以嶺藥業(yè)主要生產(chǎn)心腦血管類口服中成藥,擁有通心絡(luò)膠囊、參松養(yǎng)心膠囊、芪藶強(qiáng)心膠囊等專利品種。公司通過絡(luò)病理論專業(yè)化學(xué)術(shù)營銷模式,經(jīng)過國際公認(rèn)的循證醫(yī)學(xué)評價方法對產(chǎn)品臨床療效做出權(quán)威評價,從而推動處方銷量的快速增長。按2011 年EPS 1.05 元給予30~35 倍預(yù)測PE,我們認(rèn)為公司合理估值區(qū)間為31.50~36.75 元,建議積極申購。
業(yè)績快速增長的國家級高新技術(shù)企業(yè)
公司致力于中成藥的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售,是國家高新技術(shù)企業(yè)、擁有國家五部委認(rèn)定的企業(yè)技術(shù)中心。2008~2010年,公司營業(yè)收入分別為9.39 億元、16.32 億元和16.49 億元,年復(fù)合增長率為33%;歸屬母公司所有者凈利潤分別為1.22 億元、 2.97 億元、3.16 億元,年復(fù)合增長率為61%。
心腦血管類口服中成藥是公司的主打產(chǎn)品
公司學(xué)術(shù)帶頭人、董事長吳以嶺院士提出脈絡(luò)學(xué)說,首次建立“絡(luò)病證治”體系,開發(fā)出獨(dú)家專利創(chuàng)新藥通心絡(luò)膠囊、參松養(yǎng)心膠囊、芪藶強(qiáng)心膠囊等藥物,主導(dǎo)產(chǎn)品通心絡(luò)膠囊是國內(nèi)獲得三項國家重大成果的中成藥,2009 年占據(jù)心腦血管中成藥藥物市場約2.44%份額,2010 年銷售額達(dá)9.21 億元。參松養(yǎng)心膠囊2010 年銷售額也突破 5 億元。
獨(dú)特的絡(luò)病理論專業(yè)化學(xué)術(shù)營銷模式
公司創(chuàng)立了“理論+臨床+新藥”獨(dú)有營銷發(fā)展模式,核心競爭力在于絡(luò)病理論指導(dǎo)下的專業(yè)化學(xué)術(shù)推廣模式。公司的專利產(chǎn)品經(jīng)過國際公認(rèn)的循證醫(yī)學(xué)評價方法對其臨床療效做出權(quán)威評價,同時借助多種形式的學(xué)術(shù)會議,使絡(luò)病理論及專利產(chǎn)品的特色優(yōu)勢為臨床醫(yī)生普遍認(rèn)可,從而帶來處方銷量的快速增長。
給予2011 年30~35 倍預(yù)測PE,公司合理估值31.50~36.75 元,建議積極申購。我們預(yù)計2011~2013 年公司營業(yè)收入同比增長26%、26%和34%,凈利潤增長41%、30%和37%,實(shí)現(xiàn)攤薄后 EPS 1.05 元、1.36 元和1.85 元。
公司成長性好,研發(fā)實(shí)力雄厚,專利產(chǎn)品潛力巨大,募投項目為公司未來發(fā)展提供了可靠的保障,給予2011 年30~35 倍預(yù)測PE,我們認(rèn)為公司合理估值31.50~36.75 元,建議積極申購。
主要風(fēng)險
國家強(qiáng)制性產(chǎn)品降價和新產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度低于預(yù)期。
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隨機(jī)讀管理故事:《奧巴馬鄰居賣房的啟示》
美國總統(tǒng)奧巴馬上任后不久,就離開芝加哥老家,偕妻子米歇爾和兩個女兒入住白宮。面對多家媒體的采訪,奧巴馬深情地表示,他非常喜歡位于芝加哥海德公園的老房子,等任期滿了之后,他還會帶著家人回去居住的。這個消息可讓比爾高興壞了,因?yàn)樗菉W巴馬的老鄰居。
幾年前,比爾曾經(jīng)和人打賭,他信誓旦旦地說自己到了2010年,一定會成為百萬富翁,眼看期限只剩1年了,他的目標(biāo)還遠(yuǎn)未實(shí)現(xiàn)?,F(xiàn)在,機(jī)會終于來了。他的房子因奧巴馬而身價百倍。能和全世界最著名的人物之一——美國總統(tǒng)奧巴馬做鄰居,這是多么難得的事情呀!因此,他滿懷希望地將自己的房子交給中介公司出售。
為了推銷自己的房子,比爾還特意建了一個網(wǎng)站,全方位介紹他的住宅:這幢豪宅擁有17個房間,近600平米,非常實(shí)用舒適。更重要的是,奧巴馬曾經(jīng)多次來此做客,還在他家的壁爐前拍過一個競選廣告。這是一棟已經(jīng)被載入史冊的房子!比爾相信,有了這些賣點(diǎn),他的房子一定能賣出300萬美元以上的高價。
不出所料,這個網(wǎng)站很快就有幾十萬人點(diǎn)擊瀏覽,然而,讓比爾大跌眼鏡的是,關(guān)注房子的人雖多,但沒有一個人愿意購買。到底是什么原因讓買家們望房卻步呢?
為了弄明白究竟是怎么回事,比爾仔細(xì)地查看了網(wǎng)站上的留言。原來,大家擔(dān)心買了他的房子之后,就會生活在嚴(yán)密的監(jiān)控之下。是呀,奧巴馬和他的妻女雖然都去了白宮,但這里依然有多名特工在保護(hù)奧巴馬的其他家人,附近的公共場合也都被密集的攝像頭所覆蓋。只要出了家門,隱私權(quán)就很難得到保護(hù)。
更要命的是,等奧巴馬屆滿回來之后,各路記者肯定會蜂擁而至。那時,鄰居們的生活必將受到更嚴(yán)重的干擾。到那時,每天出入這里,恐怕都將受到保安和特工像對待犯人那樣的檢查和盤問。這樣的居住環(huán)境,跟在監(jiān)獄又有什么區(qū)別呢?就連朋友們,估計也會因?yàn)榕侣闊┒桓疑祥T了!
就這樣,過了1年多,房子依然沒賣出去。比爾非常心焦,他此前向家人承諾過,房子賣出后就全家一起去度假,但一直到現(xiàn)在還不能兌現(xiàn)諾言。他和朋友打的賭也眼看就要輸了,正在這時,一個叫丹尼爾的年輕人找到了他。丹尼爾告訴比爾想買房的原因,他和奧巴馬一樣,都有黑人血統(tǒng)。奧巴馬是他的偶像,不過,他還從未和奧巴馬握過手。如果他買下這里,就有機(jī)會見到總統(tǒng)了。
房子終于有買主了,比爾激動得差點(diǎn)掉淚。雖然丹尼爾非常愿意買比爾的房子,但問題是,他支付不起太多的錢。比爾好不容易遇到一個買主,當(dāng)然不愿輕易放過,他作出了很大的讓步,最后,兩人簽下了如下協(xié)議:丹尼爾首付30萬美元,然后每月再付30萬,5個月內(nèi)共付清140萬美元。房子則在首付款付清后,歸丹尼爾所有。
比爾很高興,雖然房子的最終售價遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于當(dāng)初他期望的300萬,但20多年前,他買下此房時,只花了幾萬美元,因此還是賺了。何況,上了年紀(jì)的他早想落葉歸根,搬回鄉(xiāng)下的農(nóng)莊了。
拿到首付款后,比爾給丹尼爾留下了自己的賬號,然后帶著家人出去旅游了。出發(fā)那天,他得知丹尼爾將房子抵押給銀行,貸了一筆款。等半個多月后回來,比爾發(fā)現(xiàn)丹尼爾竟將這棟豪宅改造成了幼兒園。原來,丹尼爾本來就是一家幼兒園的園長,因此,在這里辦個幼兒園不是難事。
當(dāng)房子的用途從居住改為幼兒園之后,那些過于嚴(yán)密的監(jiān)控就顯得很有必要。這個毗鄰?qiáng)W巴馬老宅的幼兒園,成了全美最安全的幼兒園。不少富豪都愿意把孩子送到這里來。
為了給幼兒園做推廣,丹尼爾還聯(lián)系到了不少名人來給園里的孩子們上課。這些名人中有不少是黑人明星,他們?yōu)閵W巴馬感到驕傲,也為能給奧巴馬隔壁的幼兒園講課而激動,再加上這里是記者們時刻關(guān)注的地方,來這里與孩子們交流,自然能增加曝光率,因此,名人們都很樂意接受丹尼爾的邀請。
第一個月,丹尼爾用收到的首期學(xué)費(fèi)輕松地支付了比爾30萬。幼兒園開張兩個月后,奧巴馬抽空回老家轉(zhuǎn)了一圈,順便看望了一下他的新鄰居們,這一下,丹尼爾幼兒園更加有名。越來越多的名人主動表示愿意無償來與孩子們交流。更有很多家長打電話,想讓自己的孩子來此受教育,為此多付幾倍的學(xué)費(fèi)他們也樂意。
很多廣告商也開始爭先恐后地聯(lián)系丹尼爾,他們想在幼兒園的外墻上做廣告,這里的曝光率實(shí)在太高了,不做廣告太可惜了。為此,丹尼爾打算進(jìn)行一次拍賣廣告墻的活動。想來參加競標(biāo)的品牌很多,但像煙、零食、酒這樣的廣告,無論出多少錢,丹尼爾都不允許他們參加競標(biāo)。
5個月后,比爾就收齊了140萬美元的房款,終于在2010年年末如愿以償?shù)爻闪税偃f富翁。不過,比爾明白,這場交易中,最大的贏家并不是自己,而是奧巴馬的新鄰居——幼兒園園長丹尼爾。
啟示:高度決定了深度與遠(yuǎn)度!我們每天都能有機(jī)會觸摸到丹尼爾那種商業(yè)機(jī)會,可惜,我們?nèi)鄙倜翡J的眼光與果敢,放任那些商機(jī)擦身而過,追悔莫及!不要一味羨慕別人的財富,機(jī)會取決于自己平日的觀察和不斷學(xué)習(xí)的商業(yè)知識!
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