私募領(lǐng)域目前主流的三類(lèi)合法產(chǎn)品分別為：信托計(jì)劃、資產(chǎn)管理計(jì)劃、契約型基金。這三類(lèi)產(chǎn)品均是信托這種法律行為的具體載體，但他們適用法律、產(chǎn)品發(fā)行機(jī)構(gòu)、監(jiān)管機(jī)制、均不相同，故其在安全系數(shù)、管理成本上也會(huì)有相應(yīng)的區(qū)別。 摘要請(qǐng)見(jiàn)下表：

信托計(jì)劃

信托產(chǎn)品按照投資方向可以分為現(xiàn)金管理類(lèi)、固定收益類(lèi)、陽(yáng)光私募類(lèi)和股權(quán)投資類(lèi)。

信托公司由于和銀行同樣屬銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管，加之注冊(cè)資本要求較高，市場(chǎng)上排名前三的信托公司凈資產(chǎn)都超過(guò)100億，所以，相比資管計(jì)劃和契約型基金，信托的現(xiàn)金管理類(lèi)和固定收益類(lèi)產(chǎn)品（它們合起來(lái)還有一個(gè)名字叫非標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)，簡(jiǎn)稱(chēng)"非標(biāo)"）信用級(jí)別要略高。加上早年銀監(jiān)會(huì)對(duì)于信托公司"剛性?xún)陡?quot;的窗口指導(dǎo)，非標(biāo)資產(chǎn)的收益從某種意義上成為成無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益。然而，隨著監(jiān)管態(tài)度的轉(zhuǎn)變，以及信托資產(chǎn)規(guī)模的變化，"剛兌"已經(jīng)成為信托公司不可承受之重，信托公司發(fā)行的固定收益類(lèi)產(chǎn)品也越來(lái)越少，收益越來(lái)越低。

現(xiàn)金管理類(lèi)的產(chǎn)品往往以資金池形式出現(xiàn)，上海國(guó)際信托、平安信托、華潤(rùn)信托等機(jī)構(gòu)都有發(fā)行過(guò)。隨著去年99號(hào)文頒布，絕大多數(shù)的信托公司非標(biāo)資產(chǎn)資金池類(lèi)產(chǎn)品已被叫停，現(xiàn)在除了個(gè)別已經(jīng)標(biāo)準(zhǔn)化資金池產(chǎn)品尚在存續(xù)外，某大品牌的信托公司銷(xiāo)售的固定收益類(lèi)產(chǎn)品已經(jīng)變成了自己關(guān)聯(lián)子公司發(fā)行的契約型基金。

信托公司的業(yè)務(wù)分主動(dòng)管理型業(yè)務(wù)和通道類(lèi)業(yè)務(wù)。所以，在這里還要澄清一個(gè)誤會(huì)，往往銀行理財(cái)產(chǎn)品買(mǎi)的信托產(chǎn)品，個(gè)人投資者是買(mǎi)不到的，因?yàn)楹芏喽际倾y行自己的信貸類(lèi)資產(chǎn)轉(zhuǎn)化而成的通道業(yè)務(wù)；個(gè)別投向信托公司主動(dòng)管理的固定收益類(lèi)產(chǎn)品，收益和風(fēng)險(xiǎn)都較個(gè)人投資者投資的項(xiàng)目更低。我所知道的銀行和個(gè)人可以認(rèn)購(gòu)?fù)粋€(gè)產(chǎn)品的，只有現(xiàn)在已經(jīng)被叫停的現(xiàn)金管理類(lèi)資金池產(chǎn)品。

在權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)上，信托產(chǎn)品就不如資管計(jì)劃和契約型基金靈活了。比如需要投資大宗商品市場(chǎng)的量化對(duì)沖基金，就不能以信托計(jì)劃的形式存在。此外，在股權(quán)類(lèi)的PE也無(wú)法以信托計(jì)劃的形式存在，否則會(huì)造成被投資公司的上市失敗。

值得一提的是，有些打著"**信托投資有限公司"和"**信托管理有限公司"旗號(hào)的并不是真正的信托公司，真正的信托公司的名稱(chēng)只可能是"**信托有限公司"。

資產(chǎn)管理計(jì)劃

基金子公司是證監(jiān)會(huì)2012年底才誕生的金融機(jī)構(gòu)家族新成員。由于資本金門(mén)檻較低，且管理資產(chǎn)不需要像信托公司一樣上繳風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，發(fā)行成本較低，在基金子公司誕生之初，有些基金子公司的風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)較低，規(guī)模擴(kuò)張迅速。截至2016年3月31日，基金管理公司管理公募基金規(guī)模7.77萬(wàn)億元，基金管理公司及其子公司專(zhuān)戶(hù)業(yè)務(wù)規(guī)模14.34萬(wàn)億元。然而，2014年8月以后，隨著萬(wàn)家8億元事件代表的市場(chǎng)環(huán)境的變化和監(jiān)管的到位，基金子公司的風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)和水平逐漸升高，不論在管理規(guī)模、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、主動(dòng)管理能力、風(fēng)險(xiǎn)控制水平都出現(xiàn)了兩極分化，能夠進(jìn)入主流銀行白名單的基金子公司為數(shù)不多。2015年，又有3家基金子公司拿了證監(jiān)會(huì)的罰單。目前，對(duì)于基金子公司，行業(yè)協(xié)會(huì)沒(méi)有公開(kāi)的主動(dòng)管理能力排名。單從管理規(guī)模來(lái)看，有一個(gè)有趣的現(xiàn)象，規(guī)模排名靠前的往往是銀行背景的基金子公司，這個(gè)與銀行表內(nèi)轉(zhuǎn)表外的業(yè)務(wù)需求有關(guān)，在證監(jiān)最新推出的82號(hào)文出臺(tái)以后，這個(gè)規(guī)模排名可能會(huì)發(fā)生比較大的變化。

根據(jù)基金業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)站公布，截至2015年底，管理規(guī)模排名前20 的基金子公司為：

契約型基金

自國(guó)家開(kāi)放私募基金牌照以來(lái)，私募基金公司在短短兩年時(shí)間已經(jīng)爆發(fā)式的增長(zhǎng)。截至2016年3月底，基金業(yè)協(xié)會(huì)已登記私募基金管理人25901家。已備案私募基金27553只，認(rèn)繳規(guī)模5.70萬(wàn)億元，實(shí)繳規(guī)模4.61萬(wàn)億元。私募基金從業(yè)人員44.65萬(wàn)人。由于契約型基金的牌照不具備稀缺性，也不在一行三會(huì)的直接監(jiān)管下，因此，私募基金公司更加魚(yú)龍混雜，契約型基金良莠不齊。截至2016年3月底，私募基金管理人按正在管理運(yùn)行的基金總規(guī)模劃分，管理規(guī)模在20-50億元的322家，管理規(guī)模在50-100億元的122家，管理規(guī)模100億元以上的有94家。佼佼者有大家耳熟能詳?shù)木傲仲Y產(chǎn)、松禾資本等等，卑劣者也有不定期出現(xiàn)在協(xié)會(huì)公告上的失聯(lián)私募。

如何防騙？可以查詢(xún)基金業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)站的信息公示，紀(jì)律處分和黑名單里有的一定是騙子，沒(méi)有的不一定不是騙子。 契約型基金常見(jiàn)的誤導(dǎo)招數(shù)是什么呢？比如某私募股權(quán)基金聲稱(chēng)與招商銀行或中信證券合作，發(fā)行某某基金。投資者一聽(tīng)，以為是招商銀行或中信證券代銷(xiāo)的，雖然咱自己沒(méi)聽(tīng)過(guò)這家私募，但這些大機(jī)構(gòu)不傻啊，他們能推薦一定不錯(cuò)。但實(shí)際上仔細(xì)一看合同，是托管在招商銀行和中信證券的。這有什么區(qū)別呢？金融機(jī)構(gòu)對(duì)代銷(xiāo)什么產(chǎn)品是非常審慎的，都要做詳盡的凈值調(diào)查，因?yàn)槲乙盐业目蛻?hù)的錢(qián)交出去。但托管就好比對(duì)方把錢(qián)存進(jìn)來(lái)，銀行不會(huì)在乎托管帳號(hào)的開(kāi)戶(hù)私募公司投資的水平怎么樣，就像不會(huì)去管去存錢(qián)的范冰冰演技是不是夠好一樣。但契約型基金托管在銀行或證券公司的好處在于他的管理人想要卷款潛逃也是不太可能的。

私募基金根據(jù)投資標(biāo)的不同，可以分為私募證券投資基金、私募股權(quán)投資基金、私募風(fēng)險(xiǎn)/創(chuàng)業(yè)投資基金。因?yàn)榉诸?lèi)的不同適用的法律規(guī)范和監(jiān)管要求也不一樣，比如適用的法律就包括《合伙企業(yè)法》。監(jiān)管強(qiáng)度有些反而超過(guò)證券投資的管理要求。另外對(duì)合伙人數(shù)量及其資質(zhì)要求也有具體而嚴(yán)苛的法律規(guī)定。不能簡(jiǎn)單的用強(qiáng)弱、高低來(lái)形容。