17日，中概股搜房網(wǎng)準(zhǔn)備花樣A股上市的路子，讓人亮瞎了眼。之前分眾傳媒、巨人網(wǎng)絡(luò)等中概股回歸A股的做法是：先在美國(guó)退市然后再在A股上市。搜房網(wǎng)則玩得更高端：在保留美國(guó)上市公司的前提下，拆分公司部分資產(chǎn)（廣告營(yíng)銷、互聯(lián)網(wǎng)金融以及研究和大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)），并借殼萬(wàn)里股份，在A股上市。

魚(yú)和熊掌，我都要

來(lái)看一下，搜房網(wǎng)的具體做法。11月13日，萬(wàn)里股份發(fā)布公告，與搜房控股、IDG資本、瑞東資本簽署《合作框架協(xié)議》，公司擬重組收購(gòu)搜房控股旗下優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，標(biāo)的資產(chǎn)作價(jià)不超過(guò)170億元。重組完成后，搜房控股將控制萬(wàn)里股份，持股比例應(yīng)不低于70%，莫天全（搜房網(wǎng)CEO）成為公司實(shí)際控制人。萬(wàn)里股份是我國(guó)鉛酸蓄電池行業(yè)的首家上市公司，從事各類鉛酸蓄電池及零部件的生產(chǎn)和銷售。1994年便在上海掛牌上市，但是業(yè)績(jī)一直不佳，今年7月份停牌后，至今未復(fù)牌。

這樣，莫天全利用剝離出的部分資產(chǎn)，借萬(wàn)里股份的殼，準(zhǔn)備在A股上市。同時(shí)，在美國(guó)的上市母公司“搜房網(wǎng)”繼續(xù)在紐交所掛牌交易，并不從美國(guó)退市。#真會(huì)玩#

搜房這么干，美國(guó)股民答應(yīng)嗎？

搜房網(wǎng)旗下有新房、二手房、家居、研究（中國(guó)指數(shù)研究院）、租房以及金融等六個(gè)層次上的業(yè)務(wù)。其保留在美國(guó)的主要是新房、二手房電商在內(nèi)的其他業(yè)務(wù)，然而這部分業(yè)務(wù)并不賺錢。那么，問(wèn)題來(lái)了，搜房這么干，美國(guó)股民答應(yīng)嗎？

美國(guó)證券市場(chǎng)，一直堅(jiān)持“保護(hù)投資者”的理念，美國(guó)股民也善于利用“集體訴訟”的手法狀告上市公司。2014年，在美國(guó)的中概股有12家惹上了官司，其中五家公司市值超過(guò)10億美元，分別是：瀾起科技、巨人網(wǎng)絡(luò)、中國(guó)手游、世紀(jì)互聯(lián)和聚美優(yōu)品。遭遇遇集體訴訟主要原因有：被作空導(dǎo)致訴訟(瀾起科技/世紀(jì)互聯(lián))，IPO之后業(yè)績(jī)下滑導(dǎo)致訴訟和被做空(聚美優(yōu)品)，重大人事調(diào)整導(dǎo)致訴訟(中國(guó)手游)，因私有化被訴訟(巨人網(wǎng)絡(luò))等。

所以，搜房網(wǎng)這一動(dòng)作，很難說(shuō)不會(huì)面臨著苛刻的美國(guó)股民的阻力。

為什么要著急在A股上市

2014年，搜房網(wǎng)希望通過(guò)“降低中介費(fèi)”、“直接對(duì)接客戶”、“直接成交”的運(yùn)營(yíng)模式，迅速實(shí)現(xiàn)由互聯(lián)網(wǎng)“信息平臺(tái)”到“銷售平臺(tái)”的轉(zhuǎn)型，并依托租房“零中介費(fèi)”、二手房交易“0.5%傭金”政策，啟動(dòng)在房屋租賃領(lǐng)域的新一輪擴(kuò)張。

但轉(zhuǎn)型讓搜房網(wǎng)遭遇了陣痛，轉(zhuǎn)型成銷售交易平臺(tái)后，搜房與中介公司從原來(lái)的合作關(guān)系變成了競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，直接導(dǎo)致中介公司減少投放甚至停止投放，使得搜房控股為此付出了業(yè)績(jī)大幅下滑和營(yíng)收成本急速攀升的代價(jià)。據(jù)搜房二季度財(cái)報(bào)顯示，截至今年上半年，搜房網(wǎng)總營(yíng)收為3.343億美元，同比下滑15.5%。另外，上半年?duì)I收成本為1.486億美元，比去年同期的增長(zhǎng)了174.1%；運(yùn)營(yíng)開(kāi)支為1.553億美元，比去年同期增長(zhǎng)了48.7%。

處在陣痛期的搜房網(wǎng)，這是來(lái)A股市場(chǎng)試試運(yùn)氣了。

萬(wàn)一成功了呢？

如果這一操作最終成功，也不得不為搜房網(wǎng)點(diǎn)贊了。A股市場(chǎng)和美股市場(chǎng)特點(diǎn)不同，各有門道。首先，在A股上市有什么好處？第一，A股市場(chǎng)估值高。搜房只是將旗下廣告營(yíng)銷業(yè)務(wù)、研究業(yè)務(wù)及金融業(yè)務(wù)的子公司和相關(guān)資產(chǎn)注入A股公司，作價(jià)便已高達(dá)170億元，幾乎與其在美國(guó)市場(chǎng)當(dāng)下搜房總體業(yè)務(wù)的估值持平了；第二，搜房網(wǎng)的業(yè)務(wù)在中國(guó)，回歸A股后可以獲得更高的關(guān)注度，吸引更多的消費(fèi)者。那么，留在美國(guó)有什么好處？第一，在美國(guó)上市的中概股，聽(tīng)上去高大上，地位也相對(duì)較高。第二，美國(guó)的融資環(huán)境相對(duì)較好。

在美國(guó)上市后，搜房網(wǎng)成為了在美國(guó)上市的中國(guó)房產(chǎn)信息服務(wù)第一股。這次，如果能搶在鏈家之前上市，搜房網(wǎng)又將在A股市場(chǎng)占得先機(jī)。#求鏈家的心理陰影面積#

那么，中概股都可以這么玩嗎？其實(shí)，未必。美國(guó)資本市場(chǎng)喜歡專注、專業(yè)的公司，即一個(gè)公司做一件事。所以很多在美國(guó)上市的中概股都比較突出專業(yè)性，較為整體和單一。例如優(yōu)酷土豆，視頻業(yè)務(wù)是重中之重，如果把視頻業(yè)務(wù)拆分之后，回中國(guó)上市，就很難行得通。當(dāng)然，股民也絕對(duì)不干。