在經(jīng)緯中國(guó)的布局中，在線教育的投資案例絕對(duì)不是數(shù)量最多的，卻是發(fā)展勢(shì)頭最快的領(lǐng)域之一。目前，經(jīng)緯已經(jīng)投資了包括猿題庫(kù)、狐邏學(xué)院(尚德機(jī)構(gòu))、百詞斬等在內(nèi)的七個(gè)在線教育項(xiàng)目。

面向K12教育的工具類應(yīng)用猿題庫(kù)，盡管面臨著諸多爭(zhēng)議，卻是經(jīng)緯最得意的投資案例之一。近日，《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》采訪了經(jīng)緯負(fù)責(zé)互聯(lián)網(wǎng)教育投資的合伙人左凌燁及資深投資經(jīng)理牛立雄。在談及在線教育的投資策略時(shí)，他們對(duì)記者說(shuō)道：“只有大家都看不清楚時(shí)，才會(huì)有機(jī)會(huì)。”

今年3月剛剛完成D輪融資的猿題庫(kù)，目前估值已經(jīng)達(dá)到3.6億美元。經(jīng)緯從B輪起就一直參與其中。

經(jīng)緯中國(guó)合伙人左凌燁對(duì)記者說(shuō)，很多VC都喜歡把錢砸到語(yǔ)言培訓(xùn)里，K12領(lǐng)域拿大錢的項(xiàng)目并不多，很大程度上是因?yàn)檎Z(yǔ)言類項(xiàng)目回報(bào)比較快。但在線教育領(lǐng)域K12的發(fā)展是一個(gè)趨勢(shì)。

在用戶增長(zhǎng)上，猿題庫(kù)近日也交出了亮眼的數(shù)據(jù)。截至今年5月15日，猿題庫(kù)中學(xué)生用戶接近1500萬(wàn)人，相當(dāng)于每5個(gè)中學(xué)生中有一個(gè)人使用猿題庫(kù)。

“這個(gè)產(chǎn)品能讓因材施教在技術(shù)的幫助下真正成為可能。”牛立雄對(duì)記者說(shuō)道。猿題庫(kù)的核心技術(shù)是通過(guò)智能算法和推薦引擎讓學(xué)生不斷練習(xí)自己薄弱或不會(huì)的知識(shí)點(diǎn)，從而提高做題的效率。

從K12切入的工具類產(chǎn)品，往往會(huì)遭到質(zhì)疑：這個(gè)產(chǎn)品是否在變相加重學(xué)生的負(fù)擔(dān)?K12是體制內(nèi)高度壟斷的市場(chǎng)，課外輔導(dǎo)市場(chǎng)到底能做多大?線上體驗(yàn)是否不如老師和學(xué)生當(dāng)面交流?

從規(guī)模上看，K12每年有2000億的課外輔導(dǎo)市場(chǎng)。但是，在互聯(lián)網(wǎng)教育發(fā)展的十年間，市場(chǎng)和用戶都呈現(xiàn)出高度分散的局面。即便是新東方，也很難將這些市場(chǎng)統(tǒng)一到自己的麾下。不過(guò)，牛立雄并不認(rèn)為這是個(gè)問(wèn)題，他以他主導(dǎo)投資的e代駕為例解釋道，在e代駕成立之前，代駕看來(lái)是一個(gè)更加碎片化和分散的市場(chǎng)，但隨后通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)很好地整合起來(lái)了。

對(duì)于在線教育的創(chuàng)新型公司，他更為樂(lè)觀，“不超過(guò)三年，這個(gè)行業(yè)的明星公司就會(huì)出現(xiàn)。”以同樣以中小學(xué)課外輔導(dǎo)起家的好未來(lái)為例，左凌燁認(rèn)為，在線教育的K12領(lǐng)域?qū)?huì)出現(xiàn)百億美元的公司毫無(wú)懸念。

對(duì)于在線教育體驗(yàn)不及線下的質(zhì)疑，左凌燁認(rèn)為這是個(gè)誤區(qū)。他指出，當(dāng)面交流肯定比視頻交流時(shí)獲取的內(nèi)容更加豐富，但是，線上也提供了很多線下所做不到的事情。以猿題庫(kù)為例，老師和學(xué)生之間的互動(dòng)是非常頻繁的，學(xué)生可以直接給老師提意見(jiàn)，老師也有動(dòng)力去提高教學(xué)水平。

此外，左凌燁指出，優(yōu)秀的教師資源是有限的。有了互聯(lián)網(wǎng)，一個(gè)好老師就可以教授更多的學(xué)生，并且，這些好老師可以提供標(biāo)準(zhǔn)化的教案，將其教學(xué)思路模塊化，讓其他老師借助互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)獲得這些教學(xué)思路，獲益的學(xué)生范圍會(huì)更大。

盡管受到資本的熱捧，但是在線教育領(lǐng)域的整體盈利模式依然還在探索，很多新型創(chuàng)業(yè)公司都是采取先做用戶再考慮盈利的發(fā)展路徑。即便是創(chuàng)業(yè)板的高價(jià)股全通教育的業(yè)績(jī)也不太亮眼：盡管股價(jià)一路飆升，但公司近三年利潤(rùn)原地踏步、毛利率水平逐步走低。

左凌燁指出，互聯(lián)網(wǎng)教育公司不賺錢最核心的原因是獲客成本太高，一般約占到全部成本的30%，和線下傳統(tǒng)教育機(jī)構(gòu)的獲客成本已經(jīng)相差無(wú)幾。如果獲客成本降不下來(lái)，線上相對(duì)于線下教育的優(yōu)勢(shì)也就不存在了，會(huì)給在線教育公司的利潤(rùn)帶來(lái)較大壓力。

他進(jìn)一步指出，目前線上的教學(xué)產(chǎn)品定價(jià)都太低，未來(lái)如果用戶明顯感覺(jué)體驗(yàn)比線下好，就可以提高單價(jià)從而提高利潤(rùn)率。