間檢驗的小平臺。換句話說,你愿不愿意以年息 10%去借款(假如你可以在銀行以基準哪怕上浮 50%借到錢)?如果你不愿意,那么誰愿意出年利率 20%甚至更高的成本去借錢?要么走投無路、要么沒想過還。 

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隨機讀管理故事:《奧巴馬鄰居賣房的啟示》
美國總統(tǒng)奧巴馬上任后不久,就離開芝加哥老家,偕妻子米歇爾和兩個女兒入住白宮。面對多家媒體的采訪,奧巴馬深情地表示,他非常喜歡位于芝加哥海德公園的老房子,等任期滿了之后,他還會帶著家人回去居住的。這個消息可讓比爾高興壞了,因為他是奧巴馬的老鄰居。


幾年前,比爾曾經(jīng)和人打賭,他信誓旦旦地說自己到了2010年,一定會成為百萬富翁,眼看期限只剩1年了,他的目標還遠未實現(xiàn)?,F(xiàn)在,機會終于來了。他的房子因奧巴馬而身價百倍。能和全世界最著名的人物之一——美國總統(tǒng)奧巴馬做鄰居,這是多么難得的事情呀!因此,他滿懷希望地將自己的房子交給中介公司出售。

 

 

為了推銷自己的房子,比爾還特意建了一個網(wǎng)站,全方位介紹他的住宅:這幢豪宅擁有17個房間,近600平米,非常實用舒適。更重要的是,奧巴馬曾經(jīng)多次來此做客,還在他家的壁爐前拍過一個競選廣告。這是一棟已經(jīng)被載入史冊的房子!比爾相信,有了這些賣點,他的房子一定能賣出300萬美元以上的高價。

不出所料,這個網(wǎng)站很快就有幾十萬人點擊瀏覽,然而,讓比爾大跌眼鏡的是,關(guān)注房子的人雖多,但沒有一個人愿意購買。到底是什么原因讓買家們望房卻步呢?

 

為了弄明白究竟是怎么回事,比爾仔細地查看了網(wǎng)站上的留言。原來,大家擔(dān)心買了他的房子之后,就會生活在嚴密的監(jiān)控之下。是呀,奧巴馬和他的妻女雖然都去了白宮,但這里依然有多名特工在保護奧巴馬的其他家人,附近的公共場合也都被密集的攝像頭所覆蓋。只要出了家門,隱私權(quán)就很難得到保護。

更要命的是,等奧巴馬屆滿回來之后,各路記者肯定會蜂擁而至。那時,鄰居們的生活必將受到更嚴重的干擾。到那時,每天出入這里,恐怕都將受到保安和特工像對待犯人那樣的檢查和盤問。這樣的居住環(huán)境,跟在監(jiān)獄又有什么區(qū)別呢?就連朋友們,估計也會因為怕麻煩而不敢上門了!

 

就這樣,過了1年多,房子依然沒賣出去。比爾非常心焦,他此前向家人承諾過,房子賣出后就全家一起去度假,但一直到現(xiàn)在還不能兌現(xiàn)諾言。他和朋友打的賭也眼看就要輸了,正在這時,一個叫丹尼爾的年輕人找到了他。丹尼爾告訴比爾想買房的原因,他和奧巴馬一樣,都有黑人血統(tǒng)。奧巴馬是他的偶像,不過,他還從未和奧巴馬握過手。如果他買下這里,就有機會見到總統(tǒng)了。

房子終于有買主了,比爾激動得差點掉淚。雖然丹尼爾非常愿意買比爾的房子,但問題是,他支付不起太多的錢。比爾好不容易遇到一個買主,當然不愿輕易放過,他作出了很大的讓步,最后,兩人簽下了如下協(xié)議:丹尼爾首付30萬美元,然后每月再付30萬,5個月內(nèi)共付清140萬美元。房子則在首付款付清后,歸丹尼爾所有。

 

比爾很高興,雖然房子的最終售價遠遠低于當初他期望的300萬,但20多年前,他買下此房時,只花了幾萬美元,因此還是賺了。何況,上了年紀的他早想落葉歸根,搬回鄉(xiāng)下的農(nóng)莊了。

拿到首付款后,比爾給丹尼爾留下了自己的賬號,然后帶著家人出去旅游了。出發(fā)那天,他得知丹尼爾將房子抵押給銀行,貸了一筆款。等半個多月后回來,比爾發(fā)現(xiàn)丹尼爾竟將這棟豪宅改造成了幼兒園。原來,丹尼爾本來就是一家幼兒園的園長,因此,在這里辦個幼兒園不是難事。

 

當房子的用途從居住改為幼兒園之后,那些過于嚴密的監(jiān)控就顯得很有必要。這個毗鄰奧巴馬老宅的幼兒園,成了全美最安全的幼兒園。不少富豪都愿意把孩子送到這里來。

為了給幼兒園做推廣,丹尼爾還聯(lián)系到了不少名人來給園里的孩子們上課。這些名人中有不少是黑人明星,他們?yōu)閵W巴馬感到驕傲,也為能給奧巴馬隔壁的幼兒園講課而激動,再加上這里是記者們時刻關(guān)注的地方,來這里與孩子們交流,自然能增加曝光率,因此,名人們都很樂意接受丹尼爾的邀請。

 

第一個月,丹尼爾用收到的首期學(xué)費輕松地支付了比爾30萬。幼兒園開張兩個月后,奧巴馬抽空回老家轉(zhuǎn)了一圈,順便看望了一下他的新鄰居們,這一下,丹尼爾幼兒園更加有名。越來越多的名人主動表示愿意無償來與孩子們交流。更有很多家長打電話,想讓自己的孩子來此受教育,為此多付幾倍的學(xué)費他們也樂意。

很多廣告商也開始爭先恐后地聯(lián)系丹尼爾,他們想在幼兒園的外墻上做廣告,這里的曝光率實在太高了,不做廣告太可惜了。為此,丹尼爾打算進行一次拍賣廣告墻的活動。想來參加競標的品牌很多,但像煙、零食、酒這樣的廣告,無論出多少錢,丹尼爾都不允許他們參加競標。

 

5個月后,比爾就收齊了140萬美元的房款,終于在2010年年末如愿以償?shù)爻闪税偃f富翁。不過,比爾明白,這場交易中,最大的贏家并不是自己,而是奧巴馬的新鄰居——幼兒園園長丹尼爾。

 

啟示:高度決定了深度與遠度!我們每天都能有機會觸摸到丹尼爾那種商業(yè)機會,可惜,我們?nèi)鄙倜翡J的眼光與果敢,放任那些商機擦身而過,追悔莫及!不要一味羨慕別人的財富,機會取決于自己平日的觀察和不斷學(xué)習(xí)的商業(yè)知識!

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