值此之際，《銀行家》雜志聯(lián)合先鋒金融于2013年11月16日共同主辦召開“金融的未來”2013年中國(guó)銀行家秋季論壇，論壇由本刊主編王松奇主持，并邀請(qǐng)全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委副主任委員吳曉靈，國(guó)務(wù)院參事、國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融所名譽(yù)所長(zhǎng)夏斌，摩根大通首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌以及中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇為嘉賓進(jìn)行主題演講，與來自金融界人士以及企業(yè)界的高管分享經(jīng)驗(yàn)，共謀發(fā)展。

全球金融危機(jī)以來，中國(guó)金融業(yè)在穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)與創(chuàng)新發(fā)展中求平衡，到今天我們看到我國(guó)的銀行業(yè)不但安然度過了全球金融危機(jī)以及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行下行的考驗(yàn)，中國(guó)金融沒有因?yàn)槲C(jī)而趨于保守，反而通過不斷的創(chuàng)新，提升了自身的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，風(fēng)險(xiǎn)抵御能力以及影響力得到了極大提高。除了傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)外，互聯(lián)網(wǎng)金融、第三方理財(cái)、民營(yíng)金融的興起，豐富了金融市場(chǎng)的交易品種，本次論壇的的主講嘉賓都是一路見證了中國(guó)金融業(yè)的發(fā)展和創(chuàng)新浪潮，正是在這一代人的努力下，中國(guó)的金融業(yè)才會(huì)呈現(xiàn)出今天這樣繁榮和可持續(xù)發(fā)展的格局。

中國(guó)金融的未來之路并不平坦。中國(guó)金融將呈現(xiàn)出怎樣的面貌，金融業(yè)發(fā)展取向如何？都是本次論壇主要涉及的內(nèi)容，各位發(fā)言嘉賓都將圍繞這幾個(gè)主題展開深入、透徹的論道。本刊特摘登各位專家學(xué)者的觀點(diǎn)，以饗讀者。

吳曉靈：落實(shí)三中全會(huì)決定的期待

黨的十八屆三中全會(huì)決定中，最大的亮點(diǎn)是黨中央提出，在經(jīng)濟(jì)政治文化社會(huì)和生態(tài)方面，全方位推進(jìn)體制改革，而這些改革由經(jīng)濟(jì)體制改革來牽引，以加強(qiáng)黨對(duì)改革的領(lǐng)導(dǎo)和監(jiān)督作為保障。

金融體制改革的內(nèi)容一共分為三段文字，我看到了這三段文字背后的六個(gè)期待。

第一個(gè)期待，期待我們能夠把金融活動(dòng)作為居民財(cái)產(chǎn)的運(yùn)用權(quán)加以尊重。經(jīng)濟(jì)體制改革中有一個(gè)非常重要的觀點(diǎn)，就是要完善產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度。三中全會(huì)決定中說，“產(chǎn)權(quán)是所有制的核心，健全歸屬清晰、權(quán)責(zé)明確、保護(hù)嚴(yán)格、流轉(zhuǎn)順暢的現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度。公有制經(jīng)濟(jì)產(chǎn)權(quán)不可侵犯，非公有制經(jīng)濟(jì)產(chǎn)權(quán)同樣不可侵犯”。產(chǎn)權(quán)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的基石和核心，在三中全會(huì)當(dāng)中能夠這樣明確地提出同等的保護(hù)公有產(chǎn)權(quán)和私有產(chǎn)權(quán)，這是非常重要的。過去我們總把金融看的很神秘，覺得需要監(jiān)管當(dāng)局來掌控。但是我們應(yīng)該從另一個(gè)角度來看金融，金融活動(dòng)是居民財(cái)產(chǎn)權(quán)利的運(yùn)用，財(cái)產(chǎn)權(quán)包括所有權(quán)、使用權(quán)、處置權(quán)和收益權(quán)，金融活動(dòng)實(shí)際上就是居民貨幣財(cái)產(chǎn)的出借或者是投資，我們應(yīng)該在這方面尊重居民的財(cái)產(chǎn)運(yùn)用權(quán)。

第二個(gè)期待，期待能夠明確政府與居民在金融活動(dòng)中的責(zé)任，讓市場(chǎng)發(fā)揮決定性的作用。金融活動(dòng)除了財(cái)產(chǎn)運(yùn)用的屬性之外，它還有一定的外部性。為了要把這個(gè)金融活動(dòng)的外部性控制在一定的范圍之內(nèi)，政府在其中會(huì)發(fā)揮一定的作用。我們都知道當(dāng)一個(gè)活動(dòng)只是涉及到少數(shù)人利益的時(shí)候，是可以通過訴訟和私人秩序來維護(hù)的。但是當(dāng)一個(gè)活動(dòng)涉及到了眾多的社會(huì)公眾的時(shí)候，就需要有監(jiān)管權(quán)力的介入，以減少社會(huì)協(xié)調(diào)的成本，來保護(hù)大多數(shù)人的利益。因而，我們的政府在金融活動(dòng)當(dāng)中應(yīng)該對(duì)居民個(gè)人的財(cái)產(chǎn)運(yùn)用給予尊重。當(dāng)他只是用自己的財(cái)產(chǎn)進(jìn)行金融活動(dòng)的時(shí)候，應(yīng)該給他以自由，但是如果他的金融活動(dòng)涉及到了市場(chǎng)其他主體的權(quán)益，有可能會(huì)侵犯他人利益的時(shí)候，政府需要介入。政府的責(zé)任應(yīng)該是制定明晰的規(guī)則，創(chuàng)造一個(gè)公平競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境，在這樣的環(huán)境當(dāng)中來進(jìn)行涉及其他主體的金融活動(dòng)。

第三個(gè)期待，期待能夠合理地劃分監(jiān)管的邊界，成就多層次的金融市場(chǎng)體系。三中全會(huì)的“決定”有兩個(gè)地方提到了多層次，一個(gè)是多層次的資本市場(chǎng)，另一個(gè)是鼓勵(lì)金融創(chuàng)新，豐富金融市場(chǎng)的層次和產(chǎn)品。除了資本市場(chǎng)以外，還有更多的金融活動(dòng)也是多層次的。作為監(jiān)管來說，是不是所有的事情都要由監(jiān)管直接介入呢？我想并不是這樣的。對(duì)于少數(shù)人的市場(chǎng)活動(dòng)，我們應(yīng)該給予更大的自主權(quán)，通過行業(yè)自律來完成。而對(duì)于一些涉及到大額的投資人，他們能夠自己識(shí)別和控制風(fēng)險(xiǎn)的，也應(yīng)該在制定規(guī)則的基礎(chǔ)上，讓他們自律地來管理。而涉及到社會(huì)公眾的金融產(chǎn)品和金融活動(dòng)，應(yīng)該由金融監(jiān)管當(dāng)局來監(jiān)管。這樣的話，就可以形成多層次的金融活動(dòng)。現(xiàn)如今風(fēng)生水起的互聯(lián)網(wǎng)金融已經(jīng)攪動(dòng)了金融的大局，我們對(duì)它應(yīng)該持有什么樣的態(tài)度呢？我想現(xiàn)在在互聯(lián)網(wǎng)金融上比較受大家關(guān)注的P2P和眾籌應(yīng)該是屬于少數(shù)個(gè)人之間的直接融資行為。對(duì)于這樣的直接融資，我們應(yīng)該給它以更多的自由。但是這種小額的涉及少數(shù)人自己財(cái)產(chǎn)運(yùn)用的融資活動(dòng)，我們的法律是有監(jiān)管邊界的。如果是出借的話是20萬元、30個(gè)人的邊界，如果是眾籌的話是200份的籌集份額。這些邊界我們應(yīng)該遵守，在邊界之內(nèi)應(yīng)該給大家以自由。在監(jiān)管當(dāng)中能夠很好地控制風(fēng)險(xiǎn)的最關(guān)鍵的一點(diǎn)，應(yīng)該是明確各類金融產(chǎn)品的法律性質(zhì)和風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)者。我們國(guó)家到現(xiàn)在為止，金融市場(chǎng)發(fā)展的不好，最大的根源就在于我們政府對(duì)于金融活動(dòng)承擔(dān)了過多的責(zé)任。隱含的剛性兌付、極端厭惡風(fēng)險(xiǎn)，幾乎是監(jiān)管當(dāng)局的底線。如果是這樣一種理念的話，金融就無法發(fā)展。因?yàn)榻鹑诨顒?dòng)本身就是在經(jīng)營(yíng)信用，就是在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)鍵的問題是要把這個(gè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的責(zé)任弄清楚，法律關(guān)系弄清楚，所以我期望我們能夠合理地劃分監(jiān)管的邊界，成就多層次的金融市場(chǎng)。而這里最主要的就是法律關(guān)系和風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任的承擔(dān)，如果沒有明確的法律關(guān)系，沒有明確的風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任承擔(dān)，最終所有的東西最后都會(huì)被扭曲，都不可能達(dá)到我們的目的。

第四個(gè)期待，期待著能夠?qū)嵭泄δ鼙O(jiān)管，完善監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制。“決定”中寫到“落實(shí)金融監(jiān)管改革措施和穩(wěn)健標(biāo)準(zhǔn)，完善監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制”。在金融業(yè)各業(yè)涉足于綜合經(jīng)營(yíng)的大格局之下，不建立功能監(jiān)管的理念，是難以理清法律關(guān)系和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)責(zé)任的。因而，實(shí)行功能監(jiān)管，大勢(shì)所趨。實(shí)行功能監(jiān)管機(jī)制，除了順應(yīng)各個(gè)金融機(jī)構(gòu)之間的綜合經(jīng)營(yíng)外，還有互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)傳統(tǒng)金融的挑戰(zhàn)。面對(duì)互聯(lián)網(wǎng)的沖擊，傳統(tǒng)的金融功能是否會(huì)消失呢？我認(rèn)為不會(huì)。商業(yè)銀行創(chuàng)造信用貨幣，證券公司搭起股票、債券直接融資的平臺(tái)，保險(xiǎn)公司用大數(shù)法則來實(shí)現(xiàn)少數(shù)人出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償，信托類公司用專家的管理經(jīng)驗(yàn)替第三方理財(cái)，這些本質(zhì)的金融功能都不會(huì)隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的產(chǎn)生和綜合經(jīng)營(yíng)而消失。改變的只是我們?cè)谛畔⑺鸭托畔⑻幚矸矫娴姆绞剑淖兊氖俏覀兊慕?jīng)營(yíng)理念，而功能是不會(huì)改變的。因而，在新的綜合經(jīng)營(yíng)和互聯(lián)網(wǎng)金融的沖擊之下，實(shí)現(xiàn)功能監(jiān)管是適應(yīng)當(dāng)前競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)的最好方法。

第五個(gè)期待，期待著按外部性大小，劃分中央與地方監(jiān)管事權(quán)和風(fēng)險(xiǎn)處置責(zé)任。“決定”中寫到“要界定中央和地方金融監(jiān)管職責(zé)和風(fēng)險(xiǎn)處置責(zé)任”。這么大的一個(gè)中國(guó)應(yīng)該建立雙重金融監(jiān)管體制，“一行三會(huì)”的監(jiān)管體系和地方金融監(jiān)管局，它們的職責(zé)劃分應(yīng)該是凡是不涉及小公眾錢的金融活動(dòng)，都可以歸到地方金融監(jiān)管局去監(jiān)管，而如果是吸收廣大的公眾和小投資人錢的，就歸“一行三會(huì)”去管。搞第三方理財(cái)，募集的對(duì)象是公眾或者是人數(shù)眾多的，應(yīng)該“一行三會(huì)”管，除此之外都應(yīng)該放權(quán)給地方金融監(jiān)管局。“決定”中還提出要加強(qiáng)金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)包括支付體系、法律環(huán)境、公司治理、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、信用環(huán)境、反洗錢以及由金融監(jiān)管、中央銀行最后貸款人職能和投資者保護(hù)制度組成的金融安全網(wǎng)等。其實(shí)圍繞著金融活動(dòng)，還會(huì)有很多的服務(wù)業(yè)，也有很多的不涉及資金運(yùn)用的信息中介平臺(tái)。涉及到全國(guó)系統(tǒng)性的基礎(chǔ)設(shè)施，要由中央來建。但是有些中介服務(wù)的東西，應(yīng)該可以到地方上去做。所以地方政府和中央政府在支出責(zé)任和財(cái)權(quán)劃分的過程中，對(duì)于金融權(quán)的劃分也應(yīng)該有一個(gè)明確的界定。這樣我們才能夠在大的方向上控制住，防止出現(xiàn)區(qū)域性和系統(tǒng)性的金融風(fēng)險(xiǎn)。而小的方面放活，讓地方經(jīng)濟(jì)更有活力。否則的話，我們只在財(cái)政權(quán)上放權(quán)，而在金融權(quán)上不放權(quán)的話，地方經(jīng)濟(jì)也難以搞活。

第六個(gè)期待，期待著完善企業(yè)破產(chǎn)制度，建立個(gè)人破產(chǎn)制度，給競(jìng)爭(zhēng)失敗者重生的機(jī)會(huì)，減少金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)積累。在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程當(dāng)中，沒有永生的企業(yè)，在結(jié)構(gòu)調(diào)整過程當(dāng)中，必然會(huì)有一些企業(yè)倒下。但是一個(gè)企業(yè)倒閉了，并不意味著它的所有資源都不可以用了。在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)過程當(dāng)中，允許一些企業(yè)破產(chǎn)，實(shí)際上就是給在競(jìng)爭(zhēng)當(dāng)中失敗的企業(yè)一個(gè)了結(jié)過去債務(wù)的機(jī)會(huì)，給它所占用的資源一個(gè)重整的機(jī)會(huì)。個(gè)人破產(chǎn)制度如果建立的話，會(huì)對(duì)那些在經(jīng)營(yíng)中失敗的人，在他的個(gè)人物質(zhì)消費(fèi)方面給以限制，但是對(duì)過去的債務(wù)會(huì)給一個(gè)了結(jié)，我想這是在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)當(dāng)中一個(gè)人性化的處理辦法。而只有對(duì)競(jìng)爭(zhēng)失敗的企業(yè)或個(gè)人能夠通過合法途徑進(jìn)行債務(wù)的了結(jié)，銀行才能把不良債權(quán)在財(cái)務(wù)上核銷掉。銀行那么多的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，其實(shí)就是在為經(jīng)營(yíng)信用和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的過程中可能出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的一種準(zhǔn)備，只有那些失敗的企業(yè)能夠通過正常的程序退出舞臺(tái)，銀行的不良資產(chǎn)才能通過撥備和核銷消化掉，也才能夠減少銀行的不良資產(chǎn)積累，風(fēng)險(xiǎn)逐漸釋放，才能保證是一個(gè)健康的金融實(shí)體。

夏斌： 探析金融的改革與發(fā)展

十八屆三中全會(huì)剛公布公告的時(shí)候，市場(chǎng)上感覺內(nèi)容有點(diǎn)少?？墒?5日晚上公布的“改革決定”卻是內(nèi)容很多、力度很大，涉及15個(gè)領(lǐng)域60條。比如金融第12條只講了三段，第一段從對(duì)內(nèi)開放角度講，第二段從對(duì)外開放講，第三段講調(diào)控監(jiān)管體系。對(duì)內(nèi)角度，講到民營(yíng)銀行、政策性銀行改革、多層次股權(quán)融資、規(guī)范債券市場(chǎng)問題，講到巨災(zāi)保險(xiǎn)、普惠金融、金融產(chǎn)品創(chuàng)新等。在第二段對(duì)外開放里講匯率、利率、跨境人民幣流動(dòng)、收益率曲線問題等等。第三段講監(jiān)管協(xié)調(diào)，中央與地方的雙重監(jiān)管等等。

我想重點(diǎn)講一下，如何有效落實(shí)“改革決定”，談三點(diǎn)意見。

第一，對(duì)市場(chǎng)已經(jīng)形成基本共識(shí)的改革措施，要抓緊推出。中央決定出來了，政府各有關(guān)部門都應(yīng)該對(duì)照中央提出的改革思路和方向，好好梳理一下本部門應(yīng)該改革的內(nèi)容，對(duì)已經(jīng)形成共識(shí)的，就趕緊推方案，不要再等到五年規(guī)劃的最后一兩年再推。

第二，對(duì)于需要幾個(gè)部門配套改革的，要提高部門的工作效率，要對(duì)其形成工作壓力、時(shí)間壓力。因?yàn)楝F(xiàn)在的問題是有些部門工作效率太低，要會(huì)簽，要討論。比如利率市場(chǎng)化是很早就開始討論的，利率市場(chǎng)化涉及到要分階段實(shí)施，涉及到利率競(jìng)爭(zhēng)后銀行破產(chǎn)的問題，內(nèi)容很多，自然要有關(guān)部門的配合。在這方面，我的建議是要提高效率。（1）各部門會(huì)簽要有時(shí)限，不能無限制拖下去。要求有關(guān)部門會(huì)簽文件，比如國(guó)務(wù)院規(guī)定必須在15個(gè)工作日給答復(fù)，不準(zhǔn)不回答，不準(zhǔn)拖拖拉拉。（2）若會(huì)簽意見不一致的，不準(zhǔn)馬上送國(guó)務(wù)院，部長(zhǎng)級(jí)干部必須當(dāng)面磋商，當(dāng)面磋商不一致的，把會(huì)簽的意見和部長(zhǎng)磋商意見報(bào)國(guó)務(wù)院，講出為什么不同意的理由。（3）然后國(guó)務(wù)院找第三方專家學(xué)者，對(duì)會(huì)簽不一致的意見進(jìn)行評(píng)估，上報(bào)國(guó)務(wù)院。這樣一是提高效率，二是加強(qiáng)責(zé)任心，三是時(shí)間長(zhǎng)了，有些部門老是有不同意見，國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)同志心中就有數(shù)了。有人說這是利益綁定，但我不認(rèn)為這是利益綁定，只要機(jī)制到位，部門的利益擋不住改革的大潮。

第三，對(duì)于需要改革的中長(zhǎng)期問題，有些問題還在動(dòng)態(tài)發(fā)展中間，有些問題還需要做進(jìn)一步的調(diào)研。對(duì)這些問題，要落實(shí)好十八屆三中全會(huì)提出的頂層設(shè)計(jì)和摸著石頭過河相結(jié)合的思想。市場(chǎng)配置資源起決定性作用這一大的原則定了，但是改革的問題很復(fù)雜，而問題又是動(dòng)態(tài)的，這是需要搞調(diào)研，仍要摸著石頭過河。比如人民幣國(guó)際化問題（十八屆三中全會(huì)決定里沒有明確提人民幣國(guó)際化），其實(shí)利率、匯率、資本項(xiàng)下開放、人民幣國(guó)際化，這四項(xiàng)內(nèi)容同時(shí)都在過程中，特別是人民幣國(guó)際化問題，市場(chǎng)在這方面關(guān)注的并不多，但我恰恰認(rèn)為人民銀行在這幾年的改革中間，人民幣國(guó)際化是一個(gè)亮點(diǎn)。我們從貨幣互換就可以看出來，人民幣和歐元、英鎊、日元以及一系列國(guó)家貨幣都可以互換了，只剩下美元了。剛開始是從解決危機(jī)中的流動(dòng)性問題開始，發(fā)展到有計(jì)劃的擴(kuò)展互換的國(guó)家，擴(kuò)展互換的規(guī)模，延長(zhǎng)互換的時(shí)間，實(shí)際上慢慢已在人民幣國(guó)際化了。對(duì)利率、匯率、資本賬戶開放和人民幣國(guó)際化四類改革的進(jìn)程和次序，不能簡(jiǎn)單劃得清清楚楚，而是交叉進(jìn)行的是一個(gè)交叉過程。這是我們研究問題中需要注意的。但是又畢竟仍然在過程之中，所以對(duì)這類問題，需要頂層設(shè)計(jì)，又需要去摸石頭，好好探索，多做調(diào)研。

對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融，我簡(jiǎn)單談幾點(diǎn)。

首先，堅(jiān)決支持。互聯(lián)網(wǎng)金融有利于提高融資效率，有利于擴(kuò)大就業(yè)，有利于調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，有利于支持小微企業(yè)，方方面面都是好事，應(yīng)堅(jiān)決支持。

其次，如何監(jiān)管。不管是民間直接搞放貸還是通過中介機(jī)構(gòu)搞放貸，首先要統(tǒng)計(jì)一下放貸規(guī)模。如果多了，該如何監(jiān)管？另外，如果第三方支付機(jī)構(gòu)有沉淀資金，這個(gè)沉淀資金是什么性質(zhì)，沉淀在哪里，沉淀在銀行賬戶上還是工商企業(yè)賬上，有沒有需要監(jiān)管的風(fēng)險(xiǎn)？

最后，對(duì)宏觀貨幣政策調(diào)控帶來什么影響？如果有存貸行為，而且是連續(xù)的一系列行為，而互聯(lián)網(wǎng)金融公司又不是存款機(jī)構(gòu)，不需交存款準(zhǔn)備金，現(xiàn)有的貨幣供應(yīng)量的形成機(jī)制就要打折扣了，中央銀行M1、M2很多數(shù)據(jù)就不能作為經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)了。同時(shí)，對(duì)這部分貸款規(guī)模要不要控制？這部分貸款對(duì)利率形成機(jī)制會(huì)形成什么沖擊和影響？我認(rèn)為我們?cè)诖罅χС只ヂ?lián)網(wǎng)金融發(fā)展的同時(shí)，對(duì)中央宏觀調(diào)控監(jiān)管來說是個(gè)挑戰(zhàn)，要抓緊時(shí)間找到應(yīng)對(duì)措施。

朱海斌：互聯(lián)網(wǎng)金融要在新技術(shù)新理念下做好風(fēng)險(xiǎn)管控

11月11日，中國(guó)的單日網(wǎng)上交易實(shí)現(xiàn)350億元的零售額。350億是什么概念？這超出了美國(guó)最大的兩個(gè)消費(fèi)日——黑色星期五和網(wǎng)上消費(fèi)日的零售額總和。從互聯(lián)網(wǎng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響來看，電子商務(wù)于中國(guó)在過去短短十幾年之內(nèi)發(fā)展速度是非常驚人的。

與此同時(shí)，350億單日交易的數(shù)字后反映了互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展。根據(jù)阿里巴巴統(tǒng)計(jì)的數(shù)字，在11日當(dāng)天，一共產(chǎn)生了1.7億筆交易、1.5億個(gè)包裹，據(jù)說華為為了支持當(dāng)天的交易動(dòng)用了4萬個(gè)服務(wù)器。相比下，美國(guó)奧巴馬醫(yī)改啟動(dòng)首日，幾百萬人登錄后，花了幾億美元搞的一個(gè)網(wǎng)上系統(tǒng)馬上就垮了。所以，11月11日350億背后不僅反映了電子商務(wù)巨大的潛力，而且也反映了我們?cè)诨ヂ?lián)網(wǎng)技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)金融快速發(fā)展的一個(gè)側(cè)面。

關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融，我想分兩個(gè)方面講。

第一方面是互聯(lián)網(wǎng)金融的主要優(yōu)勢(shì)和發(fā)展趨勢(shì)。毫無疑問，互聯(lián)網(wǎng)金融在未來十年到二十年之內(nèi)有非常大的發(fā)展空間，這是大勢(shì)所趨。從概念上來說，互聯(lián)網(wǎng)金融可以定義成互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和理念與金融活動(dòng)之間的一種結(jié)合，它不僅包括互聯(lián)網(wǎng)公司從事一些金融活動(dòng)，也包括一些金融企業(yè)怎么樣通過互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品和服務(wù)的創(chuàng)新。

同傳統(tǒng)的金融服務(wù)渠道相比，互聯(lián)網(wǎng)金融有三個(gè)非常明顯的優(yōu)勢(shì)。

第一個(gè)是技術(shù)優(yōu)勢(shì)。互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)發(fā)展對(duì)于降低金融活動(dòng)的成本有積極的作用，最直接的例子是金融業(yè)務(wù)的網(wǎng)絡(luò)化，像網(wǎng)上銀行、網(wǎng)上券商，通過互聯(lián)網(wǎng)的新興技術(shù)，把它做得更便利更有效。根據(jù)美國(guó)有關(guān)機(jī)構(gòu)的研究顯示，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)支持下每筆業(yè)務(wù)的平均成本僅僅相當(dāng)于傳統(tǒng)模式下的大約10%左右。全球第一家網(wǎng)上銀行1995年才開始出現(xiàn)，中國(guó)第一個(gè)網(wǎng)上銀行是1997年由招商銀行推出的。到2012年，我國(guó)網(wǎng)銀客戶已達(dá)到6億多人。由于技術(shù)支持和成本降低之后，出現(xiàn)一個(gè)新的業(yè)務(wù)——第三方支付業(yè)務(wù)。第三方支付在2005年由支付寶開始做，至今已達(dá)到13萬億元的規(guī)模。同美國(guó)或者其他發(fā)達(dá)國(guó)家來比，中國(guó)在這個(gè)領(lǐng)域的發(fā)展速度是毫不遜色的。

第二個(gè)是信息優(yōu)勢(shì)。金融活動(dòng)實(shí)質(zhì)上是金融中介，把資金提供方和資金需要方撮合起來。金融領(lǐng)域最核心的一個(gè)問題，就是解決信息不對(duì)稱的問題。因?yàn)榇婵罘胶唾J款方之間信息不對(duì)稱，銀行可以提供對(duì)借款人信貸資質(zhì)的審核和貸款設(shè)計(jì)（如對(duì)抵押品的要求）。我們最近幾年政府一直鼓勵(lì)支持，但一直沒有找到一個(gè)很好的解決方案的一件事是對(duì)小微企業(yè)的信貸支持。雖然人民銀行和銀監(jiān)會(huì)要求銀行執(zhí)行“兩個(gè)不低于”的準(zhǔn)則，但實(shí)際上效果并不顯著，小微企業(yè)仍然抱怨融資難的問題。對(duì)于傳統(tǒng)銀行來說，它們面臨最大的一個(gè)問題就是不能解決信息不對(duì)稱的問題。而互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展到今天這個(gè)地步，在搜集個(gè)人和小微企業(yè)數(shù)據(jù)方面有巨大的優(yōu)勢(shì)，因此我認(rèn)為小微金融是推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)金融最值得期待的一個(gè)領(lǐng)域。金融學(xué)有一個(gè)理論叫長(zhǎng)尾現(xiàn)象，即金融服務(wù)20%的客戶創(chuàng)造了80%的收入，而剩下的80%的客戶可能是互聯(lián)網(wǎng)金融大發(fā)展的一個(gè)可能領(lǐng)域。比如阿里小貸，它最大的優(yōu)勢(shì)就是擁有海量客戶的消費(fèi)和信貸方面的數(shù)據(jù)，這可以有助于建立動(dòng)態(tài)的違約模型。對(duì)于那些規(guī)模很小的借款方，沒有抵押或者沒有傳統(tǒng)方法進(jìn)行資信分析，這種模型非常重要。它可以提供信息方面的優(yōu)勢(shì)，有助于提供對(duì)小微企業(yè)信貸支持。這是互聯(lián)網(wǎng)金融在未來非常值得期待的一件事情，也是中國(guó)推廣普惠金融成為可能的一個(gè)重要的途徑。

第三個(gè)是經(jīng)營(yíng)理念優(yōu)勢(shì)?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)強(qiáng)調(diào)更多的開放、平等或者協(xié)作，P2P、C2C、眾籌都起源于互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)營(yíng)模式。我們可以稱之為互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)模式在金融中的運(yùn)用。從這方面看，三中全會(huì)中提到要建設(shè)一個(gè)多層次的資本市場(chǎng)融資體系，鼓勵(lì)金融創(chuàng)新?；ヂ?lián)網(wǎng)金融毫無疑問在這方面提供一個(gè)新的平臺(tái)、新的思路以及新的理念。

第二個(gè)方面是互聯(lián)網(wǎng)金融有其優(yōu)勢(shì)，也有著廣闊的發(fā)展空間，但是把這一可能轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)，我們需要解決那些問題呢？我想強(qiáng)調(diào)四個(gè)方面。

首先是技術(shù)層面。從技術(shù)角度看，互聯(lián)網(wǎng)金融有非常獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，包括成本方面、資信方面的優(yōu)勢(shì)。但是，互聯(lián)網(wǎng)金融需要解決便利和安全同時(shí)兼顧的問題?；ヂ?lián)網(wǎng)金融吸引客戶最主要的一點(diǎn)是它的便利性，如手機(jī)支付。但在維持便利性的同時(shí)，如何解決身份識(shí)別，保證信息安全和個(gè)人隱私，這是我們發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融首先要面對(duì)的一個(gè)問題，也是相對(duì)較小的一個(gè)問題。

其次是在信息處理方面。剛才提到互聯(lián)網(wǎng)金融有著非常大的優(yōu)勢(shì)。互聯(lián)網(wǎng)公司，如百度、微信，它們有巨大的用戶群，也有天量的信息。但是這些信息不僅僅包含我們金融業(yè)務(wù)需要的財(cái)務(wù)信息，也包括很多不太相關(guān)的信息。如何在金融業(yè)務(wù)中使用這些信息，需要解決幾個(gè)問題。第一個(gè)就是如何判斷數(shù)據(jù)的可信度，甄別和提煉數(shù)據(jù)背后的不同信息。第二個(gè)是在這些歷史數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，如何運(yùn)用統(tǒng)計(jì)方法或者建立信貸模型對(duì)信貸風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測(cè)。此外，以歷史數(shù)據(jù)和模型為基礎(chǔ)的信貸分析是否能經(jīng)受市場(chǎng)的考驗(yàn)，也有待觀察。

第三個(gè)是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)需要培育金融理念?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)開放、平等、協(xié)作的理念毫無疑問會(huì)對(duì)傳統(tǒng)銀行帶來沖擊。但是互聯(lián)網(wǎng)金融的核心是如何把互聯(lián)網(wǎng)的理念和金融理念結(jié)合起來?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)更強(qiáng)調(diào)開放和動(dòng)態(tài)，如果我們看全球的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的話，幾乎每十年都看到新一輪的行業(yè)龍頭更新替代。但從金融行業(yè)來看，我們會(huì)看到更多傳統(tǒng)百年老店，金融行業(yè)的基因在于風(fēng)險(xiǎn)控制。一個(gè)典型的銀行家會(huì)在一個(gè)大晴天帶一把雨傘。如果互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)進(jìn)入金融，如何適應(yīng)金融的心態(tài)，如何建立風(fēng)險(xiǎn)控制體系，需要付出很大的努力。

最后是互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管問題?；ヂ?lián)網(wǎng)金融最近幾年發(fā)展非常快，一個(gè)原因在于監(jiān)管當(dāng)局某種程度上的“縱容”。互聯(lián)網(wǎng)金融目前處于無門檻、無標(biāo)準(zhǔn)、無監(jiān)管的“三無”狀態(tài)。這種狀況是否能長(zhǎng)期存在，我個(gè)人覺得很大程度是有疑問的。一旦這個(gè)市場(chǎng)真正做大，比如像過去幾年的理財(cái)產(chǎn)品或信托產(chǎn)品，監(jiān)管的態(tài)度和措施肯定會(huì)發(fā)生相應(yīng)的變化?；ヂ?lián)網(wǎng)金融行業(yè)對(duì)于監(jiān)管環(huán)境可能會(huì)出現(xiàn)的變化必須有所準(zhǔn)備。如果將互聯(lián)網(wǎng)金融納入傳統(tǒng)銀行同樣的監(jiān)管框架，如同樣的資本金要求、流動(dòng)性要求、撥備要求的話，它是否還能有足夠的優(yōu)勢(shì)沖擊傳統(tǒng)銀行呢？

郭田勇：銀行業(yè)的未來將“兵分兩路”

我們銀行業(yè)研究中心在2013年上半年發(fā)了一個(gè)銀行業(yè)研究報(bào)告，在這個(gè)報(bào)告里面我們對(duì)銀行業(yè)未來面臨的挑戰(zhàn)做了四個(gè)方面的論述。未來影響銀行業(yè)發(fā)展的四大因素，我們總結(jié)為新型城鎮(zhèn)化、利率市場(chǎng)化、投資多元化和金融合理化。綜合來看，我想談?wù)勎磥磴y行業(yè)發(fā)展可能呈現(xiàn)出的一種“兵分兩路”的新格局。

過去這些年銀行業(yè)的盈利主要得益于資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)速度非?？?，每年放貸款增加量非常大。2006年底，中國(guó)銀行業(yè)的總資產(chǎn)大概是40萬億元，截至2013年9月底，已經(jīng)達(dá)到了140萬億元，不到七年時(shí)間增加了100萬億元。當(dāng)然這主要是依靠各家銀行不斷的投放貸款所形成的，投放貸款的結(jié)果也形成了銀行業(yè)的高盈利。在金融危機(jī)以后，銀行業(yè)面臨的資本壓力非常大。包括現(xiàn)在一些城商行由于國(guó)內(nèi)IPO沒有開閘，跑到香港上市。從未來發(fā)展來看，迫切需要銀行業(yè)轉(zhuǎn)型。目前銀行業(yè)盈利這么高，但很多外資機(jī)構(gòu)并不看好中國(guó)商業(yè)銀行，紛紛拋售銀行股。第一，有一部分外資機(jī)構(gòu)擔(dān)心未來不良資產(chǎn)反彈壓力比較大。第二，銀行利潤(rùn)非常高，但是補(bǔ)充資本金的壓力非常大，股東們分不到錢。

十八屆三中全會(huì)對(duì)利率市場(chǎng)化提出要求“加快推進(jìn)”，以前是“積極推進(jìn)”。我想這個(gè)“加快”跟“積極”相比，在措施上可能更加有力一些，同時(shí)要放開民營(yíng)銀行的準(zhǔn)入。其實(shí)這對(duì)銀行業(yè)的壓力非常大。我以前曾經(jīng)提出一個(gè)理論，利率市場(chǎng)化改革和降低銀行業(yè)準(zhǔn)入門檻是一枚硬幣的兩個(gè)面。大家可以想像，如果利率不是市場(chǎng)化的，維持3%左右利差的話，我們降低銀行業(yè)準(zhǔn)入門檻，銀行業(yè)會(huì)形成一個(gè)巨大的資金黑洞。如果說我們進(jìn)行利率市場(chǎng)化，而不降低銀行業(yè)準(zhǔn)入門檻的話，這樣會(huì)出現(xiàn)利差不降反升的情況，國(guó)際經(jīng)驗(yàn)也驗(yàn)證了確實(shí)會(huì)出現(xiàn)這樣的局面。未來我們的改革要齊頭并進(jìn)地來推動(dòng)，一方面利率市場(chǎng)化要推，同時(shí)銀行業(yè)準(zhǔn)入也要搞。

未來銀行業(yè)如何轉(zhuǎn)型，利率放開了，銀行數(shù)量會(huì)不斷增多，未來競(jìng)爭(zhēng)會(huì)急劇加劇。我判斷，未來銀行業(yè)發(fā)展可能會(huì)呈現(xiàn)“兵分兩路”的情況。從美國(guó)銀行業(yè)進(jìn)程借鑒來看，在利率市場(chǎng)化以后，出現(xiàn)了像花旗、摩根大通這些大銀行，也出現(xiàn)了以富國(guó)銀行為代表，眾多社區(qū)銀行為依托的商業(yè)銀行。我判斷中國(guó)也會(huì)呈現(xiàn)出相似的情況。有一批大銀行做大型企業(yè)，做高端客戶，朝上走。另外還有一批商業(yè)銀行重點(diǎn)挖小微，挖三農(nóng)，挖社區(qū)，朝下走。我想這樣的話，會(huì)呈現(xiàn)兵分兩路的情況，可能使得我們整個(gè)銀行體系更加具有彈性，更加具有競(jìng)爭(zhēng)力。

另外，在做中小微的過程可能又呈現(xiàn)出兵分兩路的情況。第一路是大行做小微，第二路是小行做小微。大行做小微和小行做小微是有差異的。大行做小微，成本控制和風(fēng)險(xiǎn)控制這方面要做好。大的商業(yè)銀行要做好小微，它要控制成本，做商圈、做批量，成百上千家企業(yè)同時(shí)做，比如民生銀行，這樣其樣本數(shù)會(huì)大量增加，就會(huì)存在一個(gè)違約概率的問題。需要從整體上就有控制風(fēng)險(xiǎn)的手段。此外，大批量的小微企很多是相似的，比如做某一條街的小商鋪，所有客戶的貸款協(xié)議都一樣，成本大幅降低。所以說大行做小微要朝這個(gè)方向。大行做小微要在注意風(fēng)險(xiǎn)控制和成本控制的同時(shí)充分利用其網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)、電子化平臺(tái)的優(yōu)勢(shì)，真正把服務(wù)效率提高。比如富國(guó)銀行，富國(guó)銀行做小微，三分之二以上的業(yè)務(wù)是采取電子化審批，因?yàn)樗笈_(tái)支撐系統(tǒng)非常強(qiáng)，它集中處理的能力非常強(qiáng)，把成本降下來，同時(shí)也把效率提高。

小行做小微，其優(yōu)勢(shì)在于關(guān)系性的融資服務(wù)，把服務(wù)深挖，扎根鄉(xiāng)土，跟社區(qū)跟周邊形成一種緊密的聯(lián)系。我們國(guó)內(nèi)一些城商行也積累了不少經(jīng)驗(yàn)，它搞社區(qū)銀行甚至把社區(qū)里面的老太太作為其臨時(shí)雇員，幫助去了解客戶的軟信息。做小微的關(guān)鍵是怎么樣克服信息不對(duì)稱，小行做小微就是要抓住軟信息，依靠人脈關(guān)系。這樣在控制違約風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)金融產(chǎn)品銷售能力也會(huì)大大增強(qiáng)。美國(guó)社區(qū)銀行產(chǎn)品交叉銷售能力非常強(qiáng)，因?yàn)樗車娜朔浅Ｊ?。小行做小微，銀行業(yè)準(zhǔn)入門檻要降低，更多的民營(yíng)銀行進(jìn)入，是它們很重要的出路。

關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融，關(guān)于大數(shù)據(jù)，我想與大行做小微是異曲同工的，大行做小微一下子搞一大片客戶，在這個(gè)過程中的數(shù)據(jù)分析、篩選，都是通過數(shù)據(jù)來更全面地描述客戶的情況。我們商業(yè)銀行一定要善于借鑒互聯(lián)網(wǎng)金融的最新成果，能夠?yàn)槲宜茫@在大行做小微方面是非常重要的。我們要積極的吸收和利用互聯(lián)網(wǎng)金融最新成果。無論是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)做金融，像阿里巴巴、百度，還是商業(yè)銀行搞的網(wǎng)上銀行、手機(jī)銀行，我認(rèn)為二者最終會(huì)殊途同歸，因?yàn)榇蠹叶寄軌蛲ㄟ^各自的手段，帶來未來金融服務(wù)效率的提升。

對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，我們要鼓勵(lì)它發(fā)展，但是互聯(lián)網(wǎng)金融一定要回歸到金融業(yè)的屬性上來。互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn)體現(xiàn)在什么地方？只要它是在做渠道業(yè)務(wù)，不涉及到金融業(yè)務(wù)，是沒有問題的。比如通過基金公司銷售產(chǎn)品，這時(shí)就只是一種渠道，是沒有問題的。但是互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展的確出現(xiàn)了一些隱含風(fēng)險(xiǎn)，互聯(lián)網(wǎng)金融作為一種新生事物，在某種程度上是存在監(jiān)管套利的。如果監(jiān)管做得好，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來說是一種保護(hù)。