投資最重要的是確定性，投資者要想搞懂未來的投資方向，那么首先要問自己兩個問題：未來中國一定會發(fā)生什么變化？未來5-10年最確定性的事件是什么？
房價一定會上漲嗎？目前中國有2億套住房。十年后就會超過3億套，每套平均3人，供9億以上的人居住。中國人按照城市化率的水平，每年1%，3人一套，1400萬人變成市民，大致需要500萬套。從總量看，改善性住房的需求已沒有了，房地產(chǎn)市場未來會出現(xiàn)供給大于需求?，F(xiàn)有的政府土地財政將不可持續(xù)，政府會怎么辦？未來一定會對存量房征房產(chǎn)稅，房價還會漲嗎？
如果未來房價不會大漲，那么幾乎所有傳統(tǒng)的周期性行業(yè)：煤炭板塊，有色板塊，銀行板塊，釀酒食品板塊都不能投資，這就是投資者規(guī)避的方向。
而投資的最確定性事件——中國一定會進入老齡化社會。
任何國家的經(jīng)濟周期都是人口周期。中國的人口結(jié)構(gòu)：現(xiàn)在社會的中堅力量和人口高峰是60后、70后和80后。現(xiàn)在人口中值是43歲，未來5-10年將進入45-55歲的年齡，國外的經(jīng)驗是45-55歲之間時，醫(yī)療消費會比40-45歲之間增加75%。
統(tǒng)計局數(shù)字，目前中國的城鎮(zhèn)化率是50%，而中國城鎮(zhèn)化進程是每年1%左右。按照這個進程，10年后會達到60%左右。根據(jù)葡萄牙的經(jīng)驗，城鎮(zhèn)化率的提升會導致醫(yī)療消費的支出占GDP的比重從6%增加到 11%，接近一倍，而人均醫(yī)療消費從794美元增加到2549美元，增加了3倍多。其他西方主要國家也出現(xiàn)類似葡萄牙的狀況。
隨著中國的人口“嬰兒潮”進入老齡化周期，未來醫(yī)療保健行業(yè)一定會出現(xiàn)新的超級繁榮。如果每人每年消費1000元，那么這個市場就會達到1.3萬億的規(guī)模。我國年人均消費額僅有6.87 美元，美國、日本分別為90 美元和128 美元，分別為我國的13 倍和18 倍，按照中國人口總數(shù)來看，市場空間極大。
醫(yī)療保健行業(yè)我最看好的是膳食營養(yǎng)補充劑的湯臣倍健。它的上游是浙江醫(yī)藥，新和成這樣的原料藥企業(yè)，下游是零售藥店和商超終端。整個價值鏈之中，湯臣倍健最具有定價權。
從市場發(fā)育來看，中國膳食營養(yǎng)補充劑行業(yè)起步較晚。上世紀90 年代安利紐崔萊進入中國，才推動了膳食營養(yǎng)補充劑在中國的發(fā)展20年來行業(yè)幾乎都保持著8%左右的增長，到2011 年，我國膳食營養(yǎng)補充劑的銷售額已接近660 億元，為2001 年的3 倍。
而安利紐崔萊也已成為國內(nèi)膳食營養(yǎng)補充劑行業(yè)的絕對龍頭，約占中國30%的市場份額。此外，無限極、完美等企業(yè)也分別有80 億、50 億元的銷售額；而湯臣倍健2011 年的終端零售市場規(guī)模只有20 億元左右。
從湯臣倍健股東結(jié)構(gòu)和團隊來看，創(chuàng)業(yè)團隊來源于太陽神的舊部，有豐富的市場營銷經(jīng)驗，對于依靠銷售渠道的企業(yè)來說很重要。目前團隊都持有股份，股權激勵價39元，團隊非常穩(wěn)定。從公司的財務情況看：產(chǎn)品毛利潤率高63%，凈利潤率26%，凈資產(chǎn)收益率15%，這個行業(yè)利潤率比較高，屬于暴利行業(yè)。
低風險高回報是價值投資者畢生追求的目標，要尋找十年不變的產(chǎn)品和可能成為百年品牌的企業(yè)。可口可樂、王老吉、云南白藥、上海家化的六神沐浴露，其配方十年甚至百年都不用變；貴州茅臺、星巴克、同仁堂這些品牌可能百年不倒。
而湯臣倍健就像剛剛起跑準備奮力直追的優(yōu)質(zhì)運動員，能夠復制曾經(jīng)茅臺、可口可樂、白藥和上海家化的成長路徑。
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