6月30日-7月1日

北大經濟學院副教授

北大金融創(chuàng)新與發(fā)展研究中心秘書長

馮科教授以及北京大學三位工學博士

為同學們帶來《區(qū)塊鏈與大數據》課程

1.

區(qū)塊鏈簡介

 

一、什么是區(qū)塊鏈

 

區(qū)塊鏈是一種按照時間順序將數據區(qū)塊以鏈條的方式組合成特定數據結構,并以密碼學方式保證的不可篡改和不可偽造的去中心化共享總賬。簡單來說，區(qū)塊鏈本質上是一個去中心化的賬本系統(tǒng)，一個區(qū)塊相當于賬本中的一頁，每一頁上記錄交易信息、上一個區(qū)塊的哈希散列信息和隨機數（節(jié)點答案與隨機數匹配時獲取廣播區(qū)塊的權利）。區(qū)塊鏈實時記錄全部交易，鏈路上發(fā)生交易時全網共同查詢區(qū)塊鏈數據，共同驗證該交易是否有效，確認后產生一條不可篡改的記錄。

 

二、區(qū)塊鏈特點

 

A、去中心化： 分布式核算和存儲，不存在中心化的硬件或管理機構，任意節(jié)點權利和義務相同。賬本存儲在全部節(jié)點上，節(jié)點能夠生成或審核新數據，節(jié)點復制賬本過程與其他節(jié)點同步發(fā)生，確保每一個節(jié)點實時訪問絕大部分數據。一個節(jié)點受攻擊只損害該節(jié)點上數據，規(guī)避中心點故障。

 

B、信息不可篡改：一個節(jié)點想要更改數據需要其它節(jié)點同意，一旦信息經過驗證添加至區(qū)塊鏈會永久存儲，除非同時控制超過51%的節(jié)點，否則數據修改無效。

 

C、自治性：區(qū)塊鏈采用基于協(xié)商一致的規(guī)范和協(xié)議，所有節(jié)點在去信任的環(huán)境自由安全的交換數據。“機器信任”，人為干預不起作用。根本上改變中心化信用創(chuàng)建方式，低成本建立信用。

 

D、匿名性：節(jié)點間信息交換遵循固定算法，數據交互無需信任，交易對手無須通過公開身份方式讓對方自己產生信任。

 

E、開放性：對系統(tǒng)內部，除了交易各方私有信息加密，區(qū)塊鏈數據對所有人公開，整個系統(tǒng)信息高度透明。對系統(tǒng)外部，有公鏈、私有鏈、聯盟鏈之分。

 

三、區(qū)塊鏈的發(fā)展

 

階段一：數字貨幣

 

區(qū)塊鏈最初由中本聰提出，作為比特幣的底層基礎技術出現。區(qū)塊鏈最初應用于以比特幣為代表的數字貨幣，場景包括支付、流通等貨幣職能，也是如今應用最廣的場景。數字貨幣由于在全球范圍內的流通性、安全性、低門檻等因素受到大量個人投資者追捧，大量數字貨幣充斥了市場，但其支付功能推廣遭遇瓶頸，主要原因是其資產屬性的波動極大影響貨幣屬性的交易。

 

——ICO（代幣發(fā)行，門檻低、流動性強、傳播能力強，融資效率高，對初創(chuàng)公司幫助大；項目質量層次不齊、欺詐風險高、政策風險大，去中心化決定管理難）

 

       ICO和數字貨幣交易管制嚴格。17年9月國內多部門發(fā)文將ICO定性為非法公開融資行為，此后比特幣中國等數字貨幣交易平臺陸續(xù)關閉國內服務和法比場內交易業(yè)務，但仍保持幣幣交易和法幣場外交易業(yè)務。帶數字貨幣和融資性質的區(qū)塊鏈創(chuàng)新項目面臨政策管制。國內區(qū)塊鏈初創(chuàng)團隊勢必受到一定影響轉向傳統(tǒng)融資方向。

 

階段二：泛金融應用

 

區(qū)塊鏈逐漸發(fā)展到數字貨幣與智能合約（能自動執(zhí)行合約條款的計算機程序）相結合，對金融領域更廣泛的場景和流程進行優(yōu)化的應用。

 

區(qū)塊鏈應用于金融領域有天生優(yōu)勢，能解決眾多頑疾?，F代金融業(yè)中心化的交易體系和信用評估制度隨著金融業(yè)發(fā)展的復雜化和自由化越來越臃腫、沉重、低效，人為參與漏洞無法彌補。區(qū)塊鏈幫助提高運營效率，降低成本。

 

跨境支付：到賬周期長、費用高、交易透明度低。區(qū)塊鏈交易公開透明、不可篡改、自治（去中介）的特點縮短支付周期、降低費用、增加交易透明度。

 

Ripple支付體系（全球化開放支付網絡，目前已構建鏈接27個國家的支付網絡并與多家銀行進行合作）。

 

征信管理：數據缺乏共享，征信機構與用戶信息不對稱；正規(guī)市場數據采集渠道有限，數據源爭奪戰(zhàn)耗費大量成本；數據隱私保護問題突出。區(qū)塊鏈去中心化、去信任、智能合約、非對稱加密等特征，在技術層面保證在有效保護數據隱私的基礎上實現有限度、可管控的信用數據共享和驗證。

 

供應鏈金融：融資周期長，費用高。以核心企業(yè)為中心，第三方增信機構很難鑒定供應鏈上各種相關憑證的真?zhèn)危斐扇斯徍藭r間長，融資費用高。區(qū)塊鏈去中介化、共識機制、不可篡改特點，不需要第三方增信機構，降低融資成本、減少融資的周期。

 

階段三：超越貨幣和金融范圍的泛行業(yè)去中心化應用

 

區(qū)塊鏈+醫(yī)療：利用匿名性、去中心化特點保護病人隱私。電子病例、DNA錢包、藥品防偽。

 

區(qū)塊鏈+知識產權、文娛管理：不可篡改，去中心化。知識產權侵權現象嚴重，數字資產的版權保護成為了行業(yè)痛點。利用區(qū)塊鏈技術能解決版權、認證等場景中對數據真?zhèn)伪鎰e的問題，優(yōu)化認證效率、抄襲盜版認定和最終、侵權舉證等方面。

 

區(qū)塊鏈還可以在能源、物聯網、社會管理、共享經濟等領域應用。任何對信任、安全和持久性要求較高的應用場景都會受區(qū)塊鏈影響。

 

區(qū)塊鏈目前應用場景眾多但商業(yè)化進展相對緩慢。技術不成熟。

 

四、區(qū)塊鏈的主要應用領域

 

金融服務是區(qū)塊鏈技術主要應用領域。運用區(qū)塊鏈技術能解決支付、資產管理、證券等多個領域存在的痛點。

 

以支付領域為例，金融機構特別是跨境金融機構間的對賬、清算、結算的成本較高，涉及很多手工流程，不僅導致用戶端和金融機構后臺業(yè)務端等產生高昂的費用，也使得小額支付業(yè)務難以開展。區(qū)塊鏈技術的應用有助于降低金融機構間的對賬成本及爭議解決的成本，顯著提高支付業(yè)務的處理效率。另外，區(qū)塊鏈技術為支付領域帶來的成本和效率優(yōu)勢，使金融機構能更好處理以往因成本過高而被視為不現實的小額跨境支付，有助于實現普惠金融。

 

此外，對于金融監(jiān)管，區(qū)塊鏈技術也能發(fā)揮一技之長。2017年金融區(qū)塊鏈合作聯盟（深圳）發(fā)布的《金融區(qū)塊鏈底層平臺FISCOBCOS白皮書》認為，區(qū)塊鏈為金融監(jiān)管機構提供了一致且易于審計的數據，通過對機構間區(qū)塊鏈的數據分析，能夠比傳統(tǒng)審計流程更快更精確地監(jiān)管金融業(yè)務。例如，在反洗錢場景中，每個賬號的余額和交易記錄都是可追蹤的，任意一筆交易的任何一個環(huán)節(jié)都不會脫離監(jiān)管視線，這將極大提高反洗錢的力度。

 

五、區(qū)塊鏈在金融領域發(fā)展現狀

 

目前來看，一些金融企業(yè)已經開始介入區(qū)塊鏈技術，概括起來大體上有四種策略：

 

一是開發(fā)自己的應用或平臺。據報道，花旗集團開發(fā)了自己的數字貨幣“Citicoin”，目前正在測試之中；2015 年5 月，納斯達克宣布采用區(qū)塊鏈技術來提高其私有股權市場的管理能力，一個月后宣布與區(qū)塊鏈技術基礎設施提供商Chain 結成合作伙伴，優(yōu)化其股票交易過程。

 

二是直接投資區(qū)塊鏈公司。如紐約證券交易所宣布投資比特幣交易平臺Coinbase ；高盛則投資比特幣消費者服務公司Circle。

 

三是成為現有比特幣公司的合作伙伴。如高盛、JP 摩根、瑞士信貸、巴克萊、UBS、花旗等42 家世界著名大銀行宣布與紐約一家區(qū)塊鏈技術初創(chuàng)公司R3CEV 合作，共同投資開發(fā)企業(yè)級區(qū)塊鏈技術標準，以便使這一技術能夠為金融業(yè)提供區(qū)塊鏈解決方案；西聯匯款也與區(qū)塊鏈技術平臺公司Ripple 聲明雙方合作實現區(qū)塊鏈匯款系統(tǒng)。

 

四是通過孵化基地研究區(qū)塊鏈的可能應用。如UBS 在倫敦金融高科技孵化基地Level 開設了辦公室，專門研究創(chuàng)新的E- 區(qū)塊鏈（Eblockchain）應用。

 

2016年10月，《中國區(qū)塊鏈技術和應用發(fā)展白皮書2016》出臺，當中建議各級政府主管部門借鑒發(fā)達國家和地區(qū)的先進做法，結合我國區(qū)塊鏈技術和應用發(fā)展情況，及時出臺區(qū)塊鏈技術和產業(yè)發(fā)展扶持政策，重點支持關鍵技術攻關、重大示范工程、“雙創(chuàng)”平臺建設、系統(tǒng)解決方案研發(fā)和公共服務平臺建設等。同時，建議國內重點企業(yè)、科研、高校和用戶單位加強聯合，加快共識機制、可編程合約、分布式存儲、數字簽名等核心關鍵技術攻關。

 

2018年2月，銀監(jiān)會牽頭16家金融機構成立一家金融云公司——融聯易云金融信息服務（北京）有限公司（簡稱“融聯易云”），不過金融云公司目前尚未開展業(yè)務，其業(yè)務方向是提供公共科技服務，如公共云服務、公共大數據服務、公共區(qū)塊鏈服務、公共風險管理服務等。

 

可以看出，我國區(qū)塊鏈技術逐步進入加速發(fā)展階段，根據《桑坦德》發(fā)布的一份報告顯示：2020年左右如果全世界的銀行內部都使用區(qū)塊鏈技術的話，大概每年能省下200億美元的成本。在中國，包括農業(yè)銀行、招商銀行、民生銀行、中信銀行、郵儲銀行在內的眾多傳統(tǒng)銀行皆已啟動區(qū)塊鏈技術的應用。

 

但同時，也要注意區(qū)分是技術創(chuàng)新還是集資創(chuàng)新，鼓勵政府組織、有公信力的專家、行業(yè)參與者共同幫助公眾辨識，全面遏制區(qū)塊鏈名義下的集資創(chuàng)新，讓ICO實際控制人必須為集資行為承擔責任。

 

 

 

2.

區(qū)塊鏈技術將如何變革金融業(yè)

 

一、區(qū)塊鏈技術將如何變革金融業(yè)

 

1、鑒證

 

在金融服務領域， 信任協(xié)議有著雙重含義?；ゲ涣私?、互不信任的雙方， 能夠達成買賣， 這種情況有史以來第一次出現。驗證身份、建立信任再也不是金融中介的特權。如果有需要的話， 區(qū)塊鏈也可以幫助建立信任——根據交易記錄、聲譽得分(基于總評價得出)以及其他社會經濟因素， 來驗證任意對手方的身份及實力。

 

2、成本

 

在區(qū)塊鏈上， 網絡能夠同時兼顧點對點價值轉移的清算與結算， 并且它會持續(xù)工作， 所以能夠保證賬本及時更新。首先， 根據西班牙桑坦德銀行的數據， 如果銀行利用這樣的技術， 預計在不改變基礎運營模式的情況下可以減少200 億美元的后臺成本。不過實際的數字肯定是更高的。成本銳減后， 銀行就能為服務匱乏地區(qū)的個體和企業(yè)提供更多獲取金融服務、市場及資本的機會。任何人在任何地方， 打開智能手機， 連上互聯網， 就能進入到全球金融系統(tǒng)的主干道中。

 

3、速度

 

比特幣網絡平均只要10 分鐘時間就能完成該段時間內所發(fā)生交易的清算與結算。而其他的一些區(qū)塊鏈網絡速度還可以做得更快， 諸如比特幣閃電網絡這樣的新型創(chuàng)新嘗試致力于提高比特幣區(qū)塊鏈的性能， 同時將結算和清算的時間降低到1 秒之內。舊金山支付公司瑞波實驗室首席執(zhí)行官克里斯·拉森表示： “在往來銀行業(yè)務中， 發(fā)送者在一個網絡， 接受者在另一個網絡， 這期間不得不經過多個賬本、多個中介、多個跳躍點， 中間的環(huán)節(jié)真有可能出問題。各種資本需求的規(guī)定就是為了應對這個情況。”確實， 改用即時且無摩擦的價值轉移方式， 可以釋放原來在傳輸過程中被鎖定的資金， 不過這一點對那些靠流動資金存活的機構來說就是壞消息了。

 

4、風險管理

 

區(qū)塊鏈技術能夠降低好幾種形式的金融風險。最嚴重的一種風險就是系統(tǒng)風險， 它是整個系統(tǒng)中所有未解決的交易對手方風險的總和。維克拉姆·潘迪特把這種風險叫Herstatt 風險(取名于一個無法償還其債務然后因此倒閉的德國銀行)， 他說:“金融危機中的其中一個風險是， 當我與某人進行交易時， 我如何知道在另一端他們真的會進行結算?”據維克拉姆·潘迪特表示， 區(qū)塊鏈上的即時結算能夠完全排除這種風險。會計人員任何時候都能及時查看到公司內部運營情況， 查看哪些交易正在進行以及網絡如何進行記錄。交易的不可撤銷以及財務報告的即時審核可以消除部分“機構風險”——這種風險是指繁復的書面記錄及過久的拖延能讓肆無忌憚的管理人員趁機掩蓋一些不道德行為。

 

5、價值創(chuàng)新

 

比特幣區(qū)塊鏈的設計目標是用于比特幣的轉移而非其他金融資產的處理。但是， 這項技術采用開源形式， 并且歡迎人們進行各種實驗。側鏈是與比特幣有著不同特性和功能的區(qū)塊鏈， 它利用了比特幣現成的網絡和硬件基礎設施， 而在安全特性上不會受到影響。側鏈通過雙向錨定機制與區(qū)塊鏈進行相互操作， 雙向錨定機制是一種在無須涉及第三方交易所的情況下， 將資產在區(qū)塊鏈內、外進行轉移的密碼學技術。也有人仍舊在嘗試去除貨幣或代幣的元素， 在私有區(qū)塊鏈上搭建交易平臺。金融機構已經開始用區(qū)塊鏈技術， 進行資產、債務的記錄、交換及交易， 最終可能會用這一技術取代傳統(tǒng)交易所和中心化的市場， 顛覆我們現在對價值的定義和交換方式。

 

6、開源

 

金融服務領域是由遺留系統(tǒng)所構成的技術堆棧， 這樣的堆棧的高度如果說幾乎有20 千米那么高， 現在已經搖搖欲墜了。在這個體系中， 改變是一件非常困難的事情， 因為每一次改進都必須向后實現兼容性。而區(qū)塊鏈作為開源技術，在網絡共識的基礎上， 它能夠不斷進行革新、反復迭代、完善自身。

 

二、銀行業(yè)區(qū)塊鏈技術建設路徑探索

 

1、政策儲備

 

銀行需將區(qū)塊鏈技術可能帶來的挑戰(zhàn)與改變列入戰(zhàn)略研究范疇，積極思索及探究應對策略。應在研究區(qū)塊鏈技術重構信用體系的基礎上，分析自身系統(tǒng)目前現狀、優(yōu)劣勢以及與同領域、同業(yè)界發(fā)展情況，選擇合適的區(qū)塊鏈應用場景及業(yè)務應用板塊。同時，在頂層設計方面，也要從政策、制度、機制上早作準備。長期看，區(qū)塊鏈技術的應用或將如互聯網一般改變客戶的需求及行為習慣，而誰能搭上區(qū)塊鏈這趟列車或將在新一輪的競爭中占得先機。

 

2、人才儲備

 

目前，區(qū)塊鏈的相關人才在我國主要集中于比特幣的相關開發(fā)領域，而在探索前沿性技術、密碼學及實際應用方面人才仍較為緊缺，且這部分人才目前大多就職于各類提供區(qū)塊鏈技術服務的第三方機構。銀行如要將區(qū)塊鏈技術應用于信貸管理領域，除要在技術型人才上做好儲備外，還需在市場營銷、信貸審查、風險控制等方面儲備專家型人才，以對區(qū)塊鏈應用場景、畫像搭建及基礎技術開發(fā)提供需求支撐。應盡早開始培養(yǎng)、招募和儲備區(qū)塊鏈應用方面的技術型人才，以及營銷、信貸、風險等方面的專家型人才，并著重培養(yǎng)既懂業(yè)務又懂技術的復合型人才，以打造技術和人才方面的核心競爭力。

 

3、技術儲備

 

銀行本身具有較強的科技技術實力及較為雄厚的硬件基礎。在區(qū)塊鏈的技術儲備上，應緊盯前沿技術學習及開發(fā)，充分發(fā)揮自有科技優(yōu)勢，厚植基礎技術，按照先易后難、分步實施的原則，可先從內部管理的流程優(yōu)化入手再拓展至業(yè)務范疇。同時，可借鑒全球領先銀行模式，積極搭建新技術的實驗孵化室，在大量實驗試錯的基礎上，加快業(yè)務與產品的迭代開發(fā)與完善。

 

 

3.

區(qū)塊鏈金融應用面臨的挑戰(zhàn)

 

一、區(qū)塊鏈技術能否真正“練好內功”

 

正如“一千個人眼中有一千個哈姆雷特”，隨著區(qū)塊鏈的日益火爆，人們對其解讀也“五花八門”。原本堅持“去中心化”、“不可篡改”的內在特質，在現實中也逐漸動搖。由此，當我們在討論區(qū)塊鏈技術時，可能需要跳出比特幣、以太坊等典型案例的約束，更準確地描述區(qū)塊鏈技術不變的本質內涵。需要承認的是，作為新興技術的區(qū)塊鏈必然有諸多不成熟的地方，亟待自我完善和理性質疑。在金融領域，區(qū)塊鏈的倡導與應用者，也需要從早期的“幣圈”與“技術極客思維”，逐漸轉向技術與金融思維的有效融合。通過技術、金融、法律等跨界合作，共同尋找區(qū)塊鏈的缺陷和不足在哪，才能使得這一革命性技術迎來更長遠的生命力。

 

二、區(qū)塊鏈解決的是“人與人”、“機器與機器”還是“人與機器”的價值交換
 

信息、大數據和區(qū)塊鏈帶來了變化，個體行為與價值傳遞可能有效地被觀測和甄別，這是否意味著微觀金融學的假說基礎真正被挑戰(zhàn)？金融交易的實質也是交換和處理不同節(jié)點之間的特定信息，有人認為區(qū)塊鏈可使機器成為金融活動的主體。就技術對金融的影響來看，其路徑是從“人與人”的金融，到“人機協(xié)作金融”，再到“機器之間的金融”，現實顯然距離第三階段還甚遠?？紤]金融活動，離不開對人的非理性行為與道德風險的關注，區(qū)塊鏈共識規(guī)則與網絡節(jié)點背后，仍隱含著人性帶來的不確定性。

 

三、區(qū)塊鏈帶來的擔憂是中心化還是去中心

 

應該說，金融交易中的信息不對稱、搜尋成本、匹配效率、交易費用、規(guī)模經濟、風險控制等，決定了中心與中介存在的必要性，如央行、金融機構或中央對手方機制。雖然在技術上無可厚非，但當區(qū)塊鏈應用于金融等領域時，應淡化“去中心化”，而強調分布式、弱中心特征。同時需要注意幾點：一是傳統(tǒng)金融機構擁有巨大資源優(yōu)勢，完全可以利用區(qū)塊鏈技術，在改良中發(fā)揮中心作用。傳統(tǒng)機構的創(chuàng)新失控與道德風險，可能在區(qū)塊鏈創(chuàng)新中被進一步放大，尤其是在其大量介入區(qū)塊鏈生態(tài)圈建設之時；二是對政府或公共機構，也要防止其利用“無所不能”的新技術，超越合理權力邊界；三是對于那些逃避監(jiān)管的、打著去中心旗號的灰色或黑色金融活動，則是需各方唾棄的“劣幣”。

 

四、區(qū)塊鏈前景取決于利益、效率與安全的“三角制約”

 

區(qū)塊鏈帶來的變革，也離不開路徑依賴突破下的制度變遷。所謂路徑依賴，是指人們一旦選擇了某個體制，由于規(guī)模經濟、學習效應、協(xié)調效應及適應性預期，以及既得利益約束等因素的存在，會導致該體制沿既定的方向不斷自我強化。所謂制度變遷，包括自下而上的誘致性制度變遷(需求主導型制度變遷)和自上而下的強制性制度變遷(供給主導型制度變遷)。區(qū)塊鏈能否真正獲得生命力，在傳統(tǒng)規(guī)則里“突圍”且融合，取決于其能否找到“三角制約”的平衡點。一則，達到利益均衡并有利于多數人，是一項變革可否延續(xù)的出發(fā)點，需要充分預期到打破既有利益格局的阻力。二則，金融運行的效率有時并非“越快越好”，如高頻交易對資本市場的“雙刃劍”已經使我們警惕。三則，新技術和規(guī)則還需要基于安全的壓力測試，包括產品安全、技術安全、系統(tǒng)安全、信息安全、資金安全、國家安全等。

 

五、區(qū)塊鏈能否應對金融發(fā)展中的“短板”

 

在2015年，基于支付清算指標所進行的宏觀經濟變量擬合效果普遍不盡如人意。除了非現金支付工具中的票據之外，基于其他支付清算指標所給出的經濟增長率或通脹率都大大超出了實際值。這說明，有相當多的支付活動并沒有對實體經濟作出有效的貢獻。換句話說，支付清算業(yè)務反映了金融市場的活躍性在提升，而實體貢獻度卻增長乏力，金融的“自我游戲”在增加。這里的關鍵，就是區(qū)塊鏈金融創(chuàng)新能否促進金融服務實體、解決困擾中國金融改革與發(fā)展的諸多矛盾。如：規(guī)模增長下的結構與功能失衡、“兩多兩難”等，還是可能會加劇某些矛盾，如金融自我游戲、結構金融產品創(chuàng)新失控、場外要素市場的混亂等。

 

六、區(qū)塊鏈應用場景從“宏大敘事”到“小而美”

 

對于區(qū)塊鏈的應用需降低預期，因為其通往可編程經濟的道路非常漫長。在此過程中，需拒絕“萬能論”，區(qū)塊鏈能有一部分場景得以應用就已有巨大價值。其中，在金融體系的“大樹”之上，區(qū)塊鏈應用就如同先修剪和嫁接“枝杈”，從小做起。在連接產業(yè)與金融的路徑上，努力做一些優(yōu)化和貢獻。就區(qū)塊鏈金融應用中的模式看，純商業(yè)模式的落地并不容易，因為不僅需項目清晰、話語方式轉換、盈利點明確、有更大的場景依托，而且也是更努力地在弱中心、弱中介鏈條上尋找中介存在的價值。同時，公益模式則可以更廣泛應用，只要排除某些“假公益”。此外，新技術使得金融要素的邊界變得更加模糊，當疊加上區(qū)塊鏈技術之后，更需要從金融主體邏輯到功能邏輯。具體而言，區(qū)塊鏈應用不再局限于金融機構、產品、市場角度，而是從改善和優(yōu)化金融功能入手

 

七、區(qū)塊鏈距離技術標準化時代是否還很遠？

 

以R3為代表，愈來愈多的組織希望推動區(qū)塊鏈技術標準的探索，而在我國除了民間組織，也有許多政府背景的機構介入。但客觀來看，區(qū)塊鏈似乎仍然距離標準化發(fā)展的成熟階段尚遠，因為還存在許多不足，也沒有經歷市場和行業(yè)的充分檢驗。此外，還需視以下幾種情形的變化：一是在現代金融體系發(fā)展過程中，無論是中前臺還是后臺，都存在中心化標準與“弱中心”標準的同步演變。二是區(qū)塊鏈標準需面對不同層面的矛盾，如基于市場化原則與國家金融利益與安全，可能帶來不同的標準制定思路，基于軟件標準和硬件標準的配合，在金融應用中同樣不容忽視，基于商業(yè)化原則還是公共性原則，針對區(qū)塊鏈技術底層還是應用層，都帶來不同的標準與場景等。應該說，區(qū)塊鏈標準探索雖然重要，但也不能脫離實際和急于求成，近期R3遭遇的危機也體現出這一點。諸多所謂區(qū)塊鏈標準的競爭時代，會否造成市場混亂和泡沫，也值得充分思考。

 

八、區(qū)塊鏈的最大挑戰(zhàn)在于金融服務和數據服務的“模糊地帶”

 

歸納來看，未來區(qū)塊鏈應用的核心在于如何真正實現價值互聯網。從技術層面看：一是數字化代幣賬本，如數字資產、數字資產請求權；二是活動登記簿，如數據記錄(代表某些商品或服務；金融數據或許代表交易事實)。當前，隨著互聯網時代新技術的快速演進，金融服務與數據服務的邊界已經模糊。后者如2014年5月，美國聯邦貿易委員會曾發(fā)布報告關注數據服務商的不透明；前者如2015年英國財政部引導成立了開放銀行工作小組，以探索如何使用銀行對外開放的數據，協(xié)助人們交易、存款、借貸以及投資，銀行也成為數據服務商。毫無疑問，區(qū)塊鏈技術對金融的核心作用，是依托新的模式來確定價值、儲存價值和交易價值。實際上分布式技術最終影響的是人的“身份信息”在金融意義上的體現，即賬戶形態(tài)。在區(qū)塊鏈引領從信息互聯網向價值互聯網的過渡中，這一挑戰(zhàn)始終存在，需高度關注監(jiān)管適應性、風險控制等問題。

 

九、區(qū)塊鏈應用于全面風險管理是核心“抓手”

 

對各類新金融創(chuàng)新來說，風險是各方最擔憂的。因此，一方面需深入研究，作為一類新技術，區(qū)塊鏈是整體上增加了風險，還是減少了風險；另一方面，完全可把初始區(qū)塊鏈創(chuàng)新應用的較大重心，放到金融風險管理的應用上。進一步來看，在利用區(qū)塊鏈進行金融風險管理時，先要區(qū)分傳統(tǒng)金融風險和新型金融風險，前者如信用風險、流動性風險等，后者如互聯網時代的長尾風險、羊群效應放大等。其次，從風險的影響程度來看，一是系統(tǒng)性風險，考慮的是大而不倒；二是非系統(tǒng)性風險，則是金融創(chuàng)新中不同參與者制造的風險或面對的風險)，包括：個人(金融消費者保護)、平臺(傳統(tǒng)與新型風險，KYC，AML)、企業(yè)(非法集資，財務管理)等。由此來看，區(qū)塊鏈應用于新金融風險管理的優(yōu)化，可有不同著眼點：一是監(jiān)管層面，全面推動類似于英國的RegTech探索；二是行業(yè)層面推動信息透明，在機構風險控制模型中運用；三是結合保險、擔保等，開發(fā)出新型的風險管理產品。

 

十、區(qū)塊鏈創(chuàng)新監(jiān)管需要“底線思維”

 

這里同樣可延續(xù)互聯網金融監(jiān)管思路的轉變，通過穿透式監(jiān)管，剝離出虛假區(qū)塊鏈項目的“外衣”。在實踐中，一是要對區(qū)塊鏈創(chuàng)業(yè)企業(yè)推動“良幣驅逐劣幣”，真正使得有核心競爭力的企業(yè)獲得有效支持，而促使“噱頭大于內涵”，甚至“掛羊頭賣狗肉”的“人人喊打”；二是需要把基于區(qū)塊鏈賬本的數字貨幣，與區(qū)塊鏈在金融交易中的應用區(qū)分對待，前者由于挑戰(zhàn)了央行貨幣發(fā)行權，更需嚴加監(jiān)管；三是在金融組織的非核心系統(tǒng)、金融市場的邊緣和小規(guī)模地帶，給予相對高些的創(chuàng)新空間和容忍度?？傊?，可以圍繞區(qū)塊鏈金融活動的實質，以及參與者的行為性質，厘清區(qū)塊鏈金融創(chuàng)新的“底線”。近期幾大監(jiān)管重心則包括：以區(qū)塊鏈項目為名，實際卻是非法集資的活動；打著數字貨幣旗號的各類傳銷幣；區(qū)塊鏈創(chuàng)業(yè)項目的高杠桿風險等。